Reportagem especial sobre o mercado de criptomoedas da Coreia do Sul: o continente digital sob o Prémio Kimchi

Introdução

À medida que o calor do mercado global de criptomoedas se torna mais estável, a Coreia do Sul continua a viver uma "prosperidade alternativa" caracterizada por atividade intensa e entusiasmo elevado nas negociações. Até ao final de 2024, o valor total de mercado da Coreia do Sul em criptomoedas ultrapassou os 74,8 mil milhões de dólares, e as cinco principais bolsas de valores locais geriam um total de 73 mil milhões de dólares em ativos. O volume médio diário de transações em dezembro disparou de 2,38 mil milhões de dólares em outubro para 10,7 mil milhões de dólares, superando em apenas dois meses as duas principais bolsas de valores da Coreia do Sul.

A receita anual do mercado de criptomoedas da Coreia do Sul deverá aumentar de 264,3 milhões de dólares em 2024 para 635,4 milhões de dólares em 2030, com uma taxa de crescimento anual composta de 16,1%. Até abril de 2025, já foi confirmada a abertura de contas em bolsas de ativos virtuais por 25 milhões de pessoas, cerca de metade da população de 51 milhões da Coreia do Sul.

Mais notável é o fenómeno exclusivo do "Prémio Kimchi" no mercado de criptomoedas da Coreia do Sul, que se refere ao preço das criptomoedas nas bolsas sul-coreanas sendo significativamente mais alto do que nas outras principais bolsas globais. Em março de 2024, este prémio atingiu 8,5%, e em novembro chegou a 10%, muito acima da média global, refletindo o alto entusiasmo dos investidores locais e a demanda por arbitragem sob o controle de capitais.

O enorme fluxo de capital, a vasta base de usuários e o efeito único das diferenças de preços no mercado moldam conjuntamente a alta atividade e o extraordinário entusiasmo do mercado de criptomoedas da Coreia do Sul, que se assemelha a uma "terra dourada" na era digital no panorama global de criptomoedas.

Análise das razões para a fervilhante mercado de criptomoedas na Coreia do Sul

razões econômicas

Canais de investimento limitados

Os canais de investimento tradicionais na Coreia do Sul são relativamente limitados. Quando o mercado imobiliário e as ações enfrentam limitações como preços elevados, retorno em queda, baixa liquidez e altos obstáculos de entrada, os investidores tendem naturalmente a buscar ativos alternativos com maior utilidade marginal.

• Imóveis:

Em 2023, o crescimento da economia da Coreia do Sul foi de apenas 1,4%. Embora se espere que em 2024 suba para 2%, a confiança no consumo e no investimento continua fraca. Os preços das casas permanecem elevados, apresentando contradições estruturais. Desde 2010, a área metropolitana de Seul subiu 47,1%, enquanto as cinco principais cidades metropolitanas tiveram um aumento de 76,5%. Em 2024, o volume de transações na área metropolitana de Seul diminuiu 7,5% em relação ao ano anterior, e a cidade de Seul viu uma queda contínua durante três meses de agosto a outubro.

Diante da situação de "três altos e um baixo" - altos preços imobiliários, altas taxas de empréstimos, altas taxas de juros e baixo volume de transações, o setor imobiliário tradicional já não possui as características de investimento amplamente adaptáveis, e o entusiasmo dos participantes do mercado diminuiu claramente. Os jovens e os de baixa e média renda enfrentam restrições na aquisição de imóveis, levando-os a recorrer a novos canais de investimento emergentes, como ativos encriptados, que apresentam alta volatilidade e expectativa de altos retornos.

• Ações:

O KOSPI caiu 8,03% em 2024, muito abaixo do índice composto de Xangai e do Nikkei 225 no mesmo período. Ao mesmo tempo, o S&P 500 subiu, fazendo com que a diferença de rendimento entre os dois mercados e o mercado sul-coreano atingisse 32,3%, o maior desde 2000. Num contexto de recuperação geral dos mercados de ações globais, o mercado sul-coreano apresenta uma situação de "queda solitária". A confiança dos investidores foi significativamente abalada.

Num contexto em que o mercado de ações tradicional da Coreia do Sul continua a apresentar um desempenho fraco e as expectativas de rendimento são baixas, alguns investidores sul-coreanos começam a olhar para o campo dos ativos de encriptação, que apresentam maior volatilidade e potencial de retorno.

Taxas de juros baixas e um ambiente monetário flexível

A política monetária de afrouxamento a longo prazo e o ambiente de baixas taxas de juro têm levado os investidores sul-coreanos a acelerar a transição para ativos de alto rendimento. Desde a pandemia, a taxa de juro de referência do banco central da Coreia do Sul manteve-se a longo prazo em 3,5%, claramente abaixo do nível de taxa de juro superior a 5% da Reserva Federal, resultando numa diminuição do apelo da poupança e dificultando que os retornos reais resistam à pressão inflacionária.

Neste contexto, a demanda por ativos de alta volatilidade e alto retorno aumentou. As criptomoedas, devido ao seu forte potencial de rendimento, baixo limiar e alta liquidez, tornaram-se a escolha preferida dos investidores com apetite por risco, especialmente entre os jovens. De maneira geral, a política de taxas de juro baixas tem enfraquecido a atratividade das ferramentas financeiras tradicionais, impulsionando ainda mais o fluxo de capital para os ativos encriptados.

Expectativa de desvalorização do won

Nos últimos anos, o won sul-coreano tem se desvalorizado continuamente, e em abril de 2025, a taxa de câmbio em relação ao dólar atingiu um mínimo de 1473,75 wons, o nível mais baixo desde 2009. A desvalorização do won, juntamente com altos preços do petróleo e o aumento dos custos da cadeia de suprimentos, elevou a pressão inflacionária interna. Os dados mostram que em março de 2025, o IPC da Coreia do Sul subiu 2,1% em relação ao ano anterior, com os preços do kimchi e do café aumentando 15,3% e 8,3%, respectivamente, prejudicando o poder de compra real dos residentes e pressionando a recuperação econômica.

As criptomoedas, avaliadas em dólares, são ativos de circulação global e descentralizados, tornando-se um novo caminho para os investidores protegerem-se contra a desvalorização da moeda local e buscarem a preservação de ativos.

razões psicológicas sociais

De acordo com a teoria "felicidade=utilidade/desejo" proposta pelo economista Samuelson, quando o desejo aumenta rapidamente e a obtenção de utilidade é limitada, a sensação de felicidade do indivíduo diminuirá significativamente.

• A rigidez das classes sociais a longo prazo, a alta pressão competitiva e as flutuações econômicas têm intensificado a ansiedade financeira entre os jovens, fazendo com que o "dinheiro" se torne o principal objetivo de vida. Dados do Banco da Coreia de 2024 mostram que 72,4% dos entrevistados acreditam que a "situação econômica" é o principal fator determinante da felicidade. Ao mesmo tempo, um relatório do Escritório Nacional de Estatísticas da Coreia no início de 2025 indicou que 69,1% da população de 20 a 39 anos considera a "liberdade financeira" como o principal objetivo na vida.
• Em um clima social assim, slogans como "돈이 최고야（钱才是最重要的）" "현실이 개차반이야（现实太烂了）" tornaram-se populares.
• Sob a dificuldade de satisfazer o desejo de riqueza através de caminhos tradicionais como emprego, poupança e retornos do mercado de ações, as criptomoedas tornaram-se uma opção de investimento para os jovens que buscam utilidade eficiente e romper limites de classe, sendo vistas como um potencial canal para alcançar a felicidade e reverter o destino.

Ao mesmo tempo, em torno do objetivo de "liberdade financeira", a filosofia de consumo dos jovens da Coreia do Sul está a passar por profundas mudanças, influenciando ainda mais as suas preferências de investimento.

De acordo com relatórios da mídia, os jovens da Coreia do Sul estão apresentando duas típicas divisões na psicologia de consumo:

• Primeiro, o grupo "YOLO (You Only Live Once)" enfatiza o prazer imediato e a preferência por altos riscos;
• Em segundo lugar, o grupo "YONO (You Only Need One)" tende a um consumo racional e valoriza a acumulação de ativos.

No grupo YOLO, face à pressão da realidade e à ansiedade de classe, muitos jovens tendem a ver o mercado de criptomoedas como uma "oportunidade de enriquecimento rápido" que ultrapassa o mercado de ações, rompendo com os caminhos tradicionais de riqueza e alcançando uma ascensão de classe. Por sua vez, o grupo YONO, considerando a preservação de ativos e a proteção contra a incerteza econômica, está gradualmente a mudar para aumentar as poupanças e os investimentos. Segundo a pesquisa sobre as tendências de consumo da geração Z de 2024, cerca de 71,7% dos jovens entrevistados afirmaram que darão prioridade à poupança e à alocação de ativos. Os ativos encriptados tornaram-se uma nova escolha de investimento devido ao seu alto retorno.

Apesar das atitudes de consumo diferentes, ambos convergem na motivação para investir em ativos de alto rendimento, e a encriptação satisfaz perfeitamente a sua busca por retornos e crescimento de riqueza.

Por que a Coreia do Sul é tão próspera, e não o Japão?

Perspectiva econômica: o won está relativamente fraco, necessitando mais de caminhos alternativos.

• Iene: Devido à sua taxa de juros extremamente baixa e à sua enorme reserva de divisas, o iene é considerado uma moeda de refúgio internacional. Mesmo quando a taxa de câmbio do iene flutua, sua vantagem de financiamento permanece inalterada, e o mercado tende a preferir manter ativos em iene em momentos de riscos geopolíticos ou turbulências financeiras, como forma de proteger-se contra a queda de outros mercados.
• Won sul-coreano: mercado de pequena dimensão, liquidez fraca, oscila em conjunto com o sentimento de risco global. Além disso, a posição das reservas de câmbio é fraca, com alguns controles de capital, tornando difícil assumir a mesma posição que o iene.

Assim, em comparação com os investidores japoneses, os investidores sul-coreanos carecem mais de confiança e segurança a longo prazo em ativos denominados na sua moeda, tendendo a procurar ativos que não sejam denominados na sua moeda, que possam ser comercializados globalmente, e a encriptação encaixa-se perfeitamente nas necessidades dos investidores.

Perspectiva econômica: os retornos dos investimentos tradicionais são mais baixos, buscando retornos mais altos

• Imobiliário: O investimento imobiliário na Coreia do Sul representa mais de 50%, muito acima dos 37% do Japão, mas a taxa de retorno real geral é ainda mais baixa, e existem mais restrições em relação ao investimento imobiliário.

• Mercado de ações: Nos últimos anos, o mercado de ações da Coreia do Sul tem estado relativamente fraco em comparação com o Japão. Mas em 2024, isso é particularmente evidente.

Perspectiva política: a atitude da Coreia do Sul é aberta, enquanto a do Japão é conservadora e restritiva

A Coreia do Sul tem uma atitude mais aberta em relação às criptomoedas, enquanto o Japão é relativamente conservador e restritivo.

Perspectiva cultural: a Coreia do Sul busca enriquecimento rápido, enquanto o Japão enfatiza a acumulação estável.

• Japão: dá mais importância ao "pouco a pouco" e à "gestão financeira prudente". O ditado "trabalhar arduamente a vida inteira e economizar pouco a pouco" (esforçar-se a vida toda, acumulando riqueza aos poucos) e "o tesouro da família deve ser esperado" (o tesouro da família deve esperar por si próprio) refletem a tendência dos japoneses para acumulação a longo prazo e valorização prudente, enfatizando a contenção, acumulação e o valor da paciência.
• Coreia do Sul: Enfatiza "sucesso rápido" e "seguir a tendência", popularizando na sociedade a ideia de "빨리빨리（快快）", onde as pessoas tendem a buscar retornos altos a curto prazo, desejando enriquecer rapidamente através de ações, criptomoedas, imóveis, entre outros.

A prosperidade do mercado de criptomoedas da Coreia do Sul é, essencialmente, um equilíbrio ótimo que os investidores fazem em relação à economia macro, ativos tradicionais, atitudes governamentais e cultura de pensamento. Embora o Japão, como outro país desenvolvido do Leste Asiático, tenha um solo relativamente semelhante, ainda é ligeiramente inferior em comparação com a Coreia do Sul, que se destaca no mercado global de criptomoedas.

As lições do modelo coreano para o mercado de criptomoedas global

Enquanto o padrão do mercado de criptomoedas na Ásia muda silenciosamente, o "Caminho do Meio" apresentado pela Coreia do Sul está destacando seu valor estratégico. Em comparação com algumas regiões que recentemente apertaram a regulamentação sobre os serviços de projetos locais para o exterior, assim como outras regiões que têm um ritmo lento na aprovação e na tributação, a flexibilidade do sistema da Coreia do Sul, a compatibilidade cultural e o ambiente de capital estão formando uma nova vantagem comparativa.

Neste contexto, a Coreia do Sul está a tornar-se um forte candidato na próxima ronda de disputas por centros de encriptação na Ásia, aproveitando a sua capacidade de integração de recursos locais, a eficiência na implementação de tecnologias e a coesão cultural. Para o mercado global, a chave da inspiração do modelo sul-coreano é: a regulação pode ser um guia encorajador e não um relaxamento total; a educação dos utilizadores e a adaptação cultural são a lógica subjacente a todo o crescimento; a soberania da infraestrutura e a colaboração internacional não são mutuamente exclusivas, mas sim um impulso duplo para o desenvolvimento futuro.

Na nova disputa política na Ásia, a Coreia do Sul não é apenas um mercado de consumo ativo, mas também tem potencial para se tornar um centro regional de tecnologia e gestão de ativos. No futuro, se a indústria global de encriptação quiser se estabelecer localmente, a Coreia do Sul oferece um modelo real digno de ser considerado.

Análise de Usuários do Mercado Sul-Coreano

Retrato do usuário no mercado sul-coreano

Tipos de mercado e conta: crescimento rápido geral

• Crescimento do número de investidores: até janeiro de 2025, o número de investidores individuais registados nas cinco principais bolsas da Coreia do Sul atingiu cerca de 25,25 milhões. Em comparação com o mesmo período há três anos, isso representa um crescimento de cerca de 37,6%. Este crescimento reflete a rápida expansão do mercado, atraindo um grande número de novos usuários a registarem-se, mostrando que a encriptação está a ganhar popularidade na Coreia do Sul e que a taxa de penetração do mercado está a aumentar gradualmente.
• Crescimento do número de utilizadores ativos: até fevereiro de 2025, o número total de contas em bolsas de ativos criptográficos na Coreia do Sul ultrapassou os 25 milhões, das quais cerca de 17,09 milhões são investidores ativos. Com a recuperação do mercado em 2024, a atividade aumentou significativamente: desde que Trump foi reeleito, o número de contas inativas caiu de cerca de 8,57 milhões no início de 2024 para 8,01 milhões no final do ano, indicando que a confiança dos investidores está a recuperar gradualmente, com o capital a voltar ao mercado de criptomoedas.

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