El camino hacia el éxito de la adquisición de gigantes del Bitcoin: Arbitraje e innovación en financiamiento

En los últimos 5 años, una empresa ha invertido el equivalente a 40.8 mil millones de dólares del PIB de Islandia, adquiriendo más de 580,000 monedas Bitcoin, aproximadamente el 2.9% del suministro total de Bitcoin o casi el 10% de los Bitcoin activos. Las acciones de la empresa han aumentado un 1600% en los últimos tres años, superando con creces el aumento del 420% de Bitcoin en el mismo período. La valoración de la empresa ha superado los 100 mil millones de dólares y se ha incluido en el índice Nasdaq 100.

Este asombroso crecimiento ha suscitado diferentes opiniones. Algunos predicen que la empresa alcanzará un valor de mercado de un billón de dólares, mientras que otros temen que pueda verse obligada a vender Bitcoin, lo que provocaría pánico en el mercado. Sin embargo, la mayoría de las personas carecen de un conocimiento básico sobre el funcionamiento de la empresa. Este artículo profundizará en el modelo operativo de esta empresa y si realmente representa un riesgo significativo para el mercado de Bitcoin.

estrategia de financiamiento diversificado

La empresa principalmente recauda fondos para comprar Bitcoin a través de tres canales: ingresos operativos, emisión de acciones y financiamiento de deuda. Entre ellos, la emisión de acciones es la principal fuente de fondos, y no la deuda que preocupa a los externos.

¿Por qué los inversores están dispuestos a comprar acciones de la empresa en lugar de comprar directamente Bitcoin? La respuesta radica en las oportunidades de arbitraje. Muchos inversores institucionales y fondos están sujetos a restricciones de autorización de inversión, lo que les impide comprar directamente activos emergentes como Bitcoin. Las acciones de la empresa ofrecen a estos inversores un canal para acceder indirectamente a Bitcoin, lo que a menudo resulta en una negociación a prima. La empresa utiliza esta prima para aumentar continuamente la adquisición de Bitcoin, aumentando así el contenido de Bitcoin por acción.

ejemplo de arbitraje autorizado

Esta práctica se conoce como "arbitraje de autorización". Incluso después del lanzamiento del ETF de Bitcoin, muchos fondos siguen prohibidos de invertir en el ETF, incluyendo la mayoría de los fondos mutuos que gestionan 25 billones de dólares en activos. Por lo tanto, las acciones de las empresas siguen siendo una de las pocas formas confiables para que estas instituciones obtengan exposición a Bitcoin.

Por ejemplo, un gran fondo que gestiona 5090 millones de dólares en activos, debido a las limitaciones en el ámbito de inversión, no puede poseer directamente materias primas o ETF. Las acciones de la compañía se convierten en la principal herramienta del fondo para obtener exposición a la volatilidad de precios de Bitcoin, y el fondo incluso posee alrededor del 12% de las acciones de la compañía, convirtiéndose en uno de los mayores accionistas no internos.

Estructura de deuda flexible

La estructura de deuda de la compañía también tiene ventajas. Sus préstamos empresariales son similares a los préstamos hipotecarios, solo es necesario pagar intereses dentro del plazo establecido, y el capital puede reembolsarse al final del plazo. Esta flexibilidad permite a la empresa enfrentar mejor las fluctuaciones del mercado, convirtiéndose en una herramienta de "adquisición" de la volatilidad del mercado de criptomonedas.

Conclusión

El negocio principal de esta empresa no son las operaciones con apalancamiento, sino el arbitraje. A pesar de tener cierta deuda, el precio del Bitcoin debe caer a aproximadamente 15,000 dólares en cinco años para representar un riesgo grave para la empresa. A medida que más empresas adoptan estrategias similares, este modelo podría expandirse aún más.

Sin embargo, si estas empresas dejan de cobrar un precio premium para competir y se endeudan en exceso, la situación podría cambiar, lo que conlleva riesgos potenciales. Los inversores deben estar atentos a la dinámica del mercado y sopesar los riesgos y las oportunidades.