Липневий ринок: дії Трампа проти історично низьких тенденцій

Ринок входить у спокійний період, обсяги торгівлі знизилися до найнижчого рівня за 9 місяців, волатильність досягла найнижчого рівня за 21 місяць, що свідчить про те, що незважаючи на важливі події в липні, ринок все ще може зіткнутися з уповільненням зростання влітку.

Протягом останніх чотирьох років липень супроводжувався значними подіями, але ціни залишалися міцними, трейдери, здається, більше схиляються до "насолоджуватися життям", а не активно діяти. Чи буде цього року щось інакше?

Липневий прогноз: ще одне спокійне літо?

Невдовзі відбудеться ряд важливих подій. Дії Трампа продовжують впливати на ринок, спотворюючи ризикові настрої та стимулюючи ціну біткойна. Липень буде затінений потенційним впливом Трампа: "Великий і красивий" бюджет, закінчення терміну дії тарифів, а також дедлайн останнього адміністративного наказу щодо криптовалюти заплановані на цей місяць.

• Бюджетний законопроект: Трамп підпише "Великий і красивий" бюджетний законопроект 5 липня. Цей законопроект викликав багато суперечок через свою експансіоністську природу, що може призвести до збільшення дефіциту США на 3,3 трильйона доларів. Експансіоністський бюджет є позитивним для дефіцитних активів, таких як біткоїн, але цей позитив може бути затінений знову загостреними дискусіями щодо мит.

• Проблема митних зборів: 90-денний період звільнення від митних зборів закінчиться 9 липня, очікується, що Трамп зробить більше коментарів щодо різних країн, вплив нових мит поступово розкриватиметься та коригуватиметься протягом усього місяця. Оглядаючи досвід з лютого по квітень, невизначеність щодо митних зборів дуже легко пригнічує ринкові настрої, що має негативний вплив на біткойн.

• Криптоадміністративний наказ: 22 липня є останнім терміном для нового криптоадміністративного наказу, до цього часу робоча група повинна подати звіт, рекомендації щодо законодавчої та регуляторної бази, а також оцінити резерв цифрових активів США. Цей резерв раніше підпадало під вплив адміністративного наказу під назвою "Стратегічний біткоїн-резерв". Хоча всі терміни цього наказу вже минули, інформація про кількість біткоїнів, що належать нинішньому уряду США, плани на майбутні закупівлі або компенсації жертвам досі не була оприлюднена. Навіть якщо після 22 липня більше інформації не буде опубліковано, рішення та оголошення щодо SBR можуть бути прийняті та оголошені у будь-який момент.

Ці події можуть вплинути на динаміку BTC, залежно від того, який з факторів - фінансова експансія чи торговельна невизначеність - домінує. Крім того, зменшення ліквідності, пов'язане з святом Дня незалежності США 4 липня, може збільшити недостовірність ринку в найближчий час, що змусить трейдерів уникати ризиків.

Еволюція "Трампівської угоди" та ринкові настрої

Дії Трампа турбують ринок, це незаперечний факт. Протягом його перших шести місяців на посаді глобальна невизначеність зросла, що призвело до того, що ринок (, особливо крипторинок ), став ще більш в'ялим. За показниками, такими як ставка капіталу, відкриті контракти, експозиція до левериджованих ETF, обсяги торгівлі та ухилення опціонів, важко уявити, що біткоїн знаходиться всього в 5% від історичного максимуму. У нинішньому середовищі, де домінує невизначеність, ринковий ризик через вищезгадані фінансові інструменти проявляється досить м'яко, що призводить до того, що ціни та здатність переносити ризик знаходяться в абсолютно іншій структурній ситуації порівняно з попередніми биками.

Цей пригнічений ризиковий апетит можна трактувати як позитивний сигнал щодо майбутнього біткойна. Обмежений ентузіазм означає, що якщо подальша ринкова ситуація покращиться, ризик ліквідації буде нижчим. Наразі на ринку немає причин для масштабного зниження важелів, загальний рівень важелів залишається контрольованим, що більше підходить для продовження утримання спотів і збереження терпіння в цей сезонний мертвий ринок.

Історія повторюється чи прорив у звичай?

Оглядаючи 2021-2024 роки, липень був другим найменш активним місяцем року за обсягом торгів, незважаючи на те, що за останні кілька років липень був переповнений заголовками, які могли б потрясти ринок.

• У липні 2021 року, після заборони на видобуток BTC в певній країні, ціна BTC різко впала до річного мінімуму;
• У липні 2022 року деякі відомі криптоінститути розпочали процедуру банкрутства;
• У 2023 році, хоча і відносно спокійно, один з великих управляючих активами подав заявку на ETF на BTC;
• 2024 рік буде особливо неспокійним: на початку місяця одна з бірж почне розподіл активів, уряд певної країни продасть біткоїни, в середині місяця Трамп зазнає замаху на життя і візьме участь у BTC конференції, а в кінці місяця Байден вийде з президентських перегоний.

У умовах відсутності ознак перегріву ринку, можливо, більш надійною стратегією буде продовжувати тримати спот і зберігати терпіння.

Глибокий аналіз ринкових даних

Ринок спот-торгівлі

Торгові активності на спотовому ринку за останні сім днів ще більше зменшилися, середньоденний обсяг торгів знизився на 34% порівняно з попереднім тижнем, середньоденний обсяг торгів за сім днів зменшився до 2,18 мільярда доларів США, що є найнижчим показником з 15 жовтня 2024 року. Це затишшя в активності в основному зумовлене вузьким торговим діапазоном та відносно спокійним новинним фоном.

Обсяги спот-торгівлі біткоїном у червні 2025 року знизилися до найнижчого рівня з вересня 2024 року, продовжуючи загальну низьку торгівельну тенденцію літа. Історичні дані показують, що з червня по жовтень лише 43% часу протягом року, але вони внесли лише 32% річного обсягу торгівлі. Історично, у липні ( становило 6,1% річного обсягу торгівлі, а у вересні ) - 6% річного обсягу торгівлі, зазвичай є найбільш тихими місяцями року.

В аспекті волатильності також спостерігається подібна картина. 7-добова волатильність знизилася до 0,79%, що є найнижчою позначкою з 14 жовтня 2023 року. Варто зазначити, що протягом минулого року таке низьке 7-добове значення волатильності ( нижче 1% ) тривало лише два дні, що вказує на можливість суттєвих коливань на ринку в короткостроковій перспективі. Історичні дані показують, що навіть в умовах заборони на видобуток у певній країні в 2021 році, банкрутств крипто-компаній у 2022 році, значних політичних подій у 2024 році, середня волатильність у липні, вересні та жовтні залишалася все ще низькою.

Незважаючи на слабку цінову динаміку, потоки капіталу демонструють сильні результати. Біткоїн-ЕТП за минулий тиждень зафіксував чистий приплив у 18,877 BTC, що майже повністю зумовлено значними потоками капіталу з американського спотового ETF, що стало найсильнішим тижневим припливом капіталу з 28 травня. Проте сильний приплив капіталу різко контрастує зі stagnуючими цінами, що свідчить про наявність значного тиску з боку продавців на ринку.

Тому, незважаючи на численні потенційні ринкові каталізатори в липні 2025 року, відповідно до минулих моделей, ринок все ще може блукати в умовах низького обсягу торгів і низької волатильності, переходячи в типовий літній стан слабкості.

( Ринок деривативів

У цілому, низький преміум на ф'ючерсах на певній торговій платформі, обмежений потік коштів в ETF з плечем, а також низьке плече і помірна прибутковість на ринку постійних контрактів свідчать про те, що ринковий стиснення, викликане важелем, має обмежений ризик у короткостроковій перспективі.

• Ф'ючерсний ринок: Криптовалютні ф'ючерси на одній з торгових платформ показали мляві результати за минулий тиждень, трейдери уникали відкриття нових позицій, незважаючи на важливу дату закінчення червневих контрактів, загальний ризик залишався на низькому рівні. Річна премія на біткоїн-ф'ючерси залишалася слабкою, коливаючись на рівні 7-8%, і у вівторок вранці знизилася до 6.5%, що є найнижчим рівнем за останні 8 днів.

![Липневий огляд: три основні дії Трампа проти ринку, який встановив рекорд "спокій". Чи залишиться сценарій липня "літньою втомою"?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2ee718f96c18e890740124cdcbd8a939.webp###

• Криптовалюта ETF: Активність криптовалюти ETF також помірна, з минулого четверга спостерігається невеликий відтік коштів, що свідчить про стабільну низьку ризиковість ринку. Протягом минулого тижня кількість незакритих контрактів на певній торговій платформі зменшилася на 2,105 BTC, головною причиною цього є те, що трейдери тримали контракти на червень вартістю 8,960 BTC до закінчення терміну. Протягом останніх двох місяців, коли ціна біткойна залишалася вище 100,000 доларів, кількість незакритих контрактів коливалася в межах від 145,000 до 160,000 BTC.

• Угоди на безстроковий контракт: Ринок безстрокових контрактів також відображає таку ж обережну атмосферу. Середня річна процентна ставка за 7 днів становить лише 2,5%, що значно нижче нейтрального рівня в 10,95%. Це свідчить про те, що ринок продовжує страждати від відсутності бажання відкривати нові довгі позиції, що призводить до того, що ціни на безстрокові контракти постійно нижчі за спотові ціни. Обсяг угод на безстрокові контракти на біткойн все ще значно нижчий за травневий максимум, фактично затримавшись на рівні 266 тисяч біткойнів, лише трохи відскочивши від мінімуму минулого тижня в 257 тисяч біткойнів.

• Ринок опціонів: Тим часом, на ринку біткойн-опціонів, через тривалу консолідацію цін та зменшення торговельної активності попит на спрямовані ставки зменшився, а ухили за термінами стали нейтральними. Одночасно тривала консолідація призвела до зниження імплікаційної волатильності до нового річного мінімуму, ринок очікує, що літо буде продовжувати повільний рух.

( Зростання ринку похідних фінансових інструментів на базі альткойнів

Протягом минулого року відносний рівень важелів на ринку альткоїнів різко зріс. Пропорція обсягу відкритих позицій за безстроковими контрактами до ринкової капіталізації майже подвоїлася, з 3% на 1 липня 2024 року до сьогоднішніх 5,6%, що свідчить про те, що торгівля з важелем на альткоїнах стала набагато активнішою в порівнянні з минулим роком.

Обсяги відкритих позицій за ефіром зросли на 68%, з 3,5 мільйона ETH до 6,88 мільйона ETH. В той же час, обсяги відкритих позицій за певним публічним блокчейном зросли на 115%, з 13,2 мільйона до 28,3 мільйона. У порівнянні з цим, обсяги відкритих позицій по біткойну залишалися практично незмінними, з 263 тисяч BTC станом на 1 липня 2024 року до 266 тисяч BTC станом на 1 липня 2025 року, що підкреслює, що увага трейдерів дедалі більше переключається на альткоїни.

![Липневий огляд: три основні дії Трампа проти рекордно "спокійного" ринку, чи буде сценарій липня все ще "літньою слабкістю"?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bd8d2d76544f5f17c13c62c877fbe468.webp###

Однак, незважаючи на стабільне зростання обсягів володіння альткоїнами, ставка фінансування альткоїнів малює обережну картину ринку. Коли в листопаді/грудні минулого року ринкові настрої були високими, середня ставка фінансування п'яти найбільших альткоїнів за капіталізацією