Гонконг прискорює розвиток регуляторної рамки для стейблкоїнів

Гонконг швидко просуває суттєвий процес регулювання стейблкоїнів. Оскільки "Регламент стейблкоїнів" набирає чинності 1 серпня 2025 року, Гонконгська фінансова адміністрація нещодавно опублікувала низку супутніх регуляторних документів, включаючи настанови щодо регулювання ліцензованих емітентів стейблкоїнів, настанови щодо боротьби з відмиванням грошей та узагальнення системи ліцензування. Ця комплексна структура охоплює всі етапи, від подачі заявки до операцій, управління активами та дотримання вимог.

Ці вказівки не лише надають чіткі шляхи подачі заявок та стандарти дотримання для учасників ринку стейблкоїнів, але й демонструють рішучість Гонконгу у створенні політичного простору для інноваційного розвитку стейблкоїнів, одночасно посилюючи контроль за ризиками.

Час видачі перших ліцензій та перехідні заходи

Гонконгська грошова адміністрація повідомила, що процес ліцензування буде постійним. Очікується, що на початку 2026 року буде оголошено перших ліцензованих емітентів стейблкоїнів, зосереджуючи увагу на трансакціях у зовнішній торгівлі та застосуваннях Web3. На першому етапі планується видати лише кілька ліцензій, а вимоги до подання заявки будуть досить високими. Грошова адміністрація надасть пріоритет заявкам, поданим до 30 вересня, і опублікує список ліцензованих установ на своєму офіційному веб-сайті.

Для емітентів фіатних стейблкоїнів, які вже мають суттєвий бізнес у Гонконгу, Управління фінансових послуг встановило 6-місячний перехідний період, до 31 січня 2026 року. Протягом цього періоду Управління фінансових послуг може видати тимчасові ліцензії емітентам, які відповідають вимогам регулювання. Існуючі емітенти, які бажають подати заявку на отримання ліцензії, повинні подати заявку та супутні документи до 31 жовтня 2025 року. Емітенти, які успішно подали заявку та отримали підтвердження, можуть продовжувати займатися регульованою діяльністю зі стейблкоїнами до 31 січня 2026 року.

Випускники, які не змогли вчасно завершити заявку, були відхилені або відкликали заявку, вступлять у місячний період закриття з 1 листопада 2025 року, і їм потрібно буде впорядковано вийти з бізнесу та підпорядкуватися суворому регулюванню. Після періоду закриття продовження діяльності, що регулюється стейблкоїнами, буде порушенням правил і кримінальним правопорушенням. Варто зазначити, що лише створення компанії в Гонконзі або ведення бізнесу без реальної діяльності недостатньо, щоб вважатися існуючим емітентом стейблкоїнів.

Управління ризиками та вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей

У сфері управління ризиками ліцензовані емітенти стейблкоїнів можуть доручити лише визнаним постачальникам здійснювати випуск законних стейблкоїнів, і такі дії з випуску повинні отримати схвалення ліцензії. Визнані постачальники включають ліцензованих осіб, установи, визнані банківським законодавством, суб'єкти, які отримали ліцензію на платежі, відповідні платформи для торгівлі віртуальними активами, а також ліцензовані установи категорії 1, схвалені Комісією з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу.

Регулятор вимагає, щоб активи в управлінні були суворо ізольовані від власних активів ліцензіата, а також регулярно розкривали політику управління резервними активами та результати аудиту. Ліцензіати повинні використовувати багатопідписні механізми, механізми попереднього карбування монет, безпечне управління приватними ключами, аудит безпеки смарт-контрактів та технології типу "що бачиш, те й підписуєш", а також рекомендується поєднувати їх з оффлейн-тестуванням для багатократної перевірки, щоб підвищити здатність до захисту від ризиків. Крім того, емітенти стейблкоїнів повинні мати чітку структуру ради директорів та розвинуту систему внутрішнього контролю.

У сфері боротьби з відмиванням грошей, вказівки, видані Управлінням грошового обігу, чітко визначили вимоги щодо оцінки ризиків, проведення належної перевірки клієнтів, постійного моніторингу, відповідності передачам стейблкоїнів та звітування про підозрілі транзакції. Ліцензовані емітенти стейблкоїнів повинні вживати ефективних заходів для ідентифікації та верифікації особи власника стейблкоїна, клієнти повинні пройти повну процедуру належної перевірки клієнтів і регулярно переглядатися. Особи, які не є клієнтами, зазвичай не зобов'язані безпосередньо верифікувати свою особу, але в окремих випадках може знадобитися подальше розслідування.

Керівництво з фінансових послуг заявило, що продовжить досліджувати можливість встановлення механізмів взаємного визнання з іншими юрисдикціями, звертаючи увагу на міжнародну динаміку регулювання системних стейблкоїнів та своєчасно розгляне можливість встановлення вищих регуляторних бар'єрів.

Управління резервними активами та вимоги до монет

Регуляторні вказівки вимагають, щоб усі випущені стейблкоїни (включаючи заморожені або внесені до чорного списку монети) мали повне забезпечення активами. Дозволені резервні активи включають готівку, банківські депозити, цінні боргові цінні папери, а також інші високоякісні, високоліквідні та малоризикові активи, визнані Управлінням грошового обігу. Управління грошового обігу впроваджуватиме диференційовані вимоги до зниження ризиків залежно від типу та структури резервних активів, що належать ліцензованим особам.

Ліцензовані особи можуть випускати "призначені стейблкоїни", прив'язані до різних фіатних валют, відповідно до вимог ринку, але нові монети повинні отримати схвалення Управління з фінансових послуг. Ліцензовані особи повинні довести наявність відповідних управлінських, технічних можливостей та ресурсної підтримки, щоб уникнути ризиків, пов'язаних з управлінням кількома монетами. Управління дотримується принципу технологічної нейтральності, дозволяючи ліцензованим особам володіти кваліфікованими активами у токенізованій формі як резерв, але за умови отримання письмового дозволу.

Управління грошового обігу вимагало, щоб ліцензовані особи не виплачували відсотки за випущені ними стейблкоїни, а також не обмежували зберігання резервних активів за кордоном. Дозволяється делегувати управління активами третім особам, але ліцензовані особи повинні забезпечити прозорість, безпеку та можливість управління активами, а також регулярно розкривати аудиторські звіти про резерви.

У випуску, викупі та розподілі керівництво вимагає створення ефективних, прозорих та зручних для користувачів механізмів процесу. Запити на викуп повинні оброблятися у розумні терміни, не можна встановлювати нерозумні бар'єри або збори. Управління підтримує розподіл через закордонні канали, але емітент повинен створити належну систему комплаєнсу та контролю ризиків.

Вимоги та процес подачі заяви

Заявник повинен бути компанією, заснованою в Гонконзі, або визнаною установою, заснованою поза межами Гонконгу. Незалежно від того, чи є заявник гонконгською чи закордонною корпорацією, він повинен мати суттєву операційну базу в Гонконзі.

Заявка на отримання ліцензії повинна відповідати мінімальним критеріям, включаючи фінансові ресурси, управління ризиками, розкриття інформації та бізнес-діяльність. Заявник повинен завжди підтримувати не менше 25 мільйонів гонконгських доларів реального статутного капіталу або визнаних еквівалентних фінансових ресурсів. Необхідно подати відповідні документи, включаючи бізнес-план і фінансовий бюджет на наступні три роки, аудиторські звіти за попередні три фінансові роки, звіт про оцінку ризиків фінансування тероризму/відмивання грошей тощо. Керівники та ключові особи заявника повинні мати відповідні знання та досвід, а також постійно проживати в Гонконгу.

Процес подання заявки включає попередню неформальну дискусію з Управлінням фінансових послуг, після чого подаються повні документи. У разі затвердження Управління фінансових послуг зафіксує інформацію про ліцензіата та оголосить дату набрання чинності; у разі відмови, буде надіслано письмове повідомлення заявнику з поясненням причин.

За повідомленнями, вже кілька установ висловили намір подати заявки на отримання ліцензії на стейблкоїн, включаючи деякі відомі технологічні та фінансові компанії. Однак очікується, що на першому етапі Гонконг, ймовірно, видасть лише обмежену кількість ліцензій, загалом не більше 10.