加密对冲基金行业报告：资产管理规模激增，家族办公室成主要投资者

近期一项调查报告揭示了加密货币对冲基金的最新发展状况。该报告显示，以加密货币为中心的对冲基金资产管理规模在2019年实现翻倍增长，从2018年底的10亿美元增至20亿美元。

在2019年全年表现中，全权委托多头基金成为佼佼者，平均收益率高达42%。值得注意的是，家族办公室和高净值个人成为这类基金的主要投资来源，分别占比48%和42%。

一位业内专家表示，自新冠疫情爆发以来，人们对加密货币的兴趣呈现普遍上升趋势。

新兴基金占主导，四大策略各有特色

研究显示，截至2020年第一季度，活跃的加密对冲基金约有150家，其中近三分之二（63%）成立于2018年或2019年。基金成立活跃度与比特币价格走势高度相关，2018年比特币价格的飙升成为催生大量加密货币基金的关键因素。

报告将加密货币对冲基金分为四大类：

1. 全权委托做多：偏好长期投资，倾向于早期项目和流动性较强的加密货币。

2. 全权委托做多/做空：策略多元化，涵盖多空、相对价值、事件驱动等多种方法。

3. 量化基金：主要采用量化投资方法，注重市场流动性。

4. 多策略：综合运用上述三种策略，灵活调整投资组合。

在这四种策略中，量化基金最为普及，占据市场近半份额。其他三种策略各占约17-19%的市场份额。

投资者结构单一，规模分布不均

调查显示，家族办公室和高净值个人几乎垄断了加密对冲基金的投资者群体，两者合计占比高达90%。相比之下，传统机构投资者如养老基金、基金会等参与度极低。

这些基金的投资者数量中位数为27.5，平均数为58.5。平均投资规模中位数为30万美元，而平均数则达到310万美元。约三分之二的加密对冲基金投资规模不足50万美元。

资产管理规模分布呈现明显的马太效应，少数大型基金掌控着大部分资产，这一现象与传统对冲基金行业相似。2019年，资产管理规模超过2000万美元的加密对冲基金比例从2018年的19%上升至35%。

业绩表现分化，衍生品使用日益普遍

2019年，加密对冲基金整体表现强劲，业绩中位数增长74%，远超2018年的-46%。不同策略的基金表现各异，全权委托多头基金以40%的中位数业绩领跑，而多策略基金以15%垫底。

值得注意的是，尽管2019年加密对冲基金整体表现不俗，但仍逊色于比特币92%的涨幅。这可能与2018年熊市的影响以及2019年把握市场机会不足有关。

随着加密借贷市场的发展和衍生品种类的丰富，加密对冲基金的投资策略也日趋多元化。调查显示，48%的受访基金持有空头头寸，56%使用衍生品。在期权和期货交易方面，约三分之一的基金有所涉足。

杠杆交易的使用也呈上升趋势，从2019年的36%增至2020年的56%。然而，积极使用杠杆的基金比例仅为19%。未来，随着市场环境的变化，杠杆使用情况可能会进一步演变。

总体而言，加密对冲基金行业正在快速发展，投资策略日益成熟，但仍面临投资者结构单一、规模分布不均等挑战。随着市场的不断完善，这一新兴行业有望吸引更多样化的投资者，并在资产配置中发挥更重要的作用。