Tổng quan thị trường tài sản tiền điện tử năm 2024 và triển vọng năm 2025: Bitcoin ETF thúc đẩy thị trường, Solana nổi bật lên.

1. Tổng quan thị trường

1.1 Các yếu tố cơ bản của thị trường tiền điện tử

Tổng giá trị thị trường tiền điện tử vào năm 2024 tăng từ 2.31 nghìn tỷ USD lên 3.33 nghìn tỷ USD, tăng 44.2%. Sự tăng trưởng này chủ yếu nhờ vào việc phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay vào nửa đầu năm 2024, cũng như việc Trump giành chiến thắng trong cuộc bầu cử vào nửa sau năm. Quyền thống trị của Bitcoin tăng từ 53.4% lên 56.8%, chủ yếu nhờ vào việc quy mô quản lý tài sản của ETF Bitcoin tăng gấp đôi.

Mặc dù quỹ ETF Ethereum đã được ra mắt vào nửa cuối năm 2024, nhưng hiệu suất của nó vẫn tương đối nhạt nhòa. Sự ưu tiên của các nhà đầu tư tổ chức đối với Bitcoin vẫn rất rõ ràng, điều này có thể thấy từ tỷ lệ ETH/BTC liên tục giảm.

Solana thể hiện tốt, giá SOL tăng 29,3%. Dòng tiền ròng vào hệ sinh thái Solana đạt 2 tỷ USD vào năm 2024.

Thị phần DeFi tiếp tục mở rộng, tổng giá trị khóa (TVL) đã tăng hơn gấp đôi kể từ đầu năm. Tỷ lệ khối lượng giao dịch DEX/CEX đã tăng từ 9,37% lên 11,05%, doanh thu giao dịch hàng năm đạt 2,67 nghìn tỷ USD. Thị phần TVL DeFi của Solana và Base lần lượt đạt 7,17% và 3%.

Stablecoin đã có sự tăng trưởng mạnh mẽ, với giá trị thị trường tăng 26,8%, vượt quá 205 tỷ USD. Những người mới tham gia như Ethena đã thúc đẩy xu hướng này nhờ vào tỷ suất lợi nhuận cạnh tranh.

1.2 Môi trường vĩ mô và chính trị

Chính trị

Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào tháng 11 năm 2024, Trump đánh bại Harris để tái đắc cử tổng thống, Đảng Cộng hòa giành đa số ghế tại cả hai viện Quốc hội. Chính sách Mỹ trước tiên và chủ nghĩa cô lập của Trump có thể mang lại sự không chắc chắn cho tình hình quốc tế. Chính sách của Trump đối với thị trường tiền điện tử khá thân thiện, nhưng vẫn cần quan sát chính sách thực tế của ông sau khi nhậm chức.

Châu Âu chủ yếu bị ảnh hưởng bởi cuộc chiến Nga-Ukraine, quyền phát ngôn của các đảng phái cánh hữu rõ rệt được tăng cường. Chính sách của châu Âu trên thị trường tiền điện tử chủ yếu ở trạng thái theo sau, sẽ chính thức thực hiện Đạo luật quản lý MiCA vào cuối năm 2024.

Địa chính trị các khu vực khác

Khu vực Trung Đông liên tục xảy ra chiến tranh, cuộc xung đột giữa Israel và Hamas đã bước vào giai đoạn cuối. Nhiều quốc gia ở Nam Mỹ đang thúc đẩy hợp pháp hóa tiền điện tử.

Kinh tế

Tăng trưởng GDP toàn cầu năm 2024 đạt 2,6%, tỷ lệ lạm phát 2,5%. Hoa Kỳ bắt đầu hạ lãi suất liên tiếp ba lần 25 điểm cơ bản từ tháng 9. Khu vực Eurozone bị ảnh hưởng bởi chiến tranh địa chính trị, tăng trưởng kinh tế chậm lại. Trung Quốc đối mặt với tình trạng tiêu dùng trì trệ, xuất khẩu gặp khó khăn. Các quốc gia thị trường mới nổi bị ảnh hưởng bởi việc tăng lãi suất đồng đô la, một số quốc gia có đồng tiền bản địa giảm giá nghiêm trọng.

Ba chỉ số chính của Mỹ đều tăng mạnh, chỉ số Nasdaq tăng hơn 28%. Công nghệ AI phát triển nhanh chóng, các công ty công nghệ AI đại diện như Nvidia thể hiện nổi bật. Chỉ số Nikkei đạt mức cao nhất trong 30 năm, chủ yếu nhờ vào giao dịch chênh lệch lãi suất và sự suy yếu của đồng yên.

2. Bitcoin

Thiết kế sản phẩm và thỏa thuận 2.1

Vào nửa cuối năm 2024, Bitcoin sẽ có một số nâng cấp phần mềm quan trọng, như Bitcoin Core 28.0 giới thiệu chiến lược chuyển tiếp giao dịch linh hoạt, cũng như BOLT12 của mạng lưới Lightning. Những nâng cấp này có thể ảnh hưởng đến nhiều tình huống ứng dụng khác nhau, như hỗ trợ chuyển tiếp giao dịch không tốn phí.

Cuộc thảo luận về thiết kế lớp giao thức Bitcoin vẫn tiếp tục, chủ yếu tập trung vào các đề xuất hard fork. Các cuộc thảo luận chủ yếu được chia thành một số phe: thông qua việc thêm mã lệnh mới để thực hiện các chức năng linh hoạt hơn, cải tiến kế hoạch LNHANCE của mạng lưới Lightning, cũng như thúc đẩy "cuộc vận động phục hồi script lớn". Hiện tại vẫn chưa đạt được sự đồng thuận, dự kiến vào năm 2025 sẽ có thể thấy một hình thức đồng thuận và phát triển nào đó.

Việc thực hiện BitVM vẫn đang tiến triển ổn định, hiện tại tập trung vào thiết kế và triển khai cầu nối chuỗi chéo. Một số phiên bản thử nghiệm cầu nối chuỗi chéo dựa trên BitVM đã bắt đầu hoạt động.

2.2 Layer 2 - Mạng lưới ánh sáng

Số lượng kênh mạng Lightning có thể truy cập công khai không thay đổi nhiều, tổng số duy trì khoảng 5000 BTC. Số lượng nút cơ bản ổn định, nhưng số lượng kênh tiếp tục giảm, có thể cho thấy tính thanh khoản đang dần tập trung vào tay các nhà cung cấp dịch vụ nút lớn.

Giao thức mạng lưới điện và hệ sinh thái ứng dụng vẫn đang phát triển. BOLT12 đã được nhiều khách hàng áp dụng, hỗ trợ phương thức thanh toán tĩnh. Một số mạng Layer 1 đang phát triển các giải pháp Layer 2 phù hợp với tiêu chuẩn BOLT, nhằm đạt được tính tương thích và khả năng tương tác với mạng lưới điện.

Lĩnh vực này vẫn tập trung vào việc đánh giá tính khả thi của mô hình kinh doanh. Các dự án hướng tới dịch vụ, đặc biệt là những dự án sử dụng mạng lưới Lightning làm lớp thanh toán cho giao dịch xuyên biên giới, có thể nhận được nhiều sự chú ý hơn.

2.3 Lớp 2 - Chuỗi phụ

Hiệu suất của các chuỗi bên Layer 2 không đồng đều. Một số dự án đã giảm sau thời kỳ đỉnh cao, trong khi những dự án khác vẫn tiếp tục tăng trưởng. Những thách thức mà lớp thứ hai của Bitcoin (L2) và BTCFi phải đối mặt bao gồm việc phụ thuộc vào sự gia tăng TVL không bền vững và các ưu đãi airdrop.

Các yếu tố chính thúc đẩy việc gửi Bitcoin vào giải pháp L2 là để có được cơ hội lợi nhuận có giá trị thấp, tính bằng Bitcoin. BTCFi có thể đạt được việc trừu tượng hóa thanh khoản tốt hơn và xếp chồng các lớp giao thức bằng cách tận dụng cơ sở hạ tầng hiện có.

Chìa khóa thành công của Bitcoin L2 nằm ở: 1) đảm bảo an toàn tài sản; và 2) theo đuổi chiến lược tích hợp dọc.

2.4 Tài sản trên chuỗi

Tài sản trên chuỗi Bitcoin thường được chia thành hai loại lớn: giao thức gốc và xác thực khách hàng CSV(. Nhìn chung, những tài sản này không cho thấy sự gia tăng giá trị rõ rệt cùng với sự tăng giá của Bitcoin, và tính thanh khoản cũng tương đối thấp.

Các tài sản giao thức nguyên mẫu như BRC20, Runes gần đây đã có hiệu suất kém. RGB vẫn đang được quảng bá và đã có một số triển khai kỹ thuật hỗ trợ tích hợp với mạng Lightning. Tài sản Taproot cho phép đúc stablecoin với chi phí thấp hơn và thực hiện thanh toán tức thì trên Bitcoin.

Đối với lĩnh vực tài sản trên chuỗi, do trải nghiệm và hỗ trợ thanh khoản của DEX trên chuỗi Bitcoin vẫn chưa đủ, CEX vẫn quan trọng đối với các loại tài sản này.

)# 2.5 BTCFi

BTCFi có thể cung cấp cho những người nắm giữ Bitcoin lợi nhuận bổ sung tính bằng Bitcoin, khi cơ sở hạ tầng ngày càng hoàn thiện, giá trị tổng thể của việc khóa tài sản có khả năng tăng trưởng. Loại lợi nhuận mà tài sản BTC theo đuổi đã chuyển từ L2 sang staking, staking thanh khoản và tái staking thanh khoản, những phương thức này có thể chồng chéo nhiều lợi nhuận.

Sau nhiều giai đoạn kiểm tra kiểm soát, Babylon đã thu hút một lượng lớn TVL tính bằng Bitcoin. Các dự án LST khác nhau cũng lần lượt ra mắt để mở khóa tính thanh khoản và thúc đẩy hoạt động DeFi. Thiết kế của các dự án LST này thường tham khảo các khái niệm thiết kế DeFi đã trưởng thành.

Một trong những điểm quan tâm quan trọng năm nay là tìm kiếm các phương pháp để tài sản được staking có thể được sử dụng và lưu thông một cách hiệu quả, thay vì ở trạng thái bị bỏ trống. Các giao thức có khả năng điều động tính thanh khoản Bitcoin linh hoạt hơn và hỗ trợ các loại tài sản phong phú hơn sẽ có nhiều cơ hội thành công.

![Từ môi trường vĩ mô đến các lĩnh vực dọc, tổng quan toàn diện về thị trường crypto nửa cuối năm 2024]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-307be43a7eb13b025b34dcda109eac83.webp(

) 3. Ethereum

Mặc dù quỹ ETF ETH đã được ra mắt tại Mỹ vào tháng 7 năm 2024, nhưng hiệu suất của nó không thể sao chép thành công của quỹ ETF Bitcoin, tỷ lệ ETH/BTC đã giảm từ 0.054 vào tháng 1 xuống còn 0.037 vào tháng 12. Kể từ khi nâng cấp Dencun, phí gas trên Layer 2 thấp hơn đáng kể so với Ethereum, dẫn đến việc nhiều vốn hơn đổ vào các dự án Layer 2.

EVM vẫn là máy ảo thống trị và hoạt động nhất trong hệ sinh thái, thúc đẩy nhiều nhà phát triển liên tục xây dựng các mạng và ứng dụng tương thích với EVM. Chúng tôi tin rằng Ethereum và hệ sinh thái EVM của nó sẽ tiếp tục giữ vị trí dẫn đầu vào năm 2025, mặc dù các giải pháp thay thế cạnh tranh có thể dần dần xâm phạm thị phần của nó.

3.1 L2s

Kể từ khi nâng cấp Dencun giới thiệu lưu trữ dữ liệu blob, phí giao dịch của rollups đã giảm hơn 90%. Số lượng giao dịch hàng ngày của Layer 2 đã tăng từ 5,18 triệu lên 16,86 triệu, tăng hơn 325%, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày cũng đã tăng từ 989.000 lên 2,18 triệu.

Lượng vốn đáng kể chảy vào Base có thể được quy cho nhiều yếu tố, bao gồm trải nghiệm người tiêu dùng mượt mà, quan hệ hợp tác chiến lược với Coinbase và sự ra mắt của các ứng dụng tiêu dùng phổ biến. Số lượng người dùng hoạt động hàng ngày đã tăng vọt từ 68,324 người lên 1.6 triệu.

Việc ra mắt Arbitrum Stylus cho phép các nhà phát triển sử dụng nhiều ngôn ngữ thân thiện với nhà phát triển để viết hợp đồng thông minh. L roadmap phát triển trong tương lai của giao thức bao gồm hỗ trợ đa khách hàng, định giá thích ứng, cụm chuỗi và phân quyền bộ phân loại.

Nửa cuối năm 2024, OP Superchain tiếp tục duy trì sức mạnh mạnh mẽ, đến cuối năm số lượng chuỗi dựa trên OP-Stack đã đạt 56 chuỗi, chiếm 43% tổng số chuỗi L2/3, trong khi khối lượng giao dịch của Superchain chiếm hơn 56% tổng khối lượng giao dịch L2.

Chúng tôi dự đoán rằng các mạng L2 có vị trí và giá trị độc đáo sẽ tiếp tục tích hợp và nâng cao mức độ giữ chân người dùng, trở thành đối thủ cạnh tranh quan trọng của các mạng alt-L1.

![Từ môi trường vĩ mô đến lĩnh vực dọc, tổng quan toàn diện về thị trường tiền điện tử nửa cuối năm 2024]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8737c161d79212d8a9315ff8e0a0386a.webp(

)# 3.2 Tái thế chấp

Vào năm 2024, số lượng Ethereum được staking có xu hướng tăng lên, đạt đỉnh 34,5 triệu đồng vào ngày 10 tháng 11; trong khi đó, tỷ suất lợi nhuận đã giảm xuống và sẽ xuống còn 3% vào cuối năm.

Thỏa thuận tái staking ### như Eigenlayer ( đã thu hút một lượng lớn TVL, mặc dù động lực tăng trưởng của nó đã giảm sút trong nửa cuối năm 2024, TVL giảm từ 5,11 triệu ETH xuống còn 4,44 triệu ETH vào cuối năm. Tổng giá trị khóa của Symbiotic ) TVL ( đã đạt được sự tăng trưởng mạnh mẽ, từ 307 triệu đô la tăng vọt lên 2,12 tỷ đô la.

Các yếu tố kích thích trong tương lai sẽ phụ thuộc vào sự triển khai thành công của cơ chế cắt giảm, cũng như sự linh hoạt được cung cấp cho AVS, những người nắm giữ và các nhà điều hành nút, linh hoạt này có thể đạt được sự cân bằng tối ưu giữa an ninh kinh tế và lợi nhuận được cung cấp.

![Tổng quan từ môi trường vĩ mô đến lĩnh vực dọc, tổng kết toàn diện thị trường tiền điện tử nửa cuối năm 2024])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b403864e1699d18dfb8e0b4d8cd1a77e.webp(

)# 3.3 Lộ trình tương lai của Ethereum và đề xuất EIP

Năm 2025 sẽ trở thành một trong những năm quan trọng nhất trong quá trình phát triển của Ethereum, kế hoạch thực hiện nâng cấp lớn Pectra. Một số đề xuất EIP chính bao gồm:

• EIP-7691: Mở rộng dung lượng mục tiêu Blobs, giảm phí L2
• EIP-7702: Thực hiện chức năng hợp đồng thông minh cho tài khoản EOA
• EIP-7251: Tối ưu hóa quản lý người xác thực, giảm tải mạng

Nhóm nghiên cứu cốt lõi của Ethereum đã tái cấu trúc lộ trình phát triển dài hạn, với mục tiêu thực hiện một bản nâng cấp lớn vào năm 2029, giới thiệu các công nghệ cốt lõi như chứng minh không biết và mật mã hậu lượng tử.

Cơ sở hạ tầng khác

• Bộ sắp xếp: Khái niệm sắp xếp chia sẻ phi tập trung nhằm tăng cường tính linh hoạt của mạng lưới, phân bổ lại việc thu giá trị. Dự kiến vào năm 2025, lĩnh vực này sẽ chào đón sự tăng trưởng lớn hơn.

• Tính khả dụng của dữ liệu và blockchain mô-đun: Lĩnh vực tính khả dụng của dữ liệu vẫn do Ethereum Blobs, Celestia, Avail và EigenDA chiếm giữ. Nhu cầu về các giải pháp tính khả dụng của dữ liệu tiếp tục tăng trưởng.

• Ý định và trừu tượng chuỗi: Liên minh Trừu tượng Chuỗi được thành lập, thúc đẩy việc phổ biến giải pháp trừu tượng chuỗi. Đề xuất ERC-7683 được ra mắt, hỗ trợ cung cấp lớp thanh khoản chia sẻ.

• AI đại lý và giao dịch DeFi dựa trên ý định: Sự trưởng thành của các mô hình ngôn ngữ lớn và công nghệ AI đại lý đã mang lại những bước đột phá mới cho trải nghiệm giao dịch DeFi.

![Tổng quan từ môi trường vĩ mô đến đường đua dọc, tổng kết toàn diện thị trường tiền điện tử nửa cuối năm 2024]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e9bccd49e97a365dde9a28326819fb25.webp(

) 4. Solana

Năm 2024, Solana có hiệu suất xuất sắc, giá tăng khoảng 75%, tỷ lệ SOL/ETH từ 0,04 tăng lên 0,06. Dựa vào kiến trúc SVM độc đáo của mình, Solana cung cấp phí giao dịch thấp hơn và hiệu suất cao hơn.