Засновник фонду Бриджвотер Даліо йде у відставку, попереджаючи про глобальну боргову кризу

1 серпня засновник фонду Бриджвотер Рей Даліо поділився у соціальних мережах своїм "прощальним листом". Оскільки 75-річний Даліо продав свої залишкові акції у фонді Бриджвотер та покинув раду директорів, епоха інвестиційної легенди офіційно "виходить на пенсію".

Минулого тижня фонд Бриджвотер повідомив своїм клієнтам, що викупив всі залишкові акції Даліо і випустив нові акції для одного з суверенних фондів добробуту. У цій угоді вартістю кілька мільярдів доларів цей суверенний фонд отримав близько 20% акцій Бриджвотер.

Протягом більш ніж 50 років своєї інвестиційної кар'єри, Даліо неодноразово успішно прогнозував значні тенденції, включаючи фінансову кризу 2008 року та наступну європейську боргову кризу, його неодноразово включали до списку "100 найвпливовіших людей світу".

На майбутнє, Даліо знову попереджає: ймовірність виникнення глобальної боргової кризи протягом наступних 5 років становить 65%, і домінування долара може зазнати серйозних пошкоджень. Якщо підприємства, країни та особи не зможуть визначити своє місце в циклі, їх поглине ця потужна "приливна сила".

!

Славні досягнення інвестиційних легенд

У 1975 році 26-річний Даліо заснував фонд Бриджвотер у своїй двокімнатній квартирі. З моменту заснування флагманського фонду в 1991 році під керівництвом Даліо фонд Бриджвотер встановив ряд видатних досягнень і став найбільшим хедж-фондом у світі.

У 2008 році Даліо успішно передбачив фінансову кризу в США, у той рік продуктивність флагманського фонду Bridgewater зросла на понад 14%. Потім він також передбачив європейську боргову кризу, у 2010 році максимальна дохідність фондів Bridgewater перевищила 40%.

Проте шлях інвестування Даліо не був легким. У 1982 році він зазнав великих втрат через невірний прогноз, що "американська економіка впаде в велику депресію", і навіть був змушений позичити гроші у батька, щоб підтримати роботу компанії. Цей важкий урок став переломним моментом у його інвестиційній філософії.

Даліо вважає, що світові процеси керуються п'ятьма основними силами: боргом/грошима/економічним циклом, внутрішнім порядком і циклом хаосу, зовнішнім порядком і циклом хаосу, природними силами та людською креативністю. Він підкреслює важливість розуміння причинно-наслідкових зв'язків, що спричиняють зміни, оскільки причини з'являються раніше за наслідки, і це розуміння допомагає прогнозувати майбутні події.

У останні роки обсяг активів Bridgewater значно зменшився, з 168 мільярдів доларів на кінець 2019 року до 92,1 мільярда доларів на кінець 2024 року. Але після обмеження обсягу, флагманський фонд Pure Alpha покращив свої показники, досягнувши 11,3% прибутковості у 2024 році, а у першій половині 2025 року прибутковість склала 17%.

Теорія боргу викликає суперечки

Теорія боргу Даліо зазнала певних запитів останніми роками. Він вважає, що економіка, яка надмірно накопичує борги, зіткнеться з борговою кризою і повинна буде вжити заходів "доларизації", щоб зменшити обсяг боргу.

Проте деякі економісти зазначили, що у методології аналізу макроекономічних проблем Даліо є дві помилки: він неправильно використовує мікроекономічне мислення для аналізу макроекономічних питань і помилково уявляє макроекономіку як машину, ігноруючи різницю в логіці функціонування в різних макроекономічних умовах.

Ці економісти вважають, що функціонування макроекономіки іноді є контрінтуїтивним і суперечить загальноприйнятим уявленням. Наприклад, Сполучені Штати, як країна-емітент долара, мають боргові обмеження, які не залежать від виробничих можливостей, а пов'язані з "доларовою гегемонією". Тільки-но долар продовжує прийматися країнами світу як міжнародна резервна валюта, борг Сполучених Штатів може бути стійким.

Крім того, розуміння макроекономіки як машини може призвести до деяких помилкових уявлень. Макроекономіка складається з людей, які мають очікування щодо майбутнього і змінюють свою поведінку внаслідок цих очікувань. Як тільки очікування змінюються, відповідно змінюється і поведінка людей, що призводить до зміни структури макроекономіки.

Прощання та перспективи

У жовтні 2022 року Даліо передав контроль компанії раді директорів, офіційно відійшовши на другий план. Тепер, коли він продав свої залишкові акції в Bridgewater, Даліо справді можна вважати "вийшов на пенсію".

Оглядаючись на успіхи Bridgewater за останні 50 років, Даліо підсумував чотири важливі "принципи роботи": обирати талановитих людей і культуру; створити культуру "еліти думок"; сприяти культурі, яка дозволяє робити помилки, але вимагає навчання на них; біль плюс роздуми дорівнюють прогресу.

Даліо також поділився сімома інвестиційними принципами, включаючи розуміння способу функціонування реальності, опанування причинно-наслідковими зв'язками, систематизацію стандартів прийняття рішень, усвідомлення власних обмежень, забезпечення диверсифікованого портфеля, пошук різних точок зору, а також забезпечення того, щоб не виникали неприйнятні збитки.

Стикаючись з майбутнім, Даліо попереджає інвесторів бути обережними щодо покупки на підйомі, підкреслюючи важливість збалансованого інвестиційного портфеля. Він вважає, що протягом наступних трьох-п'яти років п'ять основних сил трансформують світ, і ми увійдемо в абсолютно інший світ.

На думку Даліо, в процесі еволюції існують циклічні коливання, схожі на припливи і відливи. Сила припливу нездоланна, інвестори або долають хвилі, або їх поглинає. Чи готові інвестори до цієї сили?