Шифрувальні фонди стикаються з викликами: роздуми та корекція в період спаду галузі

Фонди шифрування переживають важкий період, особливо фонди, створені до і після 2021 року, які зазнали величезних випробувань. Це становище викликане накладенням декількох чинників, включаючи зміни в макроекономічному середовищі, внутрішні проблеми в галузі та обмеження інвестиційних стратегій.

Нещодавно деякі шифрувальні фонди почали коригувати свої інвестиційні стратегії. Один фонд Web3 обсягом 400 мільйонів доларів оголосив про призупинення інвестицій у нові проекти та подальші плани збору коштів. Незважаючи на те, що фонд стверджує, що його внутрішня норма прибутку залишається на провідному рівні, це рішення відображає труднощі, з якими стикається сучасний шифрувальний венчурний капітал: зростання труднощів у залученні коштів, зниження інвестиційного ентузіазму, а також під сумнів ставиться модель блокування токенів.

Один з експертів галузі повідомив, що кілька венчурних капітальних фондів, в які вони інвестували, хоча й вклали кошти в провідні проекти, але загальна ефективність була низькою, і, ймовірно, вони зможуть повернути лише 40% свого капіталу. Така ситуація є досить поширеною серед фондів, заснованих у 2022-2023 роках, що відображає важливий вплив так званого "ефекту року" на інвестиційний дохід.

У період з 2021 по 2022 рік глобальне перенасичення ліквідністю принесло небачений розквіт для галузі шифрування. Проте за цим процвітом приховані ризики бульбашки. Тодішнє середовище низьких відсоткових ставок сприяло масовому притоку капіталу в високоризиковані активи, і шифрування стало одним з основних бенефіціарів. Багато венчурних капіталістів активно інвестували в цей період, але часто ігнорували раціональний аналіз внутрішньої вартості проектів.

Механізм блокування токенів спочатку був розроблений для захисту стабільності екосистеми та інтересів інвесторів, але під час різкого падіння ринку він, навпаки, став тягарем для інвестиційних установ. Деяким венчурним капіталістам довелося шукати можливості для хеджування ризиків через деривативи та короткі позиції, щоб впоратися з падінням ринку.

Наразі новостворені шифрувальні фонди також стикаються з численними труднощами у зборі коштів. Дані свідчать, що у 2024 році фінансування шифрувальних венчурних інвестицій суттєво знизилося порівняно з попередніми роками, загальна сума залучених коштів значно скоротилася.

Крім того, зростання популярності Мем-замінників і запуск спот-ETF на біткоїн також вплинули на шифрувальні фонди. Мем-замінники залучили значні спекулятивні капітали завдяки короткостроковій динаміці, тоді як біткоїн-ETF забезпечили традиційним інвесторам більш безпечний і більш відповідний канал для інвестування, і ці фактори в певній мірі розподілили кошти, які могли б піти на ранні проекти.

Біткоїн продовжує нарощувати свою домінуючу позицію на всьому ринку шифрування, його частка на ринку досягла нещодавно рекордного рівня. Ця тенденція зменшує інвестиційну привабливість інших шифрованих активів, що негативно впливає як на фінансування ранніх проектів, так і на ліквідність токенів.

У поточному середовищі виклики, з якими стикаються фонди шифрування, є багатогранними: висока процентна ставка стримує бажання інвестувати в високий ризик, регуляторна політика залишається невизначеною, а в самій галузі також не вистачає чітких напрямків інновацій. Ці фактори разом призвели до затишшя в індустрії венчурного капіталу шифрування.

Незважаючи на це, деякі представники галузі все ще з обережним оптимізмом дивляться в майбутнє. Вони вважають, що поточні труднощі можуть сприяти виникненню нових інновацій і більш раціональних інвестиційних стратегій, закладаючи основу для довгострокового здорового розвитку галузі. Проте для досягнення цієї мети шифрувальні фонди повинні переосмислити свої інвестиційні концепції, більше зосереджуючись на фактичній вартості проектів і потенціалі їхнього довгострокового розвитку, а не на короткострокових спекулятивних доходах.