Чому Ethena є найкращим вибором для надання синтетичних доларів у блокчейні криптоекосистеми?
Як повернення пилу з кори Землі, погода в Хоккайдо, Японія, непередбачувана. Вдень тепло, як навесні, вночі холодно, як у мороз. Ця погодна модель створює жорсткі снігові умови, що називаються "пилом кори Землі". Під виглядом бездоганного білого снігу ховаються льодові шари та пухкий сніг. Це неприємно.
З наближенням весни я хочу ще раз згадати статтю "Пил на земній корі", опубліковану рік тому. У цій статті я запропонував, як створити законний стабільний монету, що не залежить від системи банків TradFi, а підтримується людьми. Моя ідея полягала в поєднанні довгих і коротких позицій на безстрокових ф'ючерсних контрактах на криптовалюту, щоб створити синтетичну одиницю законних грошей. Я назвав його "Nakadollar", оскільки уявляв використання "безстрокових" коротких ф'ючерсних контрактів на біткойн та XBTUSD як способу створення синтетичного долара. В кінці статті я пообіцяв зробити все можливе, щоб підтримати надійну команду у втіленні цієї ідеї в життя.
Зміни за рік справді великі. Гай є засновником Ethena. Перед створенням Ethena Гай працював у хедж-фонді з капіталізацією 60 мільярдів доларів, інвестуючи в спеціалізовані сфери, такі як кредитування, приватний капітал та нерухомість. Гай виявив проблеми в сфері шифрування під час DeFi Summer 2020 року, після чого все пішло шкереберть. Прочитавши книгу «Dust on Crust», він задумався про запуск власного синтетичного долара. Але, як і всі великі підприємці, він хотів вдосконалити свою первісну ідею. Він планував створити синтетичний доларовий стейблкоін, використовуючи ETH, а не BTC. Принаймні, на початку так і було.
Причиною вибору ETH для Guy є те, що мережа Ethereum пропонує рідний дохід. Щоб забезпечити безпеку та обробку транзакцій, валідатори мережі Ethereum безпосередньо через протокол виплачують невелику кількість ETH за кожен блок. Ось що я маю на увазі під доходом від стейкінгу ETH. Крім того, оскільки ETH зараз є дефляційною валютою, існує основна причина, чому торги ETH/USD форвардними, ф'ючерсними та безстроковими свопами постійно мають премію порівняно зі спотовими. Держателі коротких безстрокових свопів можуть ловити цю премію. Поєднання фізичного стейкінгу ETH з короткою позицією в ETH/USD безстрокових свопах може створити високо дохідний синтетичний долар. Станом на цей тиждень річна дохідність спотового ETH долара (sUSDe) становить приблизно >50%.
Якщо немає команди, здатної виконати задум, будь-яка ідея залишається пустою балаканиною. Guy назвав свій синтетичний долар "Ethena" і вже створив зіркову команду для швидкого та безпечного запуску цього протоколу. У травні 2023 року Maelstrom став засновницьким консультантом, в обмін на що ми отримали токени управління. Раніше я співпрацював з багатьма високоякісними командами, і працівники Ethena не йдуть шляхом обману, відмінно виконуючи завдання. Уявіть собі через 12 місяців, стейблкойн Ethena USDe офіційно запущений, через лише 3 тижні після запуску в основній мережі, обсяг випуску вже близько 1 мільярда монет (TVL становить 1 мільярд доларів; 1USDe=1 долар ).
Давайте відкладемо на бік наколінники та чесно обговоримо майбутнє Ethena і стабільних монет. Я вірю, що Ethena перевершить Tether та стане найбільшою стабільною монетою. Це пророцтво потребує багато років, щоб здійснитися. Проте я хочу пояснити, чому Tether є найкращим і найгіршим бізнесом у світі шифрування. Сказати, що це найкраще, тому що це, можливо, найбільш прибутковий фінансовий посередник для кожного працівника TradFi та шифрування. Сказати, що це найгірше, тому що існування Tether покликане потішити його бідніших партнерів-банків TradFi. Заздрість банків та проблеми, які Tether приносить охоронцям фінансової системи США, можуть миттєво призвести до катастрофи для Tether.
Для всіх тих, хто був введений в оману проти Tether, хочу сказати чітко. Tether не є фінансовим шахрайством і не брешуть щодо резервів. Крім того, я дуже поважаю тих, хто заснував і управляє Tether. Однак, дозволю собі висловитися, Ethena переверне Tether.
Ця стаття буде поділена на дві частини. По-перше, я поясню, чому Федеральна резервна система США (, Міністерство фінансів США та великі американські банки, пов'язані з політикою, хочуть знищити Tether. По-друге, я глибше розгляну Ethena. Я коротко представлю, як була побудована Ethena, як вона підтримує прив'язку до долара та які її ризикові фактори. Нарешті, я запропоную модель оцінки для токена управління Ethena.
Прочитавши цю статтю, ви зрозумієте, чому я вважаю, що Ethena є найкращим вибором для екосистеми криптовалют, що пропонує синтетичні долари у блокчейні.
Примітка: Фізичні підтримувані фіатні стейблкоїни – це стейблкоїни, емітенти яких зберігають фіатні гроші на банківських рахунках, такі як Tether, Circle тощо. Синтетично підтримувані фіатні стейблкоїни – це стейблкоїни, які емітенти хеджують за допомогою криптовалют та короткострокових деривативів, такі як Ethena.
Заздрість, ненависть
Tether) код:USDT( є максимальною стабільною монетою, обчисленою за обсягом обігу токенів. 1 USDT = 1 долар. USDT надсилається між гаманцями на різних публічних блокчейнах, таких як Ethereum. Щоб підтримувати прив'язку, Tether тримає 1 долар на банківському рахунку за кожну обігову одиницю USDT.
Якщо у Tether немає банківського рахунку в доларах США, він не може виконати свої функції зі створення USDT, зберігання доларів, які підтримують USDT, та викупу USDT.
Створення: без банківського рахунку неможливо створити USDT, оскільки трейдери не мають місця, куди можна відправити свої долари.
Доларовий трест: якщо у вас немає банківського рахунку, то немає де зберігати долари, що підтримують USDT.
Викуп USDT: без банківського рахунку ви не можете викупити USDT, оскільки немає банківського рахунку, щоб надіслати долари викупнику.
Мати банківський рахунок недостатньо для забезпечення успіху, оскільки не всі банки є рівними. У світі є тисячі банків, які можуть приймати депозити в доларах, але лише деякі банки мають головні рахунки в Федеральній резервній системі. Будь-який банк, який бажає здійснювати долларову кліринг через Федеральну резервну систему для виконання зобов'язань агентів у доларах, повинен мати головний рахунок. Федеральна резервна система має повне право вирішувати, які банки можуть отримати головний рахунок.
Я коротко поясню, як працює бізнес агентських банків.
Є три банки: штаб-квартири банків A та B розташовані в двох юрисдикціях, що не є США. Банк C є американським банком, який має основний рахунок. Банки A та B хочуть мати можливість переводити долари в фіатній фінансовій системі. Вони відповідно подають заявки на використання банку C як банку-агента. Банк C оцінює клієнтську базу обох банків і надає схвалення.
Банк A повинен переказати 1000 доларів США в банк B. Грошовий потік становить 1000 доларів США з рахунку банку A в банку C на рахунок банку B в банку C.
Давайте внесемо деякі зміни до прикладу, додавши банк D, який також є американським банком з основним рахунком. Банк A обирає банк C як банк-агент, а банк B обирає банк D як банк-агент. Тепер, якщо банк A хоче переказати 1000 доларів США банку B, що відбувається? Фінансовий потік полягає в тому, що банк C переводить 1000 доларів США з свого рахунку в Федеральній резервній системі на рахунок банку D у Федеральній резервній системі. В кінці банк D вносить 1000 доларів США на рахунок банку B.
Зазвичай банки за межами США використовують кореспондентські банки для міжнародного електронного переказу доларів США. Це пов'язано з тим, що долари США повинні безпосередньо кліруватися через Федеральний резерв, коли вони переміщуються між різними юрисдикціями.
Я почав займатися шифруванням з 2013 року, зазвичай банки, які зберігають фіатні гроші на криптовалютних біржах, не є зареєстрованими банками в США, що означає, що їм потрібно покладатися на американський банк з основним рахунком для обробки депозитів і зняття фіатних грошей. Ці невеликі неамериканські банки жадібно прагнуть до банківського бізнесу з депозитами та криптовалютними компаніями, оскільки можуть стягувати високі комісії, не виплачуючи жодних депозитів. У глобальному масштабі банки зазвичай прагнуть отримати дешеве доларове фінансування, оскільки долар є світовою резервною валютою. Проте ці невеликі іноземні банки змушені взаємодіяти зі своїми агентськими банками для обробки депозитів і зняття доларів за межами їхньої юрисдикції. Хоча агентські банки терплять ці фіатні потоки, пов'язані з криптовалютним бізнесом, з якихось причин іноді певні клієнти криптовалютних компаній можуть бути виключені з малих банків за вимогою агентських банків. Якщо малий банк не дотримується правил, він втрачає відносини з агентським банком і здатність переміщати долари на міжнародному рівні. Втрата ліквідності в доларах для банків подібна до стану живого мертвяка. Тому, якщо агентський банк вимагає, малий банк завжди відмовиться від клієнтів криптовалюти.
Коли ми аналізуємо силу банків-партнерів Tether, розвиток цього агентського банківського бізнесу є надзвичайно важливим.
Банківські партнери Tether:
Британський Банк і Траст
Кантор Фіцджеральд
Капітальний Союз
Ансбахер (англ.
Дельтек Банк і Траст
Серед п’яти перерахованих банків лише Cantor Fitzgerald є банком, зареєстрованим у США. Проте жоден з цих п’яти банків не має основного рахунку в Федеральній резервній системі. Cantor Fitzgerald є первинним дилером, який допомагає Федеральній резервній системі виконувати операції на відкритому ринку, такі як купівля та продаж облігацій. Здатність Tether передавати та зберігати долари повністю залежить від непостійних банків-посередників. Враховуючи розмір портфеля державних облігацій Tether, я вважаю, що їхнє партнерство з Cantor є критично важливим для подальшого входження на цей ринок.
Якщо ці генеральні директори банків не отримали акції Tether в обмін на банківські послуги через переговори, то вони дурні. Коли я пізніше представлю показник середнього доходу співробітників Tether, ви зрозумієте причину.
Це охоплює причини, чому банки-партнери Tether працюють не дуже добре. Далі я хочу пояснити, чому Федеральна резервна система не любить бізнес-модель Tether і чому це в основному не пов'язано з шифруванням, а стосується способу роботи доларового грошового ринку.
Банківські послуги з повним резервом
З точки зору TradFi, Tether є банком з повним резервуванням, також відомим як вузький банк. Банк з повним резервуванням лише приймає депозити, не видаючи кредити. Єдина послуга, яку він надає, - це перекази. Він майже не виплачує відсотки на депозити, оскільки вкладники не піддаються жодному ризику. Якщо всі вкладники одночасно вимагатимуть повернення своїх грошей, банк може негайно задовольнити їхні вимоги. Тому його називають "повноцінним резервом". У порівнянні з цим, банки з частковим резервуванням мають обсяг кредитів, що перевищує обсяг депозитів. Якщо всі вкладники одночасно вимагатимуть повернення депозитів від банку з частковим резервуванням, банк збанкрутує. Банки з частковим резервуванням виплачують відсотки для залучення депозитів, але вкладники піддаються ризику.
Tether в основному є банком, що має повну резерву в доларах США, та надає послуги з торгівлі доларами, що підтримуються у блокчейні. Ось і все. Ніяких кредитів, ніяких цікавих речей.
Федеральна резервна система не любить банки з повною резервною підготовкою, не через те, хто їхні клієнти, а через те, як ці банки обробляють свої депозити. Щоб зрозуміти, чому Федеральна резервна система ненавидить модель банків з повною резервною підготовкою, я мушу обговорити механізм кількісного пом'якшення )QE( та його вплив.
Банки зазнали банкрутства під час фінансової кризи 2008 року, оскільки у них не було достатньо резервів, щоб компенсувати втрати від поганих іпотечних кредитів. Резерви – це кошти, які банки зберігають у Федеральній резервній системі. Федеральний резерв контролює обсяг резервів банків в залежності від загальної суми непогашених кредитів. Після 2008 року Федеральний резерв забезпечив, щоб банки ніколи не відчували нестачі резервів. Для досягнення цієї мети Федеральний резерв реалізував QE.
QE є процесом, коли Федеральна резервна система США купує облігації у банків і зараховує резерви, які вона тримає, на рахунки банків. Федеральна резервна система проводить купівлю облігацій QE на десятки трильйонів доларів, що призводить до збільшення залишків резервів банків. Чудово!
Кількісне пом'якшення не призвело до божевільної інфляції так, як це сталося з COVID-чеками, оскільки резерви банків залишаються в Федеральній резервній системі. Стимулюючі заходи COVID були безпосередньо передані людям для вільного використання. Якщо банки нададуть ці резерви в кредит, то інфляція після 2008 року відразу зросте, оскільки ці гроші опиняться в руках підприємств і фізичних осіб.
Існування банків з частковими резервами зумовлене видачею кредитів; якщо банк не видає кредити, він не може заробити гроші. Тому, за інших рівних умов, банки з частковими резервами більше схильні позичати резерви платним клієнтам, ніж залишати їх у Федеральному резерві. Федеральний резерв стикається з проблемою. Як їм забезпечити, щоб банківська система мала майже безмежні резерви, не спричиняючи при цьому інфляцію? Федеральний резерв обирає "підкуп" банківської справи, а не кредитування.
Хабарництво банків вимагало від ФРС підвищених резервів для банківської системи
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
13 лайків
Нагородити
13
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
retroactive_airdrop
· 07-07 14:53
Відчуваю, що це знову альткоїн usdt
Переглянути оригіналвідповісти на0
ConsensusBot
· 07-07 12:56
Ще один стейблкоїн? Братан, ти, напевно, заснув.
Переглянути оригіналвідповісти на0
BearMarketBuyer
· 07-05 23:20
стейблкоїн не стабільний, просто граємо
Переглянути оригіналвідповісти на0
DegenWhisperer
· 07-05 07:32
Знову створюють новий стейблкоїн, щоб обманути людей.
Ethena: революція синтетичного долара-стейблкоїна, що підриває Tether
Чому Ethena є найкращим вибором для надання синтетичних доларів у блокчейні криптоекосистеми?
Як повернення пилу з кори Землі, погода в Хоккайдо, Японія, непередбачувана. Вдень тепло, як навесні, вночі холодно, як у мороз. Ця погодна модель створює жорсткі снігові умови, що називаються "пилом кори Землі". Під виглядом бездоганного білого снігу ховаються льодові шари та пухкий сніг. Це неприємно.
З наближенням весни я хочу ще раз згадати статтю "Пил на земній корі", опубліковану рік тому. У цій статті я запропонував, як створити законний стабільний монету, що не залежить від системи банків TradFi, а підтримується людьми. Моя ідея полягала в поєднанні довгих і коротких позицій на безстрокових ф'ючерсних контрактах на криптовалюту, щоб створити синтетичну одиницю законних грошей. Я назвав його "Nakadollar", оскільки уявляв використання "безстрокових" коротких ф'ючерсних контрактів на біткойн та XBTUSD як способу створення синтетичного долара. В кінці статті я пообіцяв зробити все можливе, щоб підтримати надійну команду у втіленні цієї ідеї в життя.
Зміни за рік справді великі. Гай є засновником Ethena. Перед створенням Ethena Гай працював у хедж-фонді з капіталізацією 60 мільярдів доларів, інвестуючи в спеціалізовані сфери, такі як кредитування, приватний капітал та нерухомість. Гай виявив проблеми в сфері шифрування під час DeFi Summer 2020 року, після чого все пішло шкереберть. Прочитавши книгу «Dust on Crust», він задумався про запуск власного синтетичного долара. Але, як і всі великі підприємці, він хотів вдосконалити свою первісну ідею. Він планував створити синтетичний доларовий стейблкоін, використовуючи ETH, а не BTC. Принаймні, на початку так і було.
Причиною вибору ETH для Guy є те, що мережа Ethereum пропонує рідний дохід. Щоб забезпечити безпеку та обробку транзакцій, валідатори мережі Ethereum безпосередньо через протокол виплачують невелику кількість ETH за кожен блок. Ось що я маю на увазі під доходом від стейкінгу ETH. Крім того, оскільки ETH зараз є дефляційною валютою, існує основна причина, чому торги ETH/USD форвардними, ф'ючерсними та безстроковими свопами постійно мають премію порівняно зі спотовими. Держателі коротких безстрокових свопів можуть ловити цю премію. Поєднання фізичного стейкінгу ETH з короткою позицією в ETH/USD безстрокових свопах може створити високо дохідний синтетичний долар. Станом на цей тиждень річна дохідність спотового ETH долара (sUSDe) становить приблизно >50%.
Якщо немає команди, здатної виконати задум, будь-яка ідея залишається пустою балаканиною. Guy назвав свій синтетичний долар "Ethena" і вже створив зіркову команду для швидкого та безпечного запуску цього протоколу. У травні 2023 року Maelstrom став засновницьким консультантом, в обмін на що ми отримали токени управління. Раніше я співпрацював з багатьма високоякісними командами, і працівники Ethena не йдуть шляхом обману, відмінно виконуючи завдання. Уявіть собі через 12 місяців, стейблкойн Ethena USDe офіційно запущений, через лише 3 тижні після запуску в основній мережі, обсяг випуску вже близько 1 мільярда монет (TVL становить 1 мільярд доларів; 1USDe=1 долар ).
Давайте відкладемо на бік наколінники та чесно обговоримо майбутнє Ethena і стабільних монет. Я вірю, що Ethena перевершить Tether та стане найбільшою стабільною монетою. Це пророцтво потребує багато років, щоб здійснитися. Проте я хочу пояснити, чому Tether є найкращим і найгіршим бізнесом у світі шифрування. Сказати, що це найкраще, тому що це, можливо, найбільш прибутковий фінансовий посередник для кожного працівника TradFi та шифрування. Сказати, що це найгірше, тому що існування Tether покликане потішити його бідніших партнерів-банків TradFi. Заздрість банків та проблеми, які Tether приносить охоронцям фінансової системи США, можуть миттєво призвести до катастрофи для Tether.
Для всіх тих, хто був введений в оману проти Tether, хочу сказати чітко. Tether не є фінансовим шахрайством і не брешуть щодо резервів. Крім того, я дуже поважаю тих, хто заснував і управляє Tether. Однак, дозволю собі висловитися, Ethena переверне Tether.
Ця стаття буде поділена на дві частини. По-перше, я поясню, чому Федеральна резервна система США (, Міністерство фінансів США та великі американські банки, пов'язані з політикою, хочуть знищити Tether. По-друге, я глибше розгляну Ethena. Я коротко представлю, як була побудована Ethena, як вона підтримує прив'язку до долара та які її ризикові фактори. Нарешті, я запропоную модель оцінки для токена управління Ethena.
Прочитавши цю статтю, ви зрозумієте, чому я вважаю, що Ethena є найкращим вибором для екосистеми криптовалют, що пропонує синтетичні долари у блокчейні.
Примітка: Фізичні підтримувані фіатні стейблкоїни – це стейблкоїни, емітенти яких зберігають фіатні гроші на банківських рахунках, такі як Tether, Circle тощо. Синтетично підтримувані фіатні стейблкоїни – це стейблкоїни, які емітенти хеджують за допомогою криптовалют та короткострокових деривативів, такі як Ethena.
Заздрість, ненависть
Tether) код:USDT( є максимальною стабільною монетою, обчисленою за обсягом обігу токенів. 1 USDT = 1 долар. USDT надсилається між гаманцями на різних публічних блокчейнах, таких як Ethereum. Щоб підтримувати прив'язку, Tether тримає 1 долар на банківському рахунку за кожну обігову одиницю USDT.
Якщо у Tether немає банківського рахунку в доларах США, він не може виконати свої функції зі створення USDT, зберігання доларів, які підтримують USDT, та викупу USDT.
Створення: без банківського рахунку неможливо створити USDT, оскільки трейдери не мають місця, куди можна відправити свої долари.
Доларовий трест: якщо у вас немає банківського рахунку, то немає де зберігати долари, що підтримують USDT.
Викуп USDT: без банківського рахунку ви не можете викупити USDT, оскільки немає банківського рахунку, щоб надіслати долари викупнику.
Мати банківський рахунок недостатньо для забезпечення успіху, оскільки не всі банки є рівними. У світі є тисячі банків, які можуть приймати депозити в доларах, але лише деякі банки мають головні рахунки в Федеральній резервній системі. Будь-який банк, який бажає здійснювати долларову кліринг через Федеральну резервну систему для виконання зобов'язань агентів у доларах, повинен мати головний рахунок. Федеральна резервна система має повне право вирішувати, які банки можуть отримати головний рахунок.
Я коротко поясню, як працює бізнес агентських банків.
Є три банки: штаб-квартири банків A та B розташовані в двох юрисдикціях, що не є США. Банк C є американським банком, який має основний рахунок. Банки A та B хочуть мати можливість переводити долари в фіатній фінансовій системі. Вони відповідно подають заявки на використання банку C як банку-агента. Банк C оцінює клієнтську базу обох банків і надає схвалення.
Банк A повинен переказати 1000 доларів США в банк B. Грошовий потік становить 1000 доларів США з рахунку банку A в банку C на рахунок банку B в банку C.
Давайте внесемо деякі зміни до прикладу, додавши банк D, який також є американським банком з основним рахунком. Банк A обирає банк C як банк-агент, а банк B обирає банк D як банк-агент. Тепер, якщо банк A хоче переказати 1000 доларів США банку B, що відбувається? Фінансовий потік полягає в тому, що банк C переводить 1000 доларів США з свого рахунку в Федеральній резервній системі на рахунок банку D у Федеральній резервній системі. В кінці банк D вносить 1000 доларів США на рахунок банку B.
Зазвичай банки за межами США використовують кореспондентські банки для міжнародного електронного переказу доларів США. Це пов'язано з тим, що долари США повинні безпосередньо кліруватися через Федеральний резерв, коли вони переміщуються між різними юрисдикціями.
Я почав займатися шифруванням з 2013 року, зазвичай банки, які зберігають фіатні гроші на криптовалютних біржах, не є зареєстрованими банками в США, що означає, що їм потрібно покладатися на американський банк з основним рахунком для обробки депозитів і зняття фіатних грошей. Ці невеликі неамериканські банки жадібно прагнуть до банківського бізнесу з депозитами та криптовалютними компаніями, оскільки можуть стягувати високі комісії, не виплачуючи жодних депозитів. У глобальному масштабі банки зазвичай прагнуть отримати дешеве доларове фінансування, оскільки долар є світовою резервною валютою. Проте ці невеликі іноземні банки змушені взаємодіяти зі своїми агентськими банками для обробки депозитів і зняття доларів за межами їхньої юрисдикції. Хоча агентські банки терплять ці фіатні потоки, пов'язані з криптовалютним бізнесом, з якихось причин іноді певні клієнти криптовалютних компаній можуть бути виключені з малих банків за вимогою агентських банків. Якщо малий банк не дотримується правил, він втрачає відносини з агентським банком і здатність переміщати долари на міжнародному рівні. Втрата ліквідності в доларах для банків подібна до стану живого мертвяка. Тому, якщо агентський банк вимагає, малий банк завжди відмовиться від клієнтів криптовалюти.
Коли ми аналізуємо силу банків-партнерів Tether, розвиток цього агентського банківського бізнесу є надзвичайно важливим.
Банківські партнери Tether:
Серед п’яти перерахованих банків лише Cantor Fitzgerald є банком, зареєстрованим у США. Проте жоден з цих п’яти банків не має основного рахунку в Федеральній резервній системі. Cantor Fitzgerald є первинним дилером, який допомагає Федеральній резервній системі виконувати операції на відкритому ринку, такі як купівля та продаж облігацій. Здатність Tether передавати та зберігати долари повністю залежить від непостійних банків-посередників. Враховуючи розмір портфеля державних облігацій Tether, я вважаю, що їхнє партнерство з Cantor є критично важливим для подальшого входження на цей ринок.
Якщо ці генеральні директори банків не отримали акції Tether в обмін на банківські послуги через переговори, то вони дурні. Коли я пізніше представлю показник середнього доходу співробітників Tether, ви зрозумієте причину.
Це охоплює причини, чому банки-партнери Tether працюють не дуже добре. Далі я хочу пояснити, чому Федеральна резервна система не любить бізнес-модель Tether і чому це в основному не пов'язано з шифруванням, а стосується способу роботи доларового грошового ринку.
Банківські послуги з повним резервом
З точки зору TradFi, Tether є банком з повним резервуванням, також відомим як вузький банк. Банк з повним резервуванням лише приймає депозити, не видаючи кредити. Єдина послуга, яку він надає, - це перекази. Він майже не виплачує відсотки на депозити, оскільки вкладники не піддаються жодному ризику. Якщо всі вкладники одночасно вимагатимуть повернення своїх грошей, банк може негайно задовольнити їхні вимоги. Тому його називають "повноцінним резервом". У порівнянні з цим, банки з частковим резервуванням мають обсяг кредитів, що перевищує обсяг депозитів. Якщо всі вкладники одночасно вимагатимуть повернення депозитів від банку з частковим резервуванням, банк збанкрутує. Банки з частковим резервуванням виплачують відсотки для залучення депозитів, але вкладники піддаються ризику.
Tether в основному є банком, що має повну резерву в доларах США, та надає послуги з торгівлі доларами, що підтримуються у блокчейні. Ось і все. Ніяких кредитів, ніяких цікавих речей.
Федеральна резервна система не любить банки з повною резервною підготовкою, не через те, хто їхні клієнти, а через те, як ці банки обробляють свої депозити. Щоб зрозуміти, чому Федеральна резервна система ненавидить модель банків з повною резервною підготовкою, я мушу обговорити механізм кількісного пом'якшення )QE( та його вплив.
Банки зазнали банкрутства під час фінансової кризи 2008 року, оскільки у них не було достатньо резервів, щоб компенсувати втрати від поганих іпотечних кредитів. Резерви – це кошти, які банки зберігають у Федеральній резервній системі. Федеральний резерв контролює обсяг резервів банків в залежності від загальної суми непогашених кредитів. Після 2008 року Федеральний резерв забезпечив, щоб банки ніколи не відчували нестачі резервів. Для досягнення цієї мети Федеральний резерв реалізував QE.
QE є процесом, коли Федеральна резервна система США купує облігації у банків і зараховує резерви, які вона тримає, на рахунки банків. Федеральна резервна система проводить купівлю облігацій QE на десятки трильйонів доларів, що призводить до збільшення залишків резервів банків. Чудово!
Кількісне пом'якшення не призвело до божевільної інфляції так, як це сталося з COVID-чеками, оскільки резерви банків залишаються в Федеральній резервній системі. Стимулюючі заходи COVID були безпосередньо передані людям для вільного використання. Якщо банки нададуть ці резерви в кредит, то інфляція після 2008 року відразу зросте, оскільки ці гроші опиняться в руках підприємств і фізичних осіб.
Існування банків з частковими резервами зумовлене видачею кредитів; якщо банк не видає кредити, він не може заробити гроші. Тому, за інших рівних умов, банки з частковими резервами більше схильні позичати резерви платним клієнтам, ніж залишати їх у Федеральному резерві. Федеральний резерв стикається з проблемою. Як їм забезпечити, щоб банківська система мала майже безмежні резерви, не спричиняючи при цьому інфляцію? Федеральний резерв обирає "підкуп" банківської справи, а не кредитування.
Хабарництво банків вимагало від ФРС підвищених резервів для банківської системи