Аналіз проблем ринку токенів державних облігацій RWA та рішення TProtocol

На ринку існують певні проблеми з токенами державних облігацій RWA. Хоча у MakerDAO високі відсотки, його операції складні, окрім купівлі державних облігацій також залучено мікрокредитування. Продукт чистих державних облігацій, що пропонується на певній платформі, хоча й спеціалізується, але має високий поріг входу, вимагає проходження KYC-верифікації та страждає від нестачі ліквідності.

Ринок терміново потребує чистого активу, орієнтованого на звичайних користувачів, у вигляді державних облігацій Токен. TProtocol V2 саме для задоволення цієї потреби.

TProtocol на перший погляд є продуктом кредитування. Наприклад, з підтримуваним пулом Matrixdock, він дозволяє використовувати токен STBT державних облігацій в якості застави для позики USDC. Користувачі, які вносять USDC, отримують rUSDP, що є прибутковим токеном, подібним до aUSDC на певній платформі кредитування.

Однією з основних переваг цього продукту є надвисокий рівень застави для позик STBT, що досягає 100,5%. Теоретично, використання може досягати 99,5%, що означає, що майже всі доходи від державних облігацій можуть бути передані тримачам rUSDP. Щоб впоратися з можливими великими виходами, TProtocol використовує модель поза біржової торгівлі з позичальниками, надаючи певний час для продажу державних облігацій для погашення позики. Невеликі виходи можуть бути реалізовані через звичайні виведення або шляхом продажу USDP на децентралізованій біржі.

З огляду на вимоги до відповідності, наразі більшість токенізованих продуктів державних облігацій на ринку відкриті лише для кваліфікованих інвесторів, і часто вимагають KYC-верифікації та тривалого періоду емісії. Інновація TProtocol полягає в максимізації доходу від токенів державних облігацій для користувачів депозитів USDC через модель позикового кредитування з установами, що дозволяє звичайним користувачам також отримувати дохід від державних облігацій.

На відміну від деяких кредитних продуктів, що пропонуються раніше, TProtocol зосереджується на продуктах, призначених для конкретного використання. Наприклад, інвестиційні об'єкти STBT чітко обмежуються короткостроковими державними облігаціями та зворотним викупом державних облігацій, а також зобов'язуються регулярно публікувати звіти про активи, одночасно співпрацюючи з певною платформою oracle для надання підтвердження резервів.

Попри це, ця модель в певній мірі все ще покладається на довіру до зберігачів активів державних облігацій. Для цього TProtocol планує запровадити окремі фонди для різних активів RWA, щоб ізолювати ризики.

Дизайн TProtocol в інших аспектах також має значну інноваційність. Його токени управління TPS/esTPS спроектовані подібно до певної торгової платформи, де чим довше зберігаються, тим вищі дивіденди. Крім того, він також використовує двошарову структуру iUSDP/USDP, схожу на структуру певного стейкінг токена, де iUSDP є автоматично накопичуваною версією rUSDP, а USDP призначений для надання ліквідності на децентралізованих біржах та інших місцях.

Ця модель дозволяє TProtocol підвищувати капітальну ефективність та збільшувати дохідність iUSDP, заохочуючи інші протоколи, що надає їй потенціал перевищувати дохідність звичайних державних облігацій.

Наразі конкуренція в сфері RWA є жорсткою. Хоча певний стабільний монетний протокол займає домінуючу позицію в цій сфері, як надмірно забезпечена стабільна монета, її частка активів, що використовуються для купівлі державних облігацій, обмежена. Якщо занадто багато користувачів вносять цю стабільну монету для отримання відсотків, її відсотки можуть бути навіть нижчими за відсоткову ставку державних облігацій.

В цілому, TProtocol через модель кредитування активів RWA з використанням застави установ, передає чистий дохід від токенів державних облігацій звичайним користувачам без необхідності KYC. Запозичуючи деякі ідеї дизайну певних стейкінгових токенів, TProtocol надає можливість отримати прибуток, що перевищує базовий дохід від державних облігацій.