T趋势 của Tài sản tiền điện tử: Từ Bitcoin mở rộng sang các Token khác

Gần đây, xu hướng các công ty niêm yết thành lập kho tài sản tiền điện tử đang mở rộng từ Bitcoin sang nhiều mã hóa token hơn, quy mô phân bổ cũng đang không ngừng tăng lên. Trong tuần vừa qua, đã có hai công ty niêm yết công bố kế hoạch mua một loại tài sản tiền điện tử nào đó làm dự trữ, một công ty khác cho biết đang mua Ethereum làm dự trữ.

Công ty kho bạc Bitcoin luôn là chủ đề nóng trong năm nay, trong đó một công ty công nghệ đang dẫn đầu. Được biết, có công ty đã thông báo kế hoạch khởi động kho bạc tiền điện tử trị giá 100 triệu USD và 300 triệu USD, còn có công ty thông báo xây dựng kho bạc Ethereum trị giá 425 triệu USD.

Theo thống kê của các tổ chức nghiên cứu, hiện có 28 công ty tài chính về tài sản tiền điện tử: 20 công ty tập trung vào Bitcoin, 4 công ty tập trung vào token của một chuỗi công khai, 2 công ty tập trung vào Ethereum, 2 công ty tập trung vào một tài sản tiền điện tử.

Quan điểm ngành

Xét đến đà phát triển của các công ty hiện tại và sự quan tâm mạnh mẽ của thị trường đối với việc cung cấp tài sản đa dạng quy mô lớn của những công ty này, dự kiến xu hướng tài sản tiền điện tử sẽ tiếp tục phát triển. Tuy nhiên, với việc ngày càng nhiều công ty tài sản tiền điện tử xuất hiện, tiếng nói nghi ngờ cũng ngày càng tăng.

Mối lo ngại chính là nguồn gốc của một phần vốn mua vào: nợ. Một số công ty phụ thuộc vào vốn vay, chủ yếu là trái phiếu chuyển đổi không lãi suất và lãi suất thấp, để mua tài sản kho bạc. Cách làm này có thể mang lại rủi ro tiềm ẩn, đặc biệt là khi trái phiếu đến hạn.

Nếu trái phiếu đến hạn mà ở trạng thái "ngoài tiền", công ty có thể cần thêm vốn để thanh toán nợ. Hơn nữa, công ty có thể phải đối mặt với nguy cơ không đủ tiền mặt để trả lãi nợ.

Trong trường hợp này, công ty tài chính thường có bốn lựa chọn:

1. Bán tài sản tiền điện tử dự trữ để bổ sung tiền mặt
2. Phát hành trái phiếu mới để tái tài chính nợ
3. Phát hành cổ phiếu mới để trả nợ
4. Nếu giá trị dự trữ tài sản tiền điện tử không đủ để trang trải nợ, có thể xảy ra tình trạng vỡ nợ.

So với việc bán cổ phần, việc cung cấp vốn cho việc mua tài sản thông qua bán cổ phần có rủi ro thấp hơn, vì công ty sẽ không phát sinh nợ hoặc rủi ro vỡ nợ.

Phân tích tình trạng nợ

Theo nghiên cứu về quy mô nợ của công ty tài chính Bitcoin và thời gian đáo hạn, tình hình hiện tại không cấp bách như thị trường thường nghĩ. Phần lớn thời gian đáo hạn của nợ tập trung từ tháng 6 năm 2027 đến tháng 9 năm 2028.

Xét đến lịch sử liên quan đến đòn bẩy trong ngành, những lo ngại về chiến lược nợ của các công ty tài chính không phải là vô lý. Tuy nhiên, hiện tại, phương pháp này dường như không mang lại rủi ro đáng kể. Tuy nhiên, khi đến gần ngày đáo hạn của nợ và ngày càng nhiều công ty áp dụng chiến lược này, tình hình có thể sẽ thay đổi. Một số công ty có thể áp dụng cách tiếp cận quyết liệt hơn, phát hành nợ có thời hạn ngắn hơn.

Ngay cả trong trường hợp tồi tệ nhất, những công ty này vẫn có nhiều lựa chọn tài chính truyền thống để đối phó với khó khăn, mà không nhất thiết phải bán tài sản kho bạc của mình. Tổng thể, xu hướng kho bạc tiền điện tử đang phát triển nhanh chóng, nhưng cũng cần phải cảnh giác với những rủi ro tiềm ẩn.