Moneda estable enloquecida: no hagas shorting fácilmente

Autor: Arthur Hayes

El mercado de monedas estables está en un estado de frenesí, pero los nuevos entrantes enfrentan grandes desafíos. Este artículo explorará el pasado, presente y futuro de las monedas estables, así como por qué los inversores no deberían hacer shorting en este campo.

Los canales de distribución son clave

Al evaluar a los emisores de monedas estables, la pregunta más importante es: ¿cómo distribuirán sus productos? Para lograr una distribución masiva, los emisores deben aprovechar los canales de los intercambios de criptomonedas, los gigantes de las redes sociales de Web2 o los bancos tradicionales. Sin estos canales, no se puede tener éxito.

El auge de Tether

Tether(USDT) ha surgido en la Gran China a través de su relación con Bitfinex, consolidando su posición dominante durante la ola de ICO. Tether ha establecido una fuerte confianza y un efecto de red, convirtiéndose en la alternativa preferida a las cuentas bancarias en dólares en las regiones del sur global.

Intentos de las redes sociales y los bancos

Facebook( ahora Meta) intentó lanzar la moneda estable Libra, pero se encontró con obstáculos regulatorios. Hoy en día, las empresas de redes sociales y los bancos tradicionales están reconsiderando la emisión de su propia moneda estable. Esto representa una gran amenaza para los nuevos entrantes, ya que estos gigantes pueden desarrollar tecnología por sí mismos y no colaborar con terceros.

Potencial de ganancias de la moneda estable

Los emisores de monedas estables pueden obtener enormes beneficios a través del margen de interés neto (NIM). Tether, como el "banco" con el mayor beneficio per cápita, demuestra el potencial de este modelo de negocio. Esto ha atraído a empresas de redes sociales y bancos tradicionales a entrar en este campo.

La trampa de los nuevos entrantes

Los nuevos emisores de moneda estable enfrentan desafíos severos. Los principales canales de distribución ya están ocupados por jugadores existentes, y las redes sociales y los bancos podrían desarrollar soluciones propias. Los nuevos entrantes solo pueden atraer usuarios cediendo la mayor parte de NIM, lo que afecta gravemente la rentabilidad.

Los inversores están muy entusiasmados

A pesar de esto, la narrativa de las monedas estables es extremadamente atractiva para los inversores financieros tradicionales. La enorme TAM ( y las expectativas de mejora en el entorno regulatorio han impulsado el entusiasmo por la inversión. La IPO de Circle podría desatar una nueva ola de salidas a bolsa.

No hagas shorting a la ligera

Aunque muchas de las nuevas empresas de monedas estables que han salido al mercado pueden estar sobrevaloradas, no se recomienda hacer shorting. El entorno macroeconómico es favorable, la pasión por la inversión está en aumento, lo que podría llevar a que los precios de las acciones sigan subiendo. Como dijo el ex CEO de Citigroup, Chuck Prince: "Mientras la música siga sonando, debes levantarte a bailar."

En resumen, el mercado de monedas estables está lleno de oportunidades y riesgos. Los inversores deben actuar con cautela, pero tampoco deben perderse los posibles rendimientos. Cómo se desarrollará el futuro, esperemos y veamos.

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