Запуск Спот ETF в Гонконзі: аналіз попиту та пропозиції та вплив на ринок

Нещодавно Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу схвалила вихід на ринок 6-ти Спот ETF на шифрування, серед яких 3 біткоїн ETF та 3 ефірні ETF. Ці продукти офіційно розпочали торги на Гонконгській фондовій біржі 30 квітня, викликавши широкий інтерес на ринку.

Щодо початкового обсягу, 6 ETF в сумі мають чисту вартість близько 300 мільйонів доларів, що перевищує загальну чисту вартість перших біткойн ETF у США ( без GBTC ) в перший день. Проте перший день торгівлі склав лише 12,7 мільйона доларів, що значно нижче за показники аналогічних продуктів у США. Це невідповідність між обсягом і торгами заслуговує на детальніше вивчення.

Аналіз попиту

Кваліфікація інвесторів у гонконгських шифрувальних ETF має певні обмеження. Наразі інвестори з материкового Китаю не можуть брати участь у торгах через південний напрямок торгівлі акціями Гонконгу, що в певній мірі обмежує потенційний інвестиційний попит.

З точки зору витрат, комплексна ставка зборів на крипто ETF в Гонконзі зазвичай вища, ніж у аналогічних продуктах в США, що може вплинути на вибір інституційних інвесторів, які планують тривале утримання.

В майбутньому попит на шифрування ETF в Гонконзі може походити переважно з двох джерел:

1. Місцеві роздрібні інвестори Гонконгу, через відносно низький поріг входження та більш зручний час торгівлі для азіатського регіону.
2. Для традиційних інвесторів, зацікавлених в ефірі, оскільки Гонконг є першим у світі ринком, який запустив спотовий ETF на ефір.

Аналіз пропозиції

Однією з основних характеристик крипто ETF в Гонконзі є одночасна підтримка грошового та фізичного викупу. Фізичний викуп дозволяє інвесторам безпосередньо обмінювати криптовалюту на частки ETF, що надає великим тримачам цифрових активів більш гнучкий спосіб участі. За словами одного з постачальників послуг, у першій партії часток ETF фізичні покупки можуть перевищити 50%, що пояснює, чому початковий обсяг збору може досягти майже 300 мільйонів доларів.

Проте, фізичний викуп не принесе нових вливань капіталу в ринок шифрування, а лише перенесе активи між різними рахунками. Ці частки ETF, отримані через фізичний викуп, в майбутньому можуть стати потенційними продажами на вторинному ринку.

Інвестиційні можливості та вплив на ринок

Враховуючи складні відносини попиту та пропозиції в Гонконгу щодо шифрування ETF, спостереження за його премією або дисконтом може бути більш ефективним аналітичним показником. Премія або дисконт ETF відображає ринкові відносини попиту та пропозиції, що може вплинути на подальші операції з купівлі та викупу, а отже, вплинути на загальний ринок шифрування.

У перший день торгів більшість продуктів ETF демонстрували позитивний спред, що свідчить про відносно сильний попит. Якщо ця тенденція продовжиться, це може залучити більше інвесторів до підписки, що сприятиме зростанню обсягу ETF; навпаки, якщо спред стане негативним, слід остерігатися потенційного тиску на викуп.

Довгострокове значення

Випуск крипто ETF в Гонконзі надає нові шляхи для конвертації криптоактивів у традиційні фінансові активи. Завдяки фізичному викупу інвестори можуть конвертувати криптовалюту в частки ETF, що мають справедливу вартість і ліквідність, що відкриває можливості для використання криптоактивів на традиційних фінансових ринках (таких як заставне кредитування, побудова структурованих продуктів тощо).

З більш宏观ного角度, затвердження Гонконгом ETF на шифрування Спот є важливою віхою в розвитку глобального ринку шифрування. Ця політика матиме глибокий вплив на фінансову структуру китайської спільноти та знаменує подальше підвищення статусу шифрування в глобальній фінансовій системі.