Ринок цифрових активів нова ера: екосистема стейблкоїнів переживає爆发式 зростання

У 2025 році ринок цифрових активів досягне важливої віхи: одна відома компанія з випуску стейблкоїнів успішно вийшла на Нью-Йоркську фондову біржу, ставши однією з перших фінансових технологічних компаній, які орієнтуються на бізнес зі стейблкоїнами. Це знаменує собою офіційний вхід екосистеми доларових стейблкоїнів на публічний капітальний ринок, а також відкриває нові перспективи для сфери цифрових активів.

стейблкоїн як міст між традиційними фіатними валютами та світом цифрових монет, завдяки стабільності цін, ефективним та низьким витратам на міжкордонні платежі, а також глибокій підтримці інноваційних сцен, таких як DeFi, стає основним полем бою для капітальних ринків і фінансових технологічних компаній. На фоні стрімкого розвитку глобальної цифрової економіки екосистема стейблкоїнів демонструє вибухове зростання. Незалежно від припливу капіталу чи поступового вдосконалення політики та регулювання, все це підкреслює ключову роль стейблкоїнів у майбутній глобальній платіжній системі, міжкордонних розрахунках та управлінні активами.

Фон і цінність зростання стейблкоїнів

стейблкоїн як цифровий актив, що прив'язується до традиційної фіатної валюти, в останні роки швидко зріс, ставши важливою складовою криптовалютного ринку. На відміну від волатильних біткоїнів, ефірів та інших основних цифрових монет, стейблкоїн забезпечує стабільність цін шляхом прив'язки 1:1 до долара США та інших фіатних валют, значно знижуючи ризики торгівлі цифровими активами. Завдяки технології блокчейн, стейблкоїн не лише прискорює ефективність міжнародних переказів і платежів, але й надає потужну інфраструктурну підтримку для різноманітних сцен, таких як DeFi, обмін цифрових активів та отримання платежів від глобальних торговців.

Основні переваги стейблкоїнів виявляються в трьох аспектах:

1. Стабільна ціна, уникнення ризику волатильності: стейблкоїн прив'язується до вартості фіатної валюти, що гарантує стабільність сум угод і розрахунків, значно знижуючи ризик торгівлі.

2. Швидкість міжнародних переказів висока, а вартість низька: на основі технології блокчейн, забезпечується зарахування по всьому світу за кілька хвилин, що значно менше часу та комісії, ніж у традиційних міжнародних банківських переказах.

3. Підтримка різноманітних фінансових застосувань: прямий доступ до інноваційних сценаріїв DeFi-кредитування, обміну активів та оплати цифровими товарами значно розширює межі використання цифрових активів.

Ці переваги важко досягнути традиційними фіатними валютами, що значно підвищує зручність і ефективність торгівлі цифровими активами.

Огляд основних проектів стабільних монет долара США

| стейблкоїн | емітент | загальна ринкова капіталізація (станом на червень 2025 року) | структура резерву | атрибути відповідності | |-------|-------|---------------------|---------|---------| | USDT | певна зареєстрована компанія за кордоном | приблизно 155.6 мільярдів доларів | облігації США, готівка, репо тощо | часткова прозорість, раніше піддавалася штрафу | | USDC | певна американська компанія | приблизно 614,7 мільярда доларів США | готівка + короткострокові державні облігації США, аудит чіткий | повна відповідність, об'єкт співпраці з регуляторами | | FDUSD | певна гонконгська компанія | приблизно 14,81 мільярда доларів США | банківські вклади + короткострокові цінні папери | регулювання в рамках гонконгського трасту | | PYUSD | певний платіжний гігант | приблизно 9,47 мільярда доларів | третя сторона зберігає, переважно державні облігації США | під контролем фінансового регулювання Нью-Йорка | | USDe | певна компанія з Сінгапуру | приблизно 56 мільярдів доларів | безготівковий, синтетична структура | без традиційних гарантій | | дол.1 | Політична команда | Приблизно $2,2 млрд | Система зберігання фіатної валюти | Нагляд за третіми сторонами |

логіка стейблкоїнів

За вибуховим зростанням ринку стейблкоїнів стоять три основні фактори: регуляторна вакуум, різниця в процентах і державні ігри.

1. Регуляторна пустота: від дикого зростання до поступового регулювання

В минулому випуск і обіг стейблкоїнів страждали від відсутності чітких глобальних регуляторних стандартів, що сформувало "регуляторну прогалину". Це знизило бар'єри для виходу на ринок, що привабило величезну кількість капіталу та проектів, але також принесло потенційні системні ризики. З початком впровадження відповідних нормативних актів у різних країнах, таких як наближаючийся до впровадження "Закон про стейблкоїни" в Гонконзі, ринок отримує нормативну регламентацію та захист, що сприяє легалізації та зрілості галузі.

2. Простір для прибутку: "золота жила" в очах капіталу

Емітенти стейблкоїнів управляють фіатними коштами користувачів, інвестуючи в низькоризикові короткострокові державні облігації, заставляючи криптовалюту або використовуючи стратегії короткої продажу на ф'ючерсному ринку, реалізуючи дохідність, що значно перевищує відсоткові ставки банківських депозитів. Деякі проекти навіть завдяки інноваційним стратегіям досягли річної дохідності понад 20%, що робить їх дуже привабливими для ринку. Високі доходи приваблюють швидкий приток капіталу, формуючи ефект концентрації капіталу і сприяючи швидкому розширенню обсягу стейблкоїнів.

3. Державні ігри: валютна гегемонія та нове поле битви цифрової економіки

Стейблкоїн не тільки є інструментом фінансових інновацій, але й є фокусом міжнародної валютної конкуренції та цифрового суверенітету. Проект стейблкоїна, підтримуваний певною політичною командою, намагається створити "план відновлення цифрового долара"; Гонконг активно розвиває екосистему стейблкоїна на основі гонконгського долара, намагаючись завоювати високі позиції у фінансових технологіях Азії; країни Європи та Америки, а також багато країн Азії намагаються через законодавство та пілотні проекти центральних банків цифрових валют (CBDC) зберегти валютний вплив у цифрову епоху. Стейблкоїн став новою ареною боротьби між країнами за цифровий валютний суверенітет та глобальну платіжну систему.

4. Використання сценаріїв постійно збагачується, поступово наближаючись до функцій фіатних грошей

Функції стейблкоїнів продовжують розширюватися: з початкового інструменту для переказів всередині криптовалютного середовища вони поступово еволюціонують у багатофункціональні сценарії, такі як глобальні торгові платежі, DeFi-кредитування та доходи, інструменти для хеджування активів, оплата цифровими товарами тощо. Ця тенденція до різноманітності призводить до поступового переходу стейблкоїнів від "інструментів криптовалютного середовища" до "цифрових фіатних валют", що сприяє вибуховому зростанню ринкового масштабу та уваги капіталу.

Глобальна трансформація структури цифрових валют

Від державного керівництва, пілотних проектів комерційних банків до участі технологічних гігантів і нативних проектів на блокчейні, стейблкоїн перетворюється з нішевого інструменту криптовалютного світу на ключовий елемент глобальної платіжної інфраструктури наступного покоління. Ця хвиля стейблкоїнів насправді є боротьбою країн за "грошеву гегемонію епохи цифрових технологій".

Гонконг у травні 2025 року ухвалив "Проект закону про стейблкоїни", який набере чинності в серпні того ж року, ставши першою юрисдикцією у світі, яка створила комплексну регуляторну структуру для стейблкоїнів, прив'язаних до фіатних валют. Цей крок є не лише пасивним регулюванням, але й зумовлений активним прагненням зайняти стратегічні позиції у "центрі платежів та розрахунків наступного покоління".

Стратегічні наміри Гонконгу щодо впровадження «Регламенту про стейблкоїни» включають:

1. Адаптація до тенденцій розвитку глобальної криптоплатіжної системи
2. Забезпечити міжнародну інтеграцію гонконгського долара на рівні цифрового суверенітету
3. Зробити стейблкоїн "мостом" та "посередником" між ланцюговими додатками та реальними світовими активами

Гонконг приймає двосмуговий підхід: цифровий гонконзький долар керується Управлінням грошового обігу, через систему CBDC для розрахунків, з основними пілотами фінансових установ; стейблкоїн гонконзького долара керується ринком, використовуючи відкриті ланцюги, для міжнародних платежів та транскордонних розрахунків як доповнення або навіть заміну. Це дозволяє Гонконгу контролювати дві "права на випуск" в цифрових фінансах: офіційний кредит і комерційну ефективність.

У цій глобальній валютній грі епохи "Бреттон-Вудс 3.0" стейблкоїн став технологічним носієм та символом впливу для наступного суверенного інструменту. США, використовуючи певні відомі стейблкоїни як якорі, борються за право розрахунків в епоху цифрових технологій; Європа та Японія просувають незалежну стратегію цифровізації національної валюти через відповідне законодавство; а Гонконг, завдяки гнучкій та прогресивній регуляторній системі і високій відкритості ринкових механізмів, обрав незалежний шлях "ринкового стимулу та інституційної підтримки".

У майбутньому, коли стейблкоїн стане інфраструктурою для міжнародних платежів, коли блокчейн переоприділить мережі розрахунків та форми вираження активів, хто зможе оволодіти правом ціноутворення, правом доступу та правом розрахунків у цій системі, той отримає перевагу в новому міжнародному фінансовому порядку. Стейблкоїн – це не лише революція у формі монети, а й глибока боротьба за цифровий суверенітет, фінансовий порядок та геополітичний вплив. Наступні міста і країни приєднаються до цієї безіменної цифрової фінансової війни.