Спеціальний репортаж про крипторинок Південної Кореї: цифровий континент під премією Кімчі

Вступ

На фоні поступового стабілізування глобального крипторинку, Південна Корея продовжує демонструвати активні торги та зростаючий інтерес, що стало «альтернативним процвітанням». До кінця 2024 року загальна капіталізація крипторинку Південної Кореї перевищить 74,8 мільярда доларів, а п'ять основних місцевих бірж в управлінні матимуть активи на суму 73 мільярди доларів. Щоденний обсяг торгів у грудні різко зріс з 2,38 мільярда доларів у жовтні до 10,7 мільярда доларів, за короткий проміжок у два місяці перевищивши два основні корейські фондові біржі.

Очікується, що річний дохід крипторинку Південної Кореї зросте з 264,3 мільйона доларів США у 2024 році до 635,4 мільйона доларів США у 2030 році з середньорічним темпом зростання 16,1%. Станом на квітень 2025 року підтверджено, що 25 мільйонів людей відкрили рахунки на біржах віртуальних активів, що становить приблизно половину з 51 мільйона населення Південної Кореї.

Більш вражаючим є унікальне для Південної Кореї явище "Премія Кімчі" на крипторинку, яке вказує на те, що ціни на криптовалюти на корейських біржах значно вищі, ніж на інших основних біржах світу. У березні 2024 року ця премія досягла 8.5%, а в листопаді одного разу сягнула 10%, що значно перевищує світовий середній рівень, відображаючи надзвичайний ентузіазм місцевих інвесторів та попит на арбітраж через капітальний контроль.

Величезний обсяг фінансових потоків, широка база користувачів та унікальний ефект цінової різниці на ринку формують високу активність та надзвичайну популярність корейського крипторинку, який у глобальній картині криптовалют виглядає як "золота країна" цифрової ери.

Аналіз причин гарячого стану крипторинку в Південній Кореї

Економічні причини

Обмежені інвестиційні канали

Традиційні інвестиційні канали в Південній Кореї є досить обмеженими. Коли ринок нерухомості та акції стикаються з високими цінами, зниженням прибутковості, поганою ліквідністю та високими бар'єрами для входу, інвестори природно схиляються до пошуку альтернативних активів із вищою граничною корисністю.

• Нерухомість:

У 2023 році зростання економіки Південної Кореї склало лише 1,4%, хоча в 2024 році очікується підвищення до 2%, але споживчий та інвестиційний настрій все ще залишається слабким. Ціни на нерухомість залишаються на високому рівні, виявляючи структурні суперечності. З 2010 року в столичному регіоні ціни зросли на 47,1%, а в п'яти великих містах — на 76,5%. У 2024 році обсяги продажів у столичному регіоні знизяться на 7,5% у порівнянні з минулим роком, а в Сеулі з серпня по жовтень три місяці поспіль спостерігалося зниження.

Стикаючись з ситуацією "три високі і одна низька" з високими цінами на нерухомість, високими ставками по кредитах, високими відсотковими ставками та низьким обсягом угод, традиційна нерухомість більше не має широкої адаптивної інвестиційної властивості, і ентузіазм учасників ринку явно зменшився. Молодь і люди з низьким та середнім доходом стикаються з обмеженнями при покупці житла, що змушує їх звертатися до нових інвестиційних каналів з високою волатильністю та високими очікуваннями прибутку, таких як шифрування активів.

• Акції:

У 2024 році KOSPI знизився на 8,03%, що значно нижче, ніж у той же період індекс Шанхайської фондової біржі та Nikkei 225. Водночас індекс S&P 500 зріс, що призвело до розриву в доходах між цими ринками та корейським ринком до 32,3%, що є найвищим показником з 2000 року. На фоні загального відновлення світових фондових ринків корейський ринок демонструє "одинокий спад". Інвесторська довіра істотно знизилася.

На фоні тривалої низької продуктивності традиційного фондового ринку Південної Кореї та слабких очікувань прибутку, деякі корейські інвестори почали звертати увагу на сферу криптоактивів, яка має вищу волатильність та більший потенціал прибутку.

Низькі процентні ставки та м'яка монетарна політика

Довгострокова м’яка монетарна політика та низька процентна ставка сприяли прискоренню переходу корейських інвесторів до високодохідних активів. З часу пандемії базова процентна ставка Центрального банку Кореї тривалий час залишалася на рівні 3,5%, що явно нижче за рівень процентної ставки Федеральної резервної системи, який перевищує 5%, що призвело до зниження привабливості заощаджень і фактична віддача не могла протистояти інфляційному тиску.

На цьому тлі попит на активи з високою волатильністю та високою доходністю посилився. Криптовалюта стала вибором для інвесторів з ризиковим ухилом, особливо серед молоді, завдяки своєму потенціалу прибутку, низькому порогу входу та високій ліквідності. Загалом, політика низьких процентних ставок, послаблюючи привабливість традиційних фінансових інструментів, додатково спонукала капітал до переходу в криптоактиви.

Очікування знецінення вонів

Останніми роками вартість корейської вони постійно знижується, і в квітні 2025 року курс до долара США зріс до 1473,75 вон, що є найнижчим рівнем з 2009 року. Знецінення вон на фоні високих цін на нафту та зростання витрат на ланцюги постачання підвищує внутрішній інфляційний тиск. Дані показують, що в березні 2025 року індекс споживчих цін (CPI) у Південній Кореї зріс на 2,1% в річному вимірі, а ціни на кімчі та каву зросли на 15,3% та 8,3% відповідно, реальна купівельна спроможність населення постраждала, а економічне відновлення опинилося під тиском.

Криптовалюта як актив, що оцінюється в доларах США, має глобальний обіг і є децентралізованою, стала новим шляхом для інвесторів для хеджування знецінення національної валюти та прагнення до збереження активів.

Соціально-психологічні причини

Згідно з теорією економіста Семюельсона "щастя = корисність / бажання", коли бажання швидко зростають, а отримання корисності обмежене, індивідуальне почуття щастя помітно знижується.

• Тривала соціальна нерівність, високий рівень конкуренції та економічні коливання сприяють посиленню фінансової тривоги серед молоді, що робить "гроші" домінуючою метою в житті. Дані Корейського банку 2024 року показують, що 72,4% респондентів вважають, що "економічний стан" є найголовнішим фактором щастя. У той же час, звіт Корейського статистичного управління на початку 2025 року вказує, що 69,1% людей віком 20-39 років вважають "фінансову свободу" своїм головним життєвим пріоритетом.
• У такій соціальній атмосфері популярні гасла "돈이 최고야（钱才是最重要的）" "현실이 개차반이야（现实太烂了）".
• У традиційних шляхах, таких як працевлаштування, заощадження, повернення на фондовому ринку, які не можуть задовольнити бажання в накопиченні багатства, криптовалюта стала вибором інвестицій для молоді, що прагне до ефективності та подолання класових обмежень, покладаючи надії на неї як на потенційний канал для досягнення щастя та зміни долі.

Водночас, навколо цілі "фінансова свобода" споживчі погляди молоді в Кореї також зазнають глибоких змін, що ще більше впливає на їхні інвестиційні уподобання.

Згідно з повідомленнями ЗМІ, молодь у Південній Кореї демонструє дві типові тенденції споживчої психології.

• По-перше, група "YOLO (You Only Live Once)" підкреслює насолоду від життя та високий ризик.
• По-друге, група "YONO (Вам потрібно лише одне)" схильна до раціонального споживання та цінує накопичення активів.

У родині YOLO, стикаючись з реальним тиском та класовою тривогою, багато молодих людей схиляються вважати крипторинок "можливістю швидкого збагачення", що перевищує фондовий ринок, для подолання традиційних шляхів накопичення багатства та досягнення класового підйому. У свою чергу, представники YONO, враховуючи збереження активів та хеджування економічної невизначеності, поступово переходять до збільшення заощаджень та інвестицій. За даними дослідження споживчих трендів покоління Z у 2024 році, близько 71,7% опитаних молодих людей заявили, що віддають пріоритет заощадженням та розподілу активів. Криптоактиви стали новим вибором для інвестицій завдяки своїй високій прибутковості.

Незважаючи на різні споживчі настрої, обидва мають спільну мотивацію інвестування в активи з високою прибутковістю, шифрування ідеально відповідає їхньому спільному прагненню до прибутку та зростання багатства.

Чому Корея така процвітаюча, а не Японія

Економічний аспект: Відносна слабкість корейської вони, що потребує альтернативних шляхів

• Єна: Через дуже низькі процентні ставки та величезні валютні резерви єна вважається міжнародною валютою-убежищем. Навіть коли курсові коливання єни відбуваються, її фінансові переваги все ще не змінилися, ринок під час геополітичних ризиків або фінансових заворушень більше схильний утримувати активи в єні, щоб хеджувати ризики падіння на інших ринках.
• Вона: ринок невеликий, ліквідність слабка, коливається в тому ж напрямку, що й глобальні ризики. А також позиція валютних резервів досить слабка, часткові капітальні обмеження ускладнюють утримання такої ж позиції, як у єни.

Отже, порівняно з японськими інвесторами, корейські інвестори менш довіряють своїм національним активам у довгостроковій перспективі та мають менше почуття безпеки, схиляючись до пошуку активів, які не оцінюються в національній валюті та можуть глобально обертатися, шифрування відповідає потребам інвесторів.

Економічний аспект: традиційні інвестиції мають нижчу прибутковість, прагнення до вищих доходів

• Нерухомість: Інвестиції в нерухомість у Південній Кореї перевищують 50%, що значно вище, ніж 37% в Японії, але загальна реальна дохідність є нижчою, і для інвестицій у нерухомість існує більше обмежень.

• Фондовий ринок: В останні роки фондовий ринок Південної Кореї залишався відносно слабким у порівнянні з Японією. Але у 2024 році це буде особливо помітно.

Політична точка зору: Південна Корея має відкриту позицію, Японія - консервативні обмеження

У Південній Кореї в цілому більш відкритий підхід до криптовалют, тоді як Японія є відносно консервативною та обмеженою.

Культурний аспект: Південна Корея прагне швидкого збагачення, Японія акцентує на стабільному накопиченні

• Японія: більше уваги приділяє "накопиченню малими частинами" та "стабільному управлінню фінансами". Приказки "一生懸命働いて、少しずつ貯める" (працювати все життя і потроху накопичувати), "家宝は寝て待て" (сімейні цінності потрібно чекати), відображають схильність японців до довгострокового накопичення та стабільного зростання, підкреслюючи цінності стриманості, накопичення та терпіння.
• Корея: акцент на "швидкому успіху" та "слідкуванні за модою", в суспільстві популярні поняття, такі як "빨리빨리（快快）", люди більше схильні прагнути короткострокових високих доходів, прагнучи швидко розбагатіти через інвестування в акції, криптовалюти, нерухомість тощо.

Процвітання крипторинку Південної Кореї, по суті, є найкращим балансом інвесторів у макроекономіці, традиційних активів, ставленні уряду та культурі мислення. Хоча Японія також є розвиненою країною Східної Азії з досить схожими умовами, вона все ж трохи відстає від Південної Кореї, яка є яскравим представником на глобальному крипторинку.

Уроки корейської моделі для глобального крипторинку

У той час як на ринку криптографії в Азії відбуваються тихі зміни, стратегічна цінність «середнього шляху», яку демонструє Південна Корея, стає все більш очевидною. На відміну від деяких регіонів, які нещодавно посилили контроль за наданням послуг місцевими проектами за кордоном, а також інших регіонів, де спостерігається повільний темп затвердження і оподаткування, гнучкість системи, культурна відповідність та інвестиційне середовище в Південній Кореї формують нові конкурентні переваги.

На цьому фоні Південна Корея стає потужним кандидатом у наступній битві за криптохаби Азії завдяки своїй здатності інтегрувати місцеві ресурси, ефективності реалізації технологій та соціально-культурній зв'язності. Ключове натхнення моделі Південної Кореї для світового ринку полягає в тому, що регулювання може бути стимулюючим керівництвом, а не повним послабленням; освіта користувачів та адаптація культури є базовою логікою всього зростання; суверенітет інфраструктури та міжнародна співпраця не суперечать одне одному, а є двома рушійними силами майбутнього розвитку.

У новій політичній грі в Азії Південна Корея вже не лише активний споживчий ринок, але й має потенціал стати регіональним центром технологій та управління активами. У майбутньому, якщо глобальна індустрія шифрування хоче локалізуватися, Південна Корея пропонує реальний приклад для наслідування.

Аналіз користувачів ринку Південної Кореї

Портрет користувачів корейського ринку

Ринки та види рахунків: загальний швидкий ріст

• Зростання кількості інвесторів: станом на січень 2025 року кількість зареєстрованих індивідуальних інвесторів у п'яти найбільших біржах Південної Кореї досягла приблизно 25,25 мільйонів. У порівнянні з аналогічним періодом трирічної давності це зростання становить приблизно 37,6%. Це зростання відображає швидку експансію ринку, що приваблює велику кількість нових користувачів для реєстрації, що демонструє швидкість поширення шифрування в Південній Кореї та поступове підвищення ринкової проникності.
• Реальна кількість користувачів зростає: станом на лютий 2025 року загальна кількість облікових записів корейських криптоактивів перевищила 25 мільйонів, з яких приблизно 17,09 мільйона облікових записів є активними інвесторами. У 2024 році ринкова ситуація покращилася, активність помітно зросла: з моменту повторного обрання Трампа президентом кількість неактивних облікових записів з початку 2024 року приблизно 8,57 мільйона зменшилася до 8,01 мільйона наприкінці року, що свідчить про поступове відновлення інвестиційної довіри та повернення коштів на крипторинок.

![Спеціальний репортаж про крипторинок Південної Кореї: Премія Кімчі в цифровому континенті](