Падіння біткойна нижче позначки в $100,000 у вихідні — перше зниження нижче цього рівня за понад місяць — ще раз виявило суперечність в тому, як цей актив позиціонується.
Його захисники часто виступають за нього як за засіб захисту від інфляції, цифрову версію золота, призначену для захисту багатства, коли традиційні ринки зазнають невдачі.
Проте, це останнє падіння, спричинене відновленням геополітичної напруги після авіаударів США по іранських ядерних об'єктах, показує, що на практиці Біткоїн поводиться набагато менше як засіб збереження вартості — і значно більше як волатильний, ризиковий актив.
Розпродаж, який знизив ціну біткойна приблизно на 4% і призвів до падіння ефіру майже на 10%, відбувся на фоні ширшої обережності до ризиків на глобальних ринках.
Загальна капіталізація криптовалютного ринку втратила приблизно 7% своєї вартості за 24 години. Це не рухи хедж-фонду
Це риси класу активів, який все ще торгується в значній мірі на основі настроїв, ліквідності та імпульсу.
Коли традиційні безпечні активи, такі як золото та долар США, зростають, Біткойн занадто часто падає. Цей патерн знову проявився в понеділок. Золото зросло, оскільки ринок шукав притулок від потенційного загострення на Близькому Сході. Біткойн впав
Це вражаюча різниця для чогось, що рекламується як цифрове золото.
Події, що оточують скидання, є повчальними. Повітряні удари США по трьом ядерним об'єктам в Ірані відбулися після звіту Організації Об'єднаних Націй, який підтвердив, що Тегеран більше не дотримується глобальних обмежень щодо своїх ядерних амбіцій.
Можливість тривалого конфлікту та ширшої нестабільності в регіоні — особливо з огляду на зростання цін на нафту та потенційний вплив на інфляцію — теоретично повинна робити аргументи на користь Bitcoin міцнішими, а не слабшими.
Однак, замість того щоб стати магнітом для нервового капіталу, біткойн став ще однією жертвою зрушення до безризикових активів. Інвестори перемістили свої кошти з активів з високим бета-коефіцієнтом, включаючи криптовалюти, до традиційних притулків.
Аргумент про те, що Біткойн забезпечує захист від геополітичного хаосу, звучав порожньо в реальному часі.
Тут є глибша ідея. Показники біткойна тепер тісно пов'язані з загальним апетитом до зростання та інвестицій у технології. Це було очевидно протягом деякого часу, але з кожним моментом ринкового стресу це стає ясніше. Коли ліквідність велика, а ставки, як очікується, знизяться, біткойн зростає. Коли ринок починає оцінювати невизначеність, жорсткіші фінансові умови або геополітичну нестабільність, біткойн знижується.
Це профіль активу з високим бета-коефіцієнтом. Це не робить Біткоїн менш цікавим. Але це ставить під сумнів деякі з основних наративів навколо нього.
Для інституційних інвесторів, керуючих активами та розподільників портфелів це розмежування має значення. Позиціонувати Біткойн як некорельований хедж стає дедалі важче обґрунтувати.
Його волатильність, хоча й приваблива для деяких, обмежує його корисність як баласту проти макроекономічних шоків.
Рефлексивний аргумент полягає в тому, що поточна поведінка Біткоїна є перехідною—з часом він займе роль цифрового золота. Можливо. Але цей перехід займає більше часу, ніж багато хто очікував.
У той же час, рухи активів більше зумовлені ліквідністю та спекулятивними позиціями, ніж інфляційними тенденціями чи довірою до центрального банку.
Це не означає, що біткойн не має ролі в портфелях. Навпаки, його довгострокова крива прийняття, зростаюча інституційна інфраструктура та глобальна доступність все ще роблять його привабливим активом для тих, хто готовий витримати волатильність. Але потрібна ясність.
Воно не може одночасно виконувати функції хеджу та спекулятивної ставки. Це дві принципово різні функції, які вимагають дуже різних ризикових структур.
Ми також вступаємо в етап на глобальних ринках, де ця ясність стане ще більш необхідною. Зростаюча геополітична напруга, зростаючі фіскальні дисбаланси та еволюція дебатів щодо монетарної політики вимагають більш чіткої класифікації активів.
Інвесторам потрібно знати, що вони володіють - і чому. Біткойн ще може стати безпечним притулком. Але сьогодні він залишається активом, що керується настроями, чия доля пов'язана з умовами ризику, а не з їх захистом.
Цього вікенду зниження цін нагадує, що наративи не завжди збігаються з поведінкою ринку. Це не перший такий момент для Біткоїна, і не буде останнім. Але в міру його розвитку ринок повинен зіткнутися з тим, чим Біткоїн є сьогодні, а не з тим, чим він може стати колись.
До тих пір він продовжить реагувати швидше як технічний проксі, ніж як хедж. Інвестори, які це розуміють і оцінюють відповідно, будуть краще підготовлені до управління волатильністю, що попереду.
Біографія автора
Найджел Грін є генеральним директором та засновником deVere Group
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Напруженість між США та Іраном виявляє технологічну ДНК Біткойна.
Найджел Грін
Падіння біткойна нижче позначки в $100,000 у вихідні — перше зниження нижче цього рівня за понад місяць — ще раз виявило суперечність в тому, як цей актив позиціонується.
Його захисники часто виступають за нього як за засіб захисту від інфляції, цифрову версію золота, призначену для захисту багатства, коли традиційні ринки зазнають невдачі.
Проте, це останнє падіння, спричинене відновленням геополітичної напруги після авіаударів США по іранських ядерних об'єктах, показує, що на практиці Біткоїн поводиться набагато менше як засіб збереження вартості — і значно більше як волатильний, ризиковий актив.
Розпродаж, який знизив ціну біткойна приблизно на 4% і призвів до падіння ефіру майже на 10%, відбувся на фоні ширшої обережності до ризиків на глобальних ринках.
Загальна капіталізація криптовалютного ринку втратила приблизно 7% своєї вартості за 24 години. Це не рухи хедж-фонду
Це риси класу активів, який все ще торгується в значній мірі на основі настроїв, ліквідності та імпульсу.
Коли традиційні безпечні активи, такі як золото та долар США, зростають, Біткойн занадто часто падає. Цей патерн знову проявився в понеділок. Золото зросло, оскільки ринок шукав притулок від потенційного загострення на Близькому Сході. Біткойн впав
Це вражаюча різниця для чогось, що рекламується як цифрове золото.
Події, що оточують скидання, є повчальними. Повітряні удари США по трьом ядерним об'єктам в Ірані відбулися після звіту Організації Об'єднаних Націй, який підтвердив, що Тегеран більше не дотримується глобальних обмежень щодо своїх ядерних амбіцій.
Можливість тривалого конфлікту та ширшої нестабільності в регіоні — особливо з огляду на зростання цін на нафту та потенційний вплив на інфляцію — теоретично повинна робити аргументи на користь Bitcoin міцнішими, а не слабшими.
Однак, замість того щоб стати магнітом для нервового капіталу, біткойн став ще однією жертвою зрушення до безризикових активів. Інвестори перемістили свої кошти з активів з високим бета-коефіцієнтом, включаючи криптовалюти, до традиційних притулків.
Аргумент про те, що Біткойн забезпечує захист від геополітичного хаосу, звучав порожньо в реальному часі.
Тут є глибша ідея. Показники біткойна тепер тісно пов'язані з загальним апетитом до зростання та інвестицій у технології. Це було очевидно протягом деякого часу, але з кожним моментом ринкового стресу це стає ясніше. Коли ліквідність велика, а ставки, як очікується, знизяться, біткойн зростає. Коли ринок починає оцінювати невизначеність, жорсткіші фінансові умови або геополітичну нестабільність, біткойн знижується.
Це профіль активу з високим бета-коефіцієнтом. Це не робить Біткоїн менш цікавим. Але це ставить під сумнів деякі з основних наративів навколо нього.
Для інституційних інвесторів, керуючих активами та розподільників портфелів це розмежування має значення. Позиціонувати Біткойн як некорельований хедж стає дедалі важче обґрунтувати.
Його волатильність, хоча й приваблива для деяких, обмежує його корисність як баласту проти макроекономічних шоків.
Рефлексивний аргумент полягає в тому, що поточна поведінка Біткоїна є перехідною—з часом він займе роль цифрового золота. Можливо. Але цей перехід займає більше часу, ніж багато хто очікував.
У той же час, рухи активів більше зумовлені ліквідністю та спекулятивними позиціями, ніж інфляційними тенденціями чи довірою до центрального банку.
Це не означає, що біткойн не має ролі в портфелях. Навпаки, його довгострокова крива прийняття, зростаюча інституційна інфраструктура та глобальна доступність все ще роблять його привабливим активом для тих, хто готовий витримати волатильність. Але потрібна ясність.
Воно не може одночасно виконувати функції хеджу та спекулятивної ставки. Це дві принципово різні функції, які вимагають дуже різних ризикових структур.
Ми також вступаємо в етап на глобальних ринках, де ця ясність стане ще більш необхідною. Зростаюча геополітична напруга, зростаючі фіскальні дисбаланси та еволюція дебатів щодо монетарної політики вимагають більш чіткої класифікації активів.
Інвесторам потрібно знати, що вони володіють - і чому. Біткойн ще може стати безпечним притулком. Але сьогодні він залишається активом, що керується настроями, чия доля пов'язана з умовами ризику, а не з їх захистом.
Цього вікенду зниження цін нагадує, що наративи не завжди збігаються з поведінкою ринку. Це не перший такий момент для Біткоїна, і не буде останнім. Але в міру його розвитку ринок повинен зіткнутися з тим, чим Біткоїн є сьогодні, а не з тим, чим він може стати колись.
До тих пір він продовжить реагувати швидше як технічний проксі, ніж як хедж. Інвестори, які це розуміють і оцінюють відповідно, будуть краще підготовлені до управління волатильністю, що попереду.
Біографія автора
Найджел Грін є генеральним директором та засновником deVere Group