بعد الويب 3.0 في هونغ كونغ يمكّن المالية العالمية

في الذكرى الثامنة والعشرين لعودة هونغ كونغ، تم تنظيم حدث ناجح يركز على الابتكارات في مجال Web3 والمالية العالمية في هونغ كونغ. كان هذا الحدث حول موضوع "ثورة RWA - هونغ كونغ التي تربط الأصول ذات القيمة التريليونية"، وجمع خبراء الصناعة لمناقشة الفرص والتحديات المتعلقة بإدراج الأصول من العالم الحقيقي (RWA) على السلسلة.

RWA تدفع التحول الرقمي المالي في هونغ كونغ

قام كبير الاستراتيجيين في إحدى منصات التداول بتحليل من منظور ماكرو، مشيرًا إلى أن إقرار مشروعات قوانين العملات المستقرة في الولايات المتحدة وهونغ كونغ أثار حماس المؤسسات المالية التقليدية وشركات السمسرة الصينية للاستثمار في الأصول الافتراضية، مما يعكس اتجاه تنظيم الأصول الافتراضية وتأسيسها. تم تحديد الاستراتيجية الأمريكية على أنها "استعمار رقمي قائم على السلسلة"، من خلال تعزيز هيمنة الدولار الأمريكي عبر توزيع العملات المستقرة وسندات الخزينة؛ بينما تم تحديد هونغ كونغ كمركز تجاري "قائم على السلسلة"، مستفيدة من ميزة نظام "دولة واحدة، نظامان"، كنقطة جذب للاستثمار الخارجي في الأصول القارية، واستكشاف حلول تسوية غير الدولار. تمثل العملات المستقرة وRWA على التوالي تمثيل جانب التمويل وجانب الأصول على السلسلة، حيث تدفع هونغ كونغ من خلال RWA دولرة اليوان وبناء شبكة تسوية مستقلة، مما يمنحها مكانة فريدة في الابتكار المالي العالمي.

الامتثال القانوني والفرص للأصول الحقيقية (RWA)

من منظور قانوني، تحول موقف هونغ كونغ تجاه الأصول الافتراضية منذ عام 2017 من "غسيل الأموال" إلى دعم التنظيم. تشمل ثلاث نقاط قانونية رئيسية تتعلق بتطور RWA:

1. تفضل المؤسسات المالية التقليدية السلاسل الخاصة لضمان الامتثال؛
2. يجب أن يكون هناك خطة واضحة للإيداع تلبي متطلبات التنظيم؛
3. يجب أن تتوافق سجلات المعاملات مع "المعيار الذهبي" خارج السلسلة في التمويل التقليدي.

تواجه الأصول الحقيقية في العقارات تحديات بسبب متطلبات التسجيل خارج السلسلة، لكن يمكن تجاوز هذه القيود من خلال تمويل دخل الإيجار؛ حيث أن السندات والصناديق أكثر سهولة في الحصول على الموافقات بسبب معياريتها. تعتمد الامتثال للأصول الحقيقية على ما إذا كانت الأصول الأساسية خاضعة للتنظيم، حيث أن العتبة الامتثالية للأصول غير المالية أقل. السوق الثانوية في هونغ كونغ لديها إمكانيات كبيرة، لكن البنية التحتية غير كافية، وإذا استطاعت عملة هونغ كونغ المستقرة دعم دولرة اليوان بعد إطلاقها، فإن ذلك سيزيد من توسيع السوق.

رأي Crypto Native حول RWA في هونغ كونغ

أشار أحد العاملين في مجال التشفير إلى أنه باعتباره "مستثمر قديم في العملات الرقمية"، فإنه يهتم بمفهوم RWA، خاصة عند بحث المشاريع أو الاستثمار فيها، ولكنه يتبنى موقفًا حذرًا تجاه تداول رموز RWA في هونغ كونغ. إنه يميل أكثر إلى الاستثمار في المجالات التي يعرفها لزيادة فرص النجاح، وبما أنه يعيش في البر الرئيسي، فإن معرفته بأصول RWA مثل العقارات والفنون في هونغ كونغ محدودة، مما يجعله يشعر بالقلق بشأن مخاطر الاستثمار. إنه يعترف بأن RWA يقلل من عتبة الاستثمار في الأصول ذات القيمة العالية من خلال التشفير ويعزز السيولة، لكنه يحتاج إلى توجيه موثوق عند الاستثمار الشخصي.

الفئة المستهدفة من RWA

يعتقد الرئيس التنفيذي لمجموعة RWA أن نجاح RWA يحتاج إلى دعم من عمليات الشراء، وتنقسم قاعدة مستخدميها إلى فئتين:

1. المستثمرون الأصليون في العملات المشفرة يميلون إلى تخصيص العوائد إلى الأصول التقليدية من خلال RWA، مع الاحتفاظ بالشكل المشفر لتجنب التعقيدات الضريبية والتنظيمية؛
2. الأشخاص ذوو القيمة العالية في التمويل التقليدي، الذين يمتلكون أموالاً قابلة للتصرف تتجاوز عشرة ملايين دولار هونغ كونغ، ويرغبون في تخصيص نسبة صغيرة من الأموال إلى RWA لتوزيع المخاطر، والسعي لتحقيق عوائد محتملة مرتفعة.

قد يتعرض هؤلاء المستخدمون للعملات المشفرة لأول مرة، من خلال المشاركة في استثمارات RWA باستخدام العملات المستقرة والمحافظ في هونغ كونغ. يمكن لسوق RWA في هونغ كونغ أن يربط بين العملات المشفرة والتمويل التقليدي، مما يعزز توكنينغ الأصول عالية الجودة وجذب الأموال العالمية.

دور العملات المستقرة في تعزيز RWA وآفاق توكنات الأسهم في هونغ كونغ

تعتبر لائحة تنظيم العملات المستقرة التي ستدخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس 2025 بمثابة الإطار التنظيمي الأول في العالم للعملات المستقرة المدعومة بالعملة القانونية، حيث يتم تصنيف العملات المستقرة كأدوات لتسوية المدفوعات. يمكن لهونغ كونغ إصدار عملات مستقرة بالدولار الأمريكي أو الدولار الهونغ كونغي، ولكن العملة المستقرة بالدولار الأمريكي أكثر جاذبية بسبب سيولتها العالية. توفر العملات المستقرة دعمًا فعالًا للمدفوعات عبر الحدود للأصول الحقيقية (RWA)، وتنقسم مراحل تطوير RWA إلى ثلاث مراحل: توكين العملة (العملات المستقرة) ، توكين السندات / السلع ، توكين الأسهم. تتصدر الولايات المتحدة من خلال توكين الأسهم الأمريكية، بينما تواجه توكين الأسهم في هونغ كونغ قيودًا بسبب احتكار البورصات، مما يجعل من الصعب تحقيق ذلك. تحتاج هونغ كونغ إلى تسريع الابتكار واستكشاف توكين REIT و ABS، واستغلال ميزة "دولة واحدة، نظامان" لجذب الأصول عبر الحدود، ولكن يجب أن تكون حذرة من ضغط المنافسة من الولايات المتحدة.

معنى إصدار العملات المستقرة وفقًا لمتطلبات RWA

تنظم لوائح العملات المستقرة في هونغ كونغ تطوير الأصول الحقيقية من حيث التنظيم والامتثال. من الناحية التنظيمية، يجب على الجهة المصدرة الحصول على ترخيص وتأسيس كيان محلي، ويجب أن تكون الأصول الاحتياطية ذات سيولة عالية وتدار بواسطة وصي مرخص، لضمان الشفافية والأمان. من الناحية الامتثالية، ستختصر العملات المستقرة دورة التسوية للأصول الحقيقية إلى ثوانٍ، والمعاملات عبر السلاسل محمية من مخاطر تقلب القيمة، والأصول قابلة للتحقق والتتبع، وتتناسب مع معايير البنوك المركزية، مما يسهل التدقيق وحساب الضرائب. توفر العملات المستقرة بيئة تداول فعالة وشفافة للأصول الحقيقية، مما يعزز إصدار الأصول الرقمية وتداولها.

دور RWA في نظام Web3 البيئي في هونغ كونغ ومزاياها

توجد آراء تفيد بأن مفهوم RWA يعاني حالياً من المضاربة وزيادة حالات الاحتيال. ومع ذلك، فإن RWA المرتبط بالأصول الحقيقية له معنى معين، خاصة في سياق سياسة "دولة واحدة ونظامان" في هونغ كونغ وخلفية التشريعات المتعلقة بالعملات الافتراضية في السنوات الأخيرة، حيث جذبت هونغ كونغ العديد من مشاريع التشفير والموارد الدولية. ومع عدم وضوح التنظيم الحالي، تبرز مشكلة الاحتيال، لكن هذه أيضاً فترة مكافآت في القطاع. يُنصح بأن هونغ كونغ إذا استطاعت أن تتقدم في وضع إطار تنظيمي واضح، ستجذب المزيد من الأموال من الغرب إلى الشرق، وإلا قد تصبح "ملاحقاً للاتجاهات".

دور وه优势 هونغ كونغ في تعزيز بناء RWA وWeb3

رغم أن هونغ كونغ بدأت ببطء في تشريع تنظيم السوق، إلا أنها أظهرت تقدماً إيجابياً من خلال نظام ترخيص العملات المستقرة. الهدف هو توكنيز الأصول المالية التقليدية، وزيادة كفاءة وسلاسة التداول من خلال تقنية البلوك تشين، خاصة في إصدار المنتجات المالية في السوق الأولية، مما يساعد على تطوير العملات المستقرة وفتح قنوات بيع في الأسواق الدولية. وقد قدمت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ دعمًا متوافقًا للمنتجات المالية المرمزة، ومن المتوقع مستقبلاً أن يتم فتح عمليات التداول الدولية للأصول المحلية عبر العملات المستقرة بالرينمينبي. يحتاج سوق الأصول الحقيقية إلى تحسين إصدار السوق الأولي أولاً قبل أن يمكن تطوير السوق الثانوية تدريجياً. من خلال التوكنيز، يمكن لهونغ كونغ تحقيق تنوع في مبيعات المنتجات المالية وزيادة تنافسيتها العالمية.

اللوائح الجديدة للعملات المستقرة في هونغ كونغ ومسار الأصول الحقيقية: بناء بنية تحتية جديدة للدفع العالمي

تتمحور اللوائح الجديدة للعملات المستقرة في هونغ كونغ حول الاحتياطيات بنسبة 100% وآلية إصدار واضحة، مما يعزز وضوح التنظيم ويجذب المؤسسات المالية التقليدية للدخول إلى السوق. تقلل اللوائح الجديدة من عدم اليقين التنظيمي وتعزز ثقة السوق، مما يساعد على توسيع الدفع عبر الحدود وDeFi وسوق RWA، ولكن التكاليف العالية للامتثال تحد من مشاركة المؤسسات الصغيرة والمتوسطة. من المتوقع أن تصل قيمة تحويلات العملات المستقرة العالمية إلى 40 تريليون دولار في الربع الثاني من عام 2024، ويمكن لهونغ كونغ استغلال ميزتها كمركز مالي لجذب البنوك والشركات التكنولوجية، ولكن في الأجل القصير، يحد حجم السوق وهيمنة عملات الدولار المستقرة من ذلك. وقد دخلت العديد من الشركات الكبرى حيز التنظيم التجريبي، مستهدفةً حلبة الدفع التجاري B2B التي تتراوح قيمتها بين 30 إلى 60 تريليون دولار، لتحدي النظام التقليدي سويفت.

RWA والعملات المستقرة يكملان بعضهما البعض، والامتثال وتنوع النظام البيئي يصبحان مفتاحين

تدفع الأنظمة الجديدة للعملات المستقرة تسريع مسار الأصول الحقيقية، حيث يكمل كل منهما الآخر ويؤسس لأساس جديد للبنية التحتية العالمية للدفع في هونغ كونغ. توفر العملات المستقرة تسويات فعالة للأصول الحقيقية، مما يقلل من دورات التمويل، ومن المتوقع أن يصل السوق إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030. تجذب الأصول الحقيقية الأموال خارج السوق، مما يؤدي إلى دخول المؤسسات وتشكيل تأثير كرة الثلج، بينما تقلل العملات المستقرة من تكاليف الامتثال وتعزز إمكانية تنفيذ المعاملات. التعاون في التنظيم عبر الحدود هو أكبر تحدٍ، حيث يحتاج تدفق العملات المستقرة على السلاسل العامة إلى مواجهة متطلبات إنفاذ القانون في عدة دول. تشمل العوامل الرئيسية المستقبلية نماذج الربح المتنوعة، وتنوع النظام البيئي، والمنافسة في الترخيص. تحتاج هونغ كونغ إلى التغلب على التحديات التقنية والتنظيمية، واستغلال مزايا "دولة واحدة ونظامان"، لإنشاء نظام مالي عالمي جديد يدمج العملات المستقرة مع الأصول الحقيقية.

الخاتمة

تجذب هونغ كونغ العديد من الشركات الكبرى بفضل إطار تنظيم واضح لقواعد العملات المستقرة وميزة "دولة واحدة ونظامان" الفريدة، مستهدفة سوق المدفوعات العابرة للحدود وتوكنيزات الأصول التي تصل قيمتها إلى تريليونات، متحدية الهيمنة المالية للدولار. تكمّل العملات المستقرة الأصول الحقيقية، مما يضخ كفاءة وشفافية في النظام البيئي القائم على السلسلة المالية التقليدية، ويساعد على دولرة اليوان وتحركات الأموال العالمية. ومع ذلك، لا تزال تكاليف الامتثال العالية وتعقيدات التنظيم عبر الحدود ودورات تطوير السوق بحاجة إلى تخطي. إذا تمكنت هونغ كونغ من تسريع الابتكار التشريعي، وتحسين البنية التحتية، وتوسيع مشاهد الاستخدام المتنوعة، ستتحول من "ملاحق الرياح" إلى "صانع الرياح" في موجة الويب 3، مما يقود تحول الرقمية المالية العالمية إلى فصل جديد، ويكتب مخططًا رائعًا لمستقبل سلاسل الأرقام.