Los mercados globales entran en pánico por la escalada de la guerra comercial, el índice VIX se dispara a niveles históricos

En 2025, la situación del comercio mundial se deterioró drásticamente. El gobierno de Trump anunció la imposición de aranceles de al menos el 10% a los productos de casi todos los países, y aumentó los aranceles a los aproximadamente 60 países con mayores déficits comerciales. Esta medida provocó pánico en los mercados globales, siendo las principales razones las siguientes:

1. Aumento de los costos empresariales, disminución de las expectativas de ganancias
2. La cadena de suministro global se ve afectada, la incertidumbre económica aumenta.
3. Podría provocar aranceles de represalia, ampliando el riesgo de una guerra comercial

En este entorno, los participantes del mercado de capitales tienden a:

• Reducir la asignación de activos de riesgo (como acciones, criptomonedas)
• Aumentar la asignación de activos de refugio (como oro, dólares estadounidenses, yenes)
• Aumentar las expectativas de volatilidad, lo que llevó a un aumento del índice VIX

Las repercusiones en cadena provocadas por el aumento de aranceles incluyen el aumento de costos, la interrupción de la cadena de suministro global, el aumento del riesgo de represalias, la espera de los inversores y el flujo de fondos de refugio, lo que finalmente conduce al pánico en el mercado.

El 7 de abril, el índice de pánico VIX alcanzó los 60, lo cual es una situación extremadamente rara en la historia. Solo ha ocurrido tres veces en el pasado, la última fue el 5 de agosto de 2024, y la primera durante la pandemia de COVID-19 en 2020.

Actualmente, el índice VIX se encuentra en niveles extremos históricos. Ante tal situación, ¿cómo podemos prever la tendencia del mercado a través del VIX?

Introducción al índice VIX

El índice VIX se calcula a partir de los precios de las opciones sobre el índice S&P 500 y refleja la expectativa de volatilidad del mercado para los próximos 30 días, siendo considerado un indicador de la incertidumbre del mercado y del miedo.

En resumen, cuanto más alto sea el VIX, mayor será la expectativa del mercado sobre la volatilidad futura y más fuerte será el sentimiento de pánico; cuanto más bajo sea el VIX, más tranquilo estará el mercado y más alta será la confianza. La experiencia histórica indica que el VIX suele dispararse durante caídas significativas del mercado de valores y retroceder cuando el mercado de valores se estabiliza y sube. Debido a esta relación inversa con el mercado de valores, el VIX también se conoce como "índice de pánico" o termómetro del sentimiento del mercado.

El nivel normal del VIX está alrededor de 15-20, lo que se considera una zona de calma; cuando el VIX supera 25, indica que el mercado comienza a mostrar un miedo evidente; y más de 35 se considera pánico extremo. En eventos de crisis extremas (como una crisis financiera o un brote de pandemia), el índice VIX incluso puede superar 50, reflejando un sentimiento extremo de aversión al riesgo en el mercado. Por lo tanto, al observar los cambios en el VIX, los inversores pueden percibir la intensidad del sentimiento de aversión al riesgo en el mercado actual, como un punto de referencia para ajustar sus estrategias de inversión.

Rango de pánico de alta volatilidad: VIX ≥ 30

Cuando el índice VIX supera 30, generalmente indica que el mercado se encuentra en una etapa de gran miedo o pánico. Esta situación a menudo va acompañada de caídas drásticas en el mercado de valores, pero los datos históricos muestran que después de un miedo extremo, el mercado suele experimentar un rebote.

Entre 2018 y 2024, ha habido más de diez eventos en los que el precio de cierre del VIX superó 30 por primera vez. Los casos típicos incluyen la tormenta de volatilidad de febrero de 2018, la venta de fin de año de diciembre de 2018, el pánico por la pandemia de febrero-marzo de 2020, la tormenta de los minoristas a principios de 2021, así como el aumento de tasas de interés y los conflictos geopolíticos a principios de 2022.

Desempeño promedio del S&P 500: En los 7 días posteriores a estos eventos de pánico, el S&P 500 tiende a mostrar un rebote positivo. Las estadísticas muestran un aumento promedio de aproximadamente 1.4%, y hay aproximadamente un 73% de probabilidad de que suba 7 días después del evento. Esto indica que cuando el VIX se eleva por encima de 30 (zona de pánico), el mercado de valores generalmente experimenta un rebote técnico a corto plazo.

Rendimiento promedio de Bitcoin: Bitcoin tiende a rebotar fuertemente después de una extrema desesperación. Las estadísticas estiman que el aumento promedio de BTC en 7 días es de aproximadamente el 10%, con una tasa de éxito de alrededor del 75-80%. Por ejemplo, en febrero de 2022, cuando el VIX superó 30 debido a la crisis geopolítica, Bitcoin subió más del 20% en la semana siguiente, mostrando un fenómeno de rebote similar al de la disminución del sentimiento de refugio en el mercado de valores.

Picos de pánico extremo: VIX ≥ 40

Elevar el estándar a VIX ≥ 40 (extremo pánico) hace que los eventos que cumplen con las condiciones sean extremadamente raros durante el período de 2018 a 2024. De hecho, solo ocurrieron el 5 de febrero de 2018 y el 28 de febrero de 2020, cuando la caída provocada por la pandemia hizo que el VIX cerrara por encima de 40 (la primera vez en cuatro años). Posteriormente, el VIX alcanzó un pico sin precedentes de 82 puntos en marzo.

Debido a la escasez de muestras, los resultados estadísticos son solo de referencia: después del evento de 2020, el S&P 500 se recuperó ligeramente alrededor del 0.6% en 7 días (el mercado experimentó una fuerte volatilidad esa semana, pero tuvo un leve rebote técnico), mientras que BTC se recuperó aproximadamente un 7%. En términos de tasa de éxito, ambos fueron del 100%, pero esto se debió únicamente a un solo evento (no garantiza que situaciones similares en el futuro generen un aumento). En general, cuando el VIX alcanza valores extremos históricos por encima de 40, a menudo significa que la presión de venta por pánico en el mercado está cerca de su punto máximo, lo que posteriormente aumenta las oportunidades de un rebote a corto plazo, siendo un punto relativamente bajo en un ciclo más amplio.

5 de febrero de 2018 (el VIX se disparó más del 100% durante la sesión hasta casi 50): el S&P 500 solo subió un 0.28% una semana después, sin un aumento significativo. Pero el Bitcoin cayó un 16% ese día, tocando un mínimo local de aproximadamente 6,900 dólares, y dos semanas después se recuperó a más de 11,000 dólares, mostrando un fuerte impulso de rebote. Sin embargo, en el contexto de ese momento, la correlación entre el Bitcoin y los activos tradicionales no era alta, por lo que usar el VIX para juzgar el movimiento del Bitcoin no era apropiado.

A mediados de marzo de 2020 (pico del VIX 82): El S&P 500 rebotó más del 10% en una semana después de tocar fondo el 23 de marzo, y Bitcoin también se disparó rápidamente alrededor del 30% desde por debajo de los 4,000 dólares.

A pesar de que el rendimiento a corto plazo después de un pánico extremo es estadísticamente positivo, la escasez de muestras significa que hay una alta incertidumbre, además de que en ese momento la correlación entre Bitcoin y el mercado de valores estadounidense no era tan alta como ahora. En la práctica, un VIX superior a 40 más bien confirma que el mercado está en un estado de pánico extremo, y la dirección futura del mercado aún necesita ser evaluada en función de la información fundamental.

Rango de baja volatilidad: VIX ≤ 15

Cuando el índice VIX cae por debajo de 15, generalmente indica que el mercado se encuentra en un estado relativamente tranquilo. La emoción de los inversores es más optimista y la demanda de refugio es baja. Sin embargo, en este momento, la tendencia posterior no es tan claramente consistente como cuando el VIX es alto:

Entre 2018 y 2024, el VIX cayó varias veces por debajo de 15, como a principios de 2019 después de un fuerte repunte en el mercado de valores, a finales de 2019 durante un período de estabilidad del mercado, a mediados de 2021 durante un período de crecimiento del mercado y a mediados de 2023, entre otros. En estos períodos, la volatilidad del mercado se situó en niveles históricamente bajos.

Rendimiento promedio del S&P 500: En los 7 días posteriores a un punto de evento con VIX extremadamente bajo, el rendimiento promedio del S&P 500 es de aproximadamente +0.8%, con una tasa de éxito de alrededor del 60-75% (ligeramente superior a la probabilidad aleatoria). En general, en un entorno de baja volatilidad, los índices bursátiles tienden a mantener un aumento gradual o ligeras fluctuaciones. Por ejemplo, en la semana posterior a que el VIX cayera por debajo de 15 en octubre de 2019, el S&P 500 se mantuvo básicamente estable y alcanzó un nuevo máximo ligeramente; en julio de 2023, cuando el VIX estaba alrededor de 13, el índice continuó aumentando gradualmente alrededor del 2% en la semana siguiente. Esto indica que un VIX bajo no necesariamente conduce a una corrección inmediata; el mercado puede continuar manteniendo una tendencia alcista durante un tiempo. Sin embargo, es importante tener en cuenta que una volatilidad extremadamente baja a menudo implica complacencia en el mercado, y una vez que se enfrenta a un evento negativo inesperado, la volatilidad y las caídas podrían ampliarse significativamente.

Rendimiento promedio de BTC: El movimiento de Bitcoin durante los períodos de bajo VIX carece de una dirección clara. Las estadísticas muestran que su aumento promedio en 7 días es de solo aproximadamente +2%, con una tasa de éxito de alrededor del 60%. A veces, los períodos de calma con bajo VIX coinciden con fases alcistas de BTC (por ejemplo, en la primavera de 2019, el bajo VIX acompañó a un gran aumento de BTC); pero también hay veces en que durante los períodos de bajo VIX, BTC experimenta un ajuste (por ejemplo, a principios de 2018, cuando el VIX se mantenía bajo, Bitcoin se encontraba en una tendencia de caída tras la ruptura de la burbuja).

Por lo tanto, el bajo VIX no tiene un valor de referencia claro para predecir la evolución futura de BTC, y debe combinarse con la emoción del capital y los ciclos del propio mercado de criptomonedas.

En general, cuando el VIX está por debajo de 15, el S&P 500 tiende a continuar con la tendencia existente (en la mayoría de los casos, un aumento gradual), pero el aumento y la tasa de éxito son claramente inferiores a la recuperación tras un pánico. Mientras tanto, BTC carece de un patrón de reacción uniforme en este entorno, lo que indica que una baja volatilidad en el mercado tradicional no necesariamente significa que el mercado de criptomonedas se mueva en sincronía.

Conclusión: Riesgos y oportunidades coexisten

Cuando el VIX se eleva a la franja de 30-40:

• El trading a corto plazo puede tener riesgos, pero también implica oportunidades de reversión potencial.
• BTC generalmente cae en sincronía con la presión de venta por pánico, pero a medida que disminuye el sentimiento de pánico, los cortos acumulados por la venta excesiva pueden desencadenar un fuerte rebote técnico.
• Si se observa que el VIX comienza a tocar techo y a retroceder (de 35 a poco a poco por debajo de 30), es un momento potencial para comprar BTC a corto plazo.
• Es necesario examinar simultáneamente la gravedad del evento en sí; si ocurre un riesgo financiero importante, el mercado podría seguir cayendo.

Cuando VIX ≥ 40:

• Representa un extremo pánico en el mercado, que incluye la posibilidad de agotamiento de liquidez, grandes retiros de fondos, entre otros.
• La probabilidad de una caída a corto plazo de BTC es muy alta, pero a menudo, si el pánico se alivia un poco una o dos semanas después, se espera que el rebote de BTC también sea relativamente sorprendente.
• Este entorno sugiere que los especuladores a corto plazo mantengan un alto control de riesgos y respeten estrictamente las pérdidas, ya que "lamer la sangre en el filo de la navaja" conlleva tanto ganancias como riesgos.
• Desde una perspectiva de largo plazo, todos son puntos relativamente bajos.

Cuando VIX ≤ 15:

• El mercado se encuentra generalmente en un estado natural. Si BTC sube, a menudo depende más de los ciclos del propio mercado de criptomonedas, del flujo de capital o de las tendencias técnicas.
• En un entorno de excesiva tranquilidad, hay que tener en cuenta que, si ocurre una variación repentina o un evento cisne negro, el VIX puede aumentar rápidamente, y el BTC también podría caer en consecuencia.
• Se puede considerar mantener una parte de efectivo/monedas estables como reserva durante este período, prestando atención a las tendencias de riesgo.

Área media de VIX 15-30:

• Generalmente se considera el rango de "fluctuaciones normales". BTC también se verá afectado por el ciclo criptográfico y la situación macroeconómica, en este momento el VIX puede ser un indicador auxiliar.
• Si el VIX sube de 20 a cerca de 30, indica que el pánico está aumentando y es necesario prevenir los riesgos de manera adecuada; por el contrario, si el VIX cae lentamente de 25 a por debajo de 20, muestra que el pánico se está desvaneciendo, y el BTC puede ser relativamente estable.

En este momento, el VIX se encuentra en 50. Frente a la incertidumbre de los aranceles estadounidenses, el sentimiento del mercado sigue en un estado de pánico extremo. Sin embargo, el mercado siempre nace de la desesperación.

Durante la pandemia de 2020, el VIX alcanzó un máximo de más de 80, mientras que el S&P 500 estaba alrededor de 2300 puntos. A pesar de que recientemente el S&P 500 ha caído por pánico, todavía se mantiene cerca de los 5000 puntos, con un rendimiento superior al 100% en cinco años; al mismo tiempo, Bitcoin estaba en un excelente punto de compra, solo a 4800 dólares, y el pico de este ciclo alcista alcanzó los 110,000 dólares, con un aumento máximo de cerca de 25 veces.

Cada gran caída suele ir acompañada de una revalorización del mercado y movimientos de capital; el caos es una escalera, y la clave de este periodo es si se puede utilizar para escalar y ascender.