Ціна Ethereum різко зросла, стейблкоїни та токенізація активів стали в центрі уваги

У липні 2025 року ціна ETH в мережі Ethereum різко зросла майже на 50%. Увага інвесторів зосереджена на стейблкоїнах, токенізації активів та впровадженні інститутів, які є основними перевагами Ethereum як найстарішої платформи для смарт-контрактів.

Нещодавно ухвалений закон є важливим етапом для стейблкоїнів та всієї категорії криптоактивів. Хоча ухвалення законодавства, пов'язаного зі структурою ринку, в Конгресі може зайняти деякий час, регулятори можуть продовжити підтримувати розвиток індустрії цифрових активів через інші політичні корективи, такі як затвердження функцій стейкінгу в криптоінвестиційних продуктах.

У короткостроковій перспективі оцінка криптоактивів може коливатися, але в індустрії все ще зберігають оптимізм щодо перспектив наступних кількох місяців. Криптоактиви надають інвесторам можливість отримати доступ до інновацій у сфері блокчейну, одночасно можливо маючи певну здатність захищати від певних ризиків традиційних активів. Тому, Bitcoin, ETH та багато інших цифрових активів, як очікується, залишаться у фаворі інвесторів.

!

18 липня підписання нового законопроекту забезпечило всеосяжну регуляторну рамку для американських стейблкоїнів. Це знаменує собою перехід класу криптоактивів у нову стадію: технологія публічних блокчейнів переходить з експериментальної фази до ядра регульованої фінансової системи. Дискусії про те, чи може технологія блокчейну принести реальну користь звичайним користувачам, завершились, і регуляторні органи тепер зосереджуються на забезпеченні того, щоб галузь зростала, одночасно впроваджуючи відповідні механізми захисту споживачів та фінансової стабільності.

У липні крипторинок позитивно відреагував на прийняття нового закону, а також отримав підтримку від сприятливих макроекономічних умов. Індекси фондових ринків у більшості регіонів світу зросли, а прибутковість ринку фіксованого доходу була піднята ризикованими сегментами, такими як американські високодоходні корпоративні облігації та облігації ринків, що розвиваються. Зі зниженням волатильності ринку, відповідні інвестиційні стратегії також показали досить непогані результати.

Індекс інвестиційних цифрових активів, зважений за ринковою капіталізацією, зріс на 15%, тоді як ціна біткоїна зросла на 8%. А ETH Етер став зіркою місяця, ціна зросла на 49%, а з початку квітня загальний ріст перевищив 150%.

!

Переваги Ethereum знову проявляються

Ethereum є найбільшою за ринковою капіталізацією платформою смарт-контрактів і основою для блокчейн-фінансів. Однак, до нещодавна ціна ETH значно відставала від біткоїна, навіть поступаючись іншим платформам смарт-контрактів. Це змусило деяких людей почати ставити під сумнів стратегію розвитку Ethereum та його конкурентну позицію в індустрії.

Відновлення інтересу до Ethereum та ETH, можливо, відображає увагу ринку до стейблкоїнів, токенізації активів та впровадження блокчейну в інститутах — це сильні сторони Ethereum. Наприклад, включаючи свою мережу Layer 2, екосистема Ethereum утримує понад 50% залишків стейблкоїнів та обробляє близько 45% транзакцій зі стейблкоїнами (за вартістю в доларах).

Ethereum все ще є домом для приблизно 65% заблокованої вартості в децентралізованих фінансових (DeFi) протоколах та місцем розташування майже 80% токенізованих продуктів державних облігацій США. Для багатьох установ, які створюють криптопроекти, включаючи кілька відомих компаній, Ethereum завжди був мережою вибору.

Зростання впровадження стейблкоїнів та токенізованих активів вигідно позначиться на Ethereum та інших платформах смарт-контрактів. Є думка, що стейблкоїни можуть революціонізувати певні сфери глобальної платіжної промисловості завдяки нижчим витратам, швидшому часу розрахунків і вищій прозорості.

Доходи, пов'язані зі стейблкоїнами, поділяються на два типи: по-перше, це чистий процентний розрив (NIM), який отримують емітенти стейблкоїнів, по-друге, це комісійні збори за транзакції, які отримує блокчейн, що обробляє угоди. Оскільки Ethereum вже займає провідну позицію в сфері стейблкоїнів, його екосистема, здається, виграє від зростання використання стейблкоїнів завдяки вищим комісіям за транзакції.

Токенізація (процес переведення традиційних активів на блокчейн) також є таким. Поточний обсяг ринку токенізованих активів невеликий (близько 12 мільярдів доларів), але потенціал зростання величезний. Токенізовані американські державні облігації є наразі найбільшою категорією токенізованих активів, а Ethereum є лідером ринку. У сфері альтернативних активів деякі великі фінансові установи нещодавно запустили кредитні фонди на блокчейні.

Крім того, ринок токенізованого акціонерного капіталу хоча й малий, але зростає: деякі торгові платформи запустили токенізовані акції приватних компаній, також є платформи, які планують токенізувати акції на Ethereum. Більшість цих нових продуктів працюють в екосистемі Ethereum.

!

Продукти торгівлі ETH користуються популярністю

Інтерес інвесторів до Ethereum призвів до великого чистого припливу в продукти біржової торгівлі (ETP) з реальним ETH. У липні чистий приплив ETP з реальним ETH, зареєстрованих у США, склав 5,4 мільярда доларів, що є найбільшим місячним чистим припливом з моменту запуску цих продуктів минулого року.

Наразі ETH ETP володіє приблизно 21,5 мільярда доларів активів, що відповідає майже 6 мільйонам монет ETH, приблизно 5% від загального обсягу обігу. Згідно з даними звіту про позиції трейдерів регуляторних органів, оцінюється, що лише від 1 до 2 мільярдів доларів чистого припливу ETH ETP походить від "базової торгівлі" хедж-фондів, решта - це довгостроковий капітал.

Декілька публічних компаній також почали накопичувати ETH, щоб отримати право на використання токенів через інструменти власності. Дві найбільші "крипто-хедж-фонди", які володіють ETH, в цілому мають понад 1 мільйон ETH, загальною вартістю 3,9 мільярда доларів.

Інша публічна компанія наприкінці липня заявила, що планує залучити 2 мільярди доларів через випуск звичайних і привілейованих акцій для додаткової покупки ETH (компанія наразі володіє приблизно 70 000 ETH, вартість яких становить приблизно 250 мільйонів доларів). Окрім чистого припливу продуктів ETH ETP, тиск на купівлю з боку компанії з управління корпоративними фондами Ethereum також міг сприяти зростанню цін.

Крім того, частка Ethereum на ринку криптовалютних деривативів цього місяця зросла, що свідчить про зростання спекулятивного інтересу до цього активу. У традиційних ф'ючерсах, необроблений контракт ETH (OI) зріс до приблизно 40% від необроблених контрактів ф'ючерсів на біткойн (BTC). У контрактах на постійні ф'ючерси кількість необроблених контрактів ETH зросла до приблизно 65% від кількості необроблених контрактів на біткойн (BTC). Цього місяця обсяг торгівлі постійними ф'ючерсами на Етер також перевищив обсяг торгівлі постійними ф'ючерсами на біткойн.

Хоча ETH був у центрі уваги протягом більшості липня, інвестиційні продукти на основі біткойна також продовжують користуватися стабільним попитом з боку інвесторів. Чистий приплив коштів у спотові біткойн-ETP, які торгуються в США, досяг 6 мільярдів доларів, і наразі оцінюється, що вони утримують 1,3 мільйона монет біткойн. Кілька котованих компаній також розширили свої стратегії управління фондами біткойн. Лідери ринку випустили новий тип привілейованих акцій на суму 2,5 мільярда доларів для купівлі більшої кількості біткойн.

Крім того, ранній піонер біткоїну та генеральний директор однієї з блокчейн-компаній оголосив про створення нової компанії з управління капіталом біткоїнів. Компанія використовуватиме біткоїни засновників та інших ранніх адоптерів як капітал і залучатиме акціонерний капітал. Це дуже схоже на раніше організовану угоду SPAC (компанія зі спеціальною метою) для іншої компанії з управління капіталом, проведену однією фінансовою службою.

!

Ринок криптоактивів повністю зростає

У липні оцінки всіх сегментів крипторинку зросли. З точки зору сегменту криптоактивів, найкраще показав себе сегмент смарт-контрактів (завдяки зростанню ETH на 49%), а найгірше – сегмент штучного інтелекту, який постраждав від слабкості деяких токенів. Протягом липня обсяги незакритих ф'ючерсів на багато криптоактивів та фінансова ставка (вартість фінансування для довгих позицій з кредитним плечем) зросли, що свідчить про підвищення апетиту інвесторів до ризику та збільшення спекулятивних довгих позицій.

Після сильних прибутків оцінка може зазнати певного коригування або консолідації. Нещодавнє проходження законопроекту є значною перевагою для категорії криптоактивів, що спонукало абсолютну і ризиковану прибутковість. Конгрес також розглядає законодавство щодо структури крипторинку, відповідний законопроект у Палаті представників отримав двопартійну підтримку 17 липня. Однак Сенат розглядає свою версію законодавства щодо структури ринку, і очікується, що до вересня не буде суттєвого прогресу. Тому в короткостроковій перспективі законодавчі каталізатори, які підтримують зростання оцінки криптоактивів, можуть бути обмеженими.

!

Висновок

Незважаючи на це, в індустрії все ще дуже оптимістично налаштовані щодо перспектив криптоактивів у найближчі кілька місяців. По-перше, навіть без законодавства, регуляторний вітер все ще дме в спину. Наприклад, уряд нещодавно опублікував детальний звіт про цифрові активи, в якому містяться 94 конкретні рекомендації підтримки розвитку індустрії цифрових активів у США. З них 60 підпадають під юрисдикцію регуляторних органів (інші 34 вимагають дій Конгресу або спільних дій Конгресу та регуляторних органів). Завдяки підтримці регуляторів, криптоінвестиційні продукти (такі як функція стейкінгу або більш широкий спотовий крипто-ETP) можуть залучити новий капітал у цю категорію активів.

По-друге, очікується, що макроекономічне середовище продовжить сприяти криптоактивам. Ці активи надають інвесторам можливість отримати доступ до інновацій у блокчейні, одночасно маючи певний імунітет до деяких ризиків традиційних активів (наприклад, тривалої слабкості долара). Окрім криптовалютного законодавства, ухваленого в липні, уряд також підписав закон, який закріплює великі дефіцити федерального бюджету на наступні десять років.

Уряд також чітко висловив бажання знизити процентні ставки, підкресливши, що ослаблення долара буде вигідним для американської промисловості, а також підвищивши мита на різні продукти та торгових партнерів. Масштабний бюджетний дефіцит і низькі реальні процентні ставки можуть продовжувати тиснути на вартість долара, особливо коли він отримує приховану підтримку уряду. Рідкісні цифрові товари, такі як біткойн і Ethereum, можуть отримати вигоду від цього і слугувати частковим засобом хеджування в портфелях, які стикаються з ризиком тривалої слабкості долара.

!