美联储维持利率不变，加密市场波澜不惊

美国联储委员会于周三下午宣布将基准利率保持在4.25%-4.50%区间不变，这已是连续第四次会议维持现状，符合市场普遍预期。

尽管对经济前景的不确定性有所减弱，但美联储认为仍处于较高水平。2025年美国GDP增长预期被下调至1.4%，而通胀预期则上调至3%。这表明美联储在经济复苏和通胀控制之间仍面临两难。

降息预期也有所调整：2025年预计仍有两次（共50个基点）降息，但2026年的降息预期从两次下调至一次。值得注意的是，19位美联储官员中有7位认为2025年不会降息，显示出内部对未来政策路径存在分歧。

加密市场反应平静，但暗流涌动

尽管美联储决策对全球金融市场影响重大，但加密货币市场反应相对平淡。比特币维持在104,000美元左右，以太坊徘徊在2,520美元，XRP和Solana也基本持平。

数据显示，加密货币市场总市值当天略微下跌2%至3.35万亿美元，同时发生了2.24亿美元的杠杆清算，其中以太坊清算量最大，其次是比特币。这表明市场内部的多空博弈依然激烈。

值得一提的是，美国现货比特币ETF在6月17日录得2.16亿美元的净流入，现货以太坊ETF也流入了1100万美元。这显示机构资金持续进入加密市场，对底部形成支撑。

市场专家认为，这种平静的反应反映出投资者在美联储决策后的谨慎情绪，大家正在等待更清晰的宏观经济信号。

政治因素与市场判断

美联储会议当天，特朗普再次公开批评美联储主席杰罗姆·鲍威尔，称其"愚蠢"，并预言美联储不会降息。特朗普长期以来一直批评鲍威尔的政策"让国家损失了一大笔钱"。他认为欧洲已经降息10次，而美国一次都没有，并质疑鲍威尔的政治立场。

这种政治言论虽然引发关注，但目前似乎并未对加密市场产生直接的巨大冲击，市场更关注经济数据本身。

全球局势紧张下的加密市场

一位业内高管指出，过去一周尽管中东地区紧张局势加剧，宏观环境动荡，但加密货币价格几乎没有变动。比特币仍稳定在105,000美元附近的狭窄区间内，日波动率低于2.1%，也未出现大规模恐慌性抛售。

他同时警告不能忽视不断升级的宏观风险："如果地缘政治紧张局势加剧或开始通过制裁、基础设施中断或资本管制影响金融系统，加密市场将无法幸免。"他注意到，比特币的市场主导率已接近66%，表明在当前环境下，投资者对山寨币的风险偏好正在降低。

链上数据揭示比特币稀缺性增强

数据显示，比特币的市场价值与已实现价值比率（MVRV Ratio）目前为2.25，虽然市值已是已实现价值的两倍多，但与过去的周期性顶部相比明显较低。这意味着市场尚未像之前那样过热，比特币仍有潜在上涨空间。

研究报告指出，比特币的"古老供应"（至少十年未被移动过的比特币）增长速度快于新的比特币日发行量。自2024年4月以来，平均每天有566个比特币进入"十年以上"未动用队列，超过了矿工每天新增的450个比特币流通量。

"古老供应"目前占所有已开采比特币的17%以上，价值约3600亿美元。尽管其中部分可能永久丢失，但分析师指出，任何一个币都可能重新投入使用。

报告预计，到2035年，流通中的比特币供应量中，"古老供应"将超过30%。虽然这种稀缺性并不直接保证价格上涨，但长期持有者控制的比特币持续增加，将收紧可供交易者流通的比特币数量，从而使价格发现越来越依赖于边际流量。

总的来说，比特币已经与弹性供应的商品区分开来。其稀缺性叠加长期持有、丢失代币等因素，有望随时间推移不断增强。若未来需求同步增长，这种特征或将重塑其价值发现逻辑，成为区别于其他资产的核心优势。