La transformación del mundo Cripto: de la innovación a la era de la extracción

Después de la reciente conferencia de consenso en Hong Kong, en mis intercambios con amigos en el país, he sentido un cambio sutil en la atmósfera del mundo Cripto. Aunque las caras familiares siguen activas, la "cualidad" del mercado ha cambiado silenciosamente.

Esta no es una típica corrida alcista o bajista, sino un estado de "alienación" sin precedentes. En esta nueva era, el mundo Cripto parece haber reducido su modelo de negocio a uno solo: vender monedas.

Las tres grandes pilares del ecosistema industrial

Tradicionalmente, el funcionamiento del mundo Cripto depende de tres elementos clave:

1. Creación de valor: satisfacer las necesidades de los usuarios a través de la innovación tecnológica, como Bitcoin, Ethereum, monedas estables, etc.

2. Descubrimiento de valor: descubrir activos potenciales a través de la inversión y el precio de negociación.

3. Circulación de valor: construir canales de venta, promover el flujo de tokens del mercado primario al mercado secundario.

En un escenario ideal, estos tres aspectos deberían apoyarse mutuamente y desarrollarse de manera colaborativa. Sin embargo, la realidad actual es que los dos primeros están en declive, mientras que el tercero está prosperando como nunca.

Enfoque de mercado unificado

Hoy en día, los equipos de proyectos ya no se centran en las necesidades de los usuarios y el desarrollo de productos, y las instituciones de inversión tampoco investigan a fondo las tendencias del sector. Todo el mercado parece tener una sola voz: "¿Cómo vender la moneda?"

Este fenómeno ha llevado a una alta homogeneización entre los participantes del mercado, todos están buscando la manera de obtener una parte del escaso capital disponible en el mundo Cripto.

La disminución del espíritu innovador

A diferencia del periodo de bajos niveles después del colapso de FTX en 2022, cuando una gran cantidad de fondos aún permanecían en manos de las instituciones de inversión, capaces de apoyar proyectos innovadores. Ahora, la mayor parte de los fondos ha sido absorbida por intermediarios, y los proyectos tienden a convertirse en intermediarios entre las instituciones de inversión y el mercado secundario, persiguiendo arbitrajes rápidos en lugar de una verdadera creación de valor.

El camino de innovación en el mundo Cripto parece haberse convertido en: "Construir una narrativa atractiva → Empacar rápidamente → Buscar canales de salida a bolsa → Convertir en efectivo y salir"

Impacto a largo plazo

Este modelo parece beneficiar a todas las partes, pero a largo plazo, la falta de externalidades positivas conducirá a graves consecuencias. Se intensificará el monopolio de los intermediarios y la proporción de comisiones seguirá aumentando. Los proyectos upstream se retirarán debido al alto riesgo y bajo retorno, mientras que los minoristas downstream se irán porque les resulta difícil obtener ganancias.

Cuando el proveedor de servicios se convierte en la fuerza dominante del mercado, todo el ecosistema se asemeja a un paciente con cáncer, lo que podría llevar a un deterioro general.

Perspectivas futuras

El mundo Cripto, como un mercado cíclico, los optimistas creen que eventualmente llegará la verdadera "primavera del valor", donde nuevas tecnologías y nuevos modelos reavivarán el entusiasmo por la innovación. Los pesimistas, en cambio, creen que aún es necesario pasar por un reajuste más profundo para lograr una verdadera reconstrucción.

De cualquier manera, los profesionales pueden necesitar atravesar un período lleno de dudas y confusiones. Pero esa es precisamente la esencia del mercado: el ciclo es destino, y las burbujas pueden ser el preludio de una nueva etapa.

El futuro puede ser brillante, pero el camino hacia la luz puede ser largo y tortuoso.