生息稳定币:加密行业的新趋势

稳定币正在成为市场共识。近期，多家知名企业和项目纷纷布局稳定币领域。一些传统金融公司开始利用稳定币替代银行中介角色,而区块链项目则纷纷推出生息稳定币产品。

目前,生息稳定币(YBS)仍被归类为稳定币的一种。大多数人难以理解YBS与传统稳定币的本质区别。实际上,YBS项目通过提供收益来吸引用户,将部分资产收益分配给用户,从而完成资金吸纳后继续赚取资产收益。

与之相比,传统稳定币的发行是创造新资产的过程。其储备由监管或项目方负责,与用户无关。用户只能被动接受其1:1美元锚定,并期待他人也认可其价值。

YBS遵循链上银行的吸储-放贷逻辑,解构了资产发行权力。与传统稳定币相比,YBS的发行门槛更低,已呈井喷之势。加密行业的历史就是资产发行模式的创新史,只是这次以稳定的名义出现,看似温和一些。

稳定源于波动性,波动制造稳定币。生息稳定币虽然表现形式新颖,但其渊源可以追溯到比特币。作为点对点电子现金支付系统,比特币并不稳定。这并非设计问题,而是因为比特币本质上是无锚货币系统,其公允价格仍在围绕价值波动。

USDT最早在比特币生态中尝试,后转向交易所计价领域。法币稳定币由此诞生,其机制并不复杂,用户只需信任发行公司并认可其市场交易稳定性。MakerDAO发行的DAI则采用超额抵押机制,虽然降低了资本效率,但提高了市场信任度。

此后,加密货币的发展史就是如何降低质押率的故事。金融炼金术双向发力,一方面提高资产交易杠杆,另一方面探索资产创造的杠杆方法。

生息稳定币需要生息机制和稳定币机制。最简单的方法是使用链上质押资产或链下自带收益资产,两者也可以混合使用。目前市场上已有近百个生息稳定币项目,但真正活跃的主流选择并不多。

一个完整的生息稳定币协议通常包括稳定币及其质押版本,以及协议主代币及其质押版本。关注协议整体更能体现"协议在分润,稳定币是分润凭证"的本质。

生息稳定币是DeFi、RWA和稳定币的交叉地带。一些传统DeFi巨头推出的生息稳定币产品主要是为了补强自身协议,并不会全力与新兴生息稳定币竞争市场份额。

真正的问题在于,除了少数头部项目外,市场还能给新兴生息稳定币协议留多少空间。通过筛选,我们发现目前约有50个项目在争夺生息稳定币赛道的剩余位置。

这些项目面临的挑战依然很大。首先是收益的持久性存疑,一些项目为了吸引用户不惜亏本运营。其次,协议主代币的价格波动可能反向拖累生息稳定币。因此,关注协议的持续盈利能力至关重要。

总的来说,生息稳定币是一个充满机遇与挑战的新兴领域。它既不像传统稳定币那样遥不可及,也不同于投机性极强的Meme币。生息稳定币需要较高的信誉度和资金储备,其重要性不亚于创造新的加密货币。未来,我们将看到更多创新型生息稳定币项目的出现与发展。