Розкриття Рошен: суперечка на 1,5 мільярда доларів між FTX та Three Arrows Capital

У світі криптовалют знову розгортаються події. 23 червня команда ліквідації FTX подала до суду вагомий документ, у якому повністю спростувала вимоги Three Arrows Capital (3AC) на суму до 1,53 мільярда доларів і попросила суддю повністю їх відхилити. Цей крок знову загострив «бій мертвих душ», що триває вже багато років, і два збанкрутілі криптоімперії вступили в новий раунд протистояння в суді, відкриваючи нову главу в найсуперечливішій події в історії криптовалют.

Щоб зрозуміти цей складний конфлікт, нам спочатку потрібно ознайомитися з трьома ключовими особами та їхніми історіями.

По-перше, це Сем Банкман-Фрід (SBF), засновник імперії FTX. Перед її крахом у 2022 році його вважали спасителем криптосвіту, він був обожнюваний медіа та політиками. Однак, коли його імперія раптово впала, люди зрозуміли, що цей "білий рицар" був всього лише шахраєм, засудженим до 25 років позбавлення волі.

По-друге, це засновники Three Arrows Capital Су Чжу та Кайл Девіс. Вони відомі своїми агресивними інвестиційними стратегіями та величезним кредитним плечем, їх вважали "королями азарту" в криптосвіті. Але коли ринок змінився, їхній міф розпався, а після банкрутства компанії обидва влаштували глобальне втечу.

Останнім є Джон Рей III, досвідчений експерт з банкрутства. Він займався одним з найбільших шахрайських справ в історії США — банкрутством компанії Enron. Коли він взявся за безлад, що залишився від FTX, навіть цей досвідчений "король ліквідації" був вражений.

У 2022 році цунамі на криптовалютному ринку, викликане крахом Terra/LUNA, обрушилося з усією силою. Three Arrows Capital стало першою жертвою, швидко затонувши. Через кілька місяців, здавалося б, непорушний FTX також раптово вибухнув зсередини, виявивши величезну аферу.

Сьогодні в банкрутному суді штату Делавер ці два закриті гіганти ведуть запеклі суперечки щодо боргу в 1,53 мільярда доларів. Представники Three Arrows стверджують, що в момент, коли вони були на межі краху, FTX провела протиправну ліквідацію їх активів. Натомість FTX заперечує, що Three Arrows збанкрутували через власну надмірну ризикованість і не повинні шукати компенсацію у інших постраждалих.

Це справді безсоромний шантаж чи запізніле відновлення справедливості? Щоб розгадати цю загадку, нам потрібно повернутися до бурхливого літа 2022 року та виявити ті істини, які були навмисно приховані.

Один контракт, два пояснення

У суді адвокати обох сторін виклали абсолютно різні версії.

Сказання FTX - це історія про "порядок і правила". Вони стверджують, що є відповідальними "в'язничними наглядачами платформи". У їхньому оповіданні Three Arrows Capital - це без правил азартний гравець. Коли ринок починає коливатися, рахунки Three Arrows зазнають значних збитків, порушуючи умови контракту. FTX неодноразово вимагав додаткового забезпечення, але Three Arrows ігнорували це, навіть виводячи великі суми з рахунків, які перебували під загрозою. У відповідь на цю ситуацію FTX заявила, що їхні дії повністю відповідають процедурі, і спрямовані на захист платформи та інтересів інших клієнтів.

Юристи FTX підкреслили, що кредитори FTX не повинні відповідати за невдалі угоди Three Arrows. Вони намагаються представити FTX як "відповідального охоронця", який захищає всіх під час бурі.

А версія Three Arrows Capital – це історія про "змови та переслідування". Коли ліквідатори взяли під контроль компанію, вони виявили, що в офісі панує безлад, і майже неможливо знайти будь-які корисні записи. В умовах бракованої інформації вони спочатку змогли подати лише попередній позов на 120 мільйонів доларів до FTX.

Однак, коли вони нарешті отримали початкові дані про торги FTX, виявився вражаючий факт: протягом лише двох днів, коли FTX стверджував про закриття позицій, активи на рахунку Three Arrows були майже повністю очищені на суму до 1,53 мільярда доларів. Це відкриття спонукало Three Arrows значно підвищити суму претензій.

Ключове рішення судді підтримало твердження Three Arrows. Він вважає, що затримка Three Arrows у зміні позову в значній мірі пов'язана з тим, що FTX неодноразово затримував надання ключових даних. Це судове визнання додало правдоподібності "теорії змови" Three Arrows.

Ядро шахрайства: криза Alameda

Щоб зрозуміти цю складну ситуацію, нам потрібно зняти маску «білого лицаря» SBF і подивитися, що насправді відбувалося в його імперії в червні 2022 року, коли зовні він нібито рятував ринок.

Ключовим свідком є колишня дівчина SBF, керівник Alameda Research Каролін Еллісон. Під час кримінального судового процесу над SBF вона як свідок-обвинувач викрила шокуючу таємницю. Вона підтвердила, що саме в тиждень, коли FTX ліквідувала Three Arrows Capital через "недостатність маржі", Alameda також зазнала величезних втрат через крах ринку, що призвело до дефіциту на десятки мільярдів доларів у балансі.

Зіткнувшись із тиском кредиторів, Каролін зізналася, що саме SBF наказав їй "позичити" кілька мільярдів доларів з коштів клієнтів FTX для погашення боргів Alameda. Це свідчення виявляє суть всього інциденту: поки FTX ззовні виступала в ролі "жорстокого правозахисника", її афілійована компанія Alameda незаконно використовувала кошти клієнтів FTX для покриття своїх збитків.

Дані блокчейну підтверджують цю заяву. Аналіз показав, що під час краху Three Arrows у середині червня 2022 року Alameda надіслала велику кількість токенів FTT на адресу гаманця FTX. Це еквівалентно обміну токенів, випущених самим FTX, які позбавлені реальної ліквідності, на реальні активи, внесені клієнтами.

Оглядаючись на публічні заяви SBF на той час, тепер це виглядає іронічно. Він одночасно привласнював кошти клієнтів за лаштунками і на медіа-арені заявляв, що готовий йти на жертви, щоб стабілізувати ринок і захистити клієнтів. Насправді ж він не простягав руку допомоги, а приховував свої фінансові проблеми.

Зібравши цю інформацію, висловлювання засновника Three Arrows про "полювання з боку FTX" здаються не безпідставними. Для FTX/Alameda, які вже опинилися в скрутному становищі, було два очевидні мотиви ліквідації такого великого високоплечого контрагента, як Three Arrows: по-перше, терміново отримати необхідну ліквідність; по-друге, стабілізувати ситуацію, усунувши один з основних ризиків на ринку, приховуючи власні проблеми.

Їхня поведінка не є виконанням правил, а схоже на те, як потопаючий безнадійно бореться за виживання.

Відлуння історії

Ця суперечка нагадує про фінансову кризу 2008 року, наводячи на думку про банкрутство Lehman Brothers. Корені обох криз – в неспроможності належним чином ізолювати активи клієнтів, що є основоположним принципом фінансової сфери. Після банкрутства Lehman Brothers було виявлено серйозні проблеми з управлінням коштами клієнтів, тоді як FTX змішував активи клієнтів із коштами власної торгівлі, що перетворило клієнтів з власників активів на незабезпечених кредиторів платформи.

Наслідки двох криз є схожими: обидва призвели до тривалого, складного та заплутаного процесу ліквідації. Банкрутство Lehman Brothers торкнулося трильйонів доларів боргів та дочірніх компаній по всьому світу, а його ліквідація тривала кілька років. Сьогодні ліквідатор FTX Джон Рей III стикається з такою ж складною ситуацією, оскільки непрозора структура компанії, відсутні фінансові записи та складнощі з оцінкою цифрових активів роблять ліквідацію надзвичайно важкою.

Історія FTX та Three Arrows є не лише проблемою криптовалюти, а класичним випадком фінансової зарозумілості, регуляторної неефективності та людської жадібності, яка просто одягнена в новий "Web3" одяг.

Висновок

Справжня суть цього спору на 1,5 мільярда доларів полягає в тому, що це зовсім не проста контрактна суперечка, а відверта гра на виживання. Three Arrows Capital безсумнівно є безрозсудним азартним гравцем, і його загибель можна вважати наслідком власних дій. Але FTX також не є невинним; це шахрай, який намагається приховати свої проблеми, «принісши в жертву» своїх супротивників.

У тому безправному, де панують джунглі, крипторинку, вмираючий азартний гравець зустрівся з маскованим шахраєм, розігравши останню сцену кривавої битви.

Остаточне рішення суду штату Делавер може встановити певні прецеденти для майбутніх справ про банкрутство в криптоіндустрії. Але для цієї молодої галузі історія вже винесла рішення: коли система позбавлена ефективного регулювання та прозорості, коли концепція "децентралізації" перетворюється на сліпу довіру до небагатьох "вождів", тут немає героїв, є тільки різні форми хижаків.

Жадібність і страх людської природи ніколи не змінювались. Ця "битва мертвих" між FTX і Three Arrows — це лише повторення численних історій жадібності Уолл-стріт за останнє століття у сфері криптовалют.