Ethena: нове покоління протоколу стейблкоїн для криптоактивів

Один. Фон команди Ethena

Члени команди Ethena мають багатий професійний досвід та практичні знання в таких сферах, як Криптоактиви, фінанси та технології. Засновник G раніше працював у великому хедж-фонді, а після краху Luna заснував Ethena. COO раніше був менеджером продуктів у відомій інвестиційній компанії, також працював на платформі з обігу деривативів. Керівник зростання інституцій у регіоні Азії та Тихого океану раніше був начальником досліджень у певній інвестиційній установі, також відповідав за співпрацю з інституціями в певному протоколі стейкінгу.

Два, фінансова ситуація Ethena

Ethena залучила 119.5 мільйона доларів США, основними інвесторами є кілька відомих венчурних фондів та бірж. Інвестори включають біржі, маркет-мейкерів, інвестиційні установи з традиційним фінансовим фоном тощо, що принесло Ethena значні фінансові та галузеві ресурси.

Три, Опис продуктів Ethena

Ethena є протоколом синтетичного долара, який випустив стейблкоїн USDe та доларові заощаджувальні активи sUSDe. Стійкість USDe підтримується криптоактивами та відповідними нейтральними хеджевими позиціями Delta.

Ethena має на меті з'єднати фінанси трьох сфер: CeFi, DeFi та TradFi через USDe, захоплюючи різницю в процентних ставках для надання користувачам вищого доходу. Якщо обсяг USDe буде достатньо великим, це може сприяти зближенню капіталу та процентних ставок у цих трьох сферах.

Випуск/погашення USDe можуть здійснювати лише два незалежні юридичні особи-емітенти монет, які повинні використовувати певні криптоактиви як заставу. Щоб забезпечити стабільність USDe, Ethena застосовує автоматизовану, програмну дельта-нейтральну стратегію для хеджування коливань цін заставних активів.

Доходи sUSDe походять від ліквідації забезпечення Ethena, включаючи процентні ставки за депозитами, ставки фінансування та доходи від стейкінгу тощо. Ці доходи будуть розподілені у вигляді додаткового USDe під час викупу користувачем.

USDe/sUSDe може використовуватися як забезпечення для кредитування, маржі, торгових пар тощо в сфері DeFi; у CeFi може бути використаний як торгова пара; iUSDe розроблений для традиційних фінансових ринків, щоб дозволити традиційним установам непрямо отримувати високі доходи з криптоактивів.

Чотири, інновації Ethena

1. Першими використали нейтральну стратегію Delta для хеджування коливань цін на заставні активи

2. Висока ефективність капіталу, коефіцієнт застави близький до 1:1

3. Використання моделі OES для забезпечення безпеки активів

4. Об'єднання традиційних фінансів для розширення масштабу та застосування USDe

5. Статус розробки проекту

USDe став третьім за величиною доларовим стейблкоїном, обсяг випуску перевищує 55 мільярдів доларів. Ethena швидко зростає, ставши другою за швидкістю компанією з криптоактивів, що досягла 100 мільйонів доларів доходу.

Ethena стала важливою частиною кількох DeFi протоколів і наразі створює екосистему навколо USDe. Планується запустити децентралізовану торгову платформу та протокол торгівлі на блокчейні, одночасно досягнувши кількох співпраць з зовнішніми проектами.

Шість, потенційні ризики

1. Основний дохід USDe має нестабільність

2. Автоматичний механізм де-лівериджінгу централізованих бірж може вплинути на хеджування стратегії

3. Партнери можуть принести ризики ліквідності

Сім, аналіз інвестицій у токен ENA

ENA поточна FDV 56 мільярдів доларів, обігова капіталізація 20 мільярдів доларів. Ранні інвестори все ще мають високий дохід. У найближчі кілька місяців буде частково розблоковано токени, що може створити тиск на ціну в короткостроковій перспективі.

В цілому, короткострокова та середньострокова ціна монети Ethena може бути під тиском, але основний бізнес проєкту має довгострокову цінність.