2024 Kripto Varlıklar piyasası değerlendirmesi ve 2025 beklentileri: Bitcoin ETF piyasa hareketlerini tetikliyor, Solana öne çıkıyor.

1. Piyasa Genel Görünümü

1.1 Kripto Para Piyasasının Temelleri

2024 yılında kripto para piyasasının toplam piyasa değeri 2.31 trilyon dolardan 3.33 trilyon dolara yükselerek %44.2 artış gösterdi. Bu artışın başlıca nedeni, 2024 yılının ilk yarısında nakit Bitcoin ETF'lerinin onaylanması ve ikinci yarıda Trump'ın seçimleri kazanmasıdır. Bitcoin'in hakimiyeti %53.4'ten %56.8'e çıkarak, büyük ölçüde Bitcoin ETF'lerinin varlık yönetim hacminin iki katına çıkmasıyla sağlanmıştır.

2024'ün ikinci yarısında Ethereum ETF'si piyasaya sürülmesine rağmen, performansı oldukça sönük kalıyor. Kurumsal yatırımcıların Bitcoin'e olan tercihleri belirgin bir şekilde devam ediyor, sürekli düşen ETH/BTC oranı da bunu gösteriyor.

Solana başarılı bir performans sergiliyor, SOL fiyatı %29,3 arttı. Solana ekosistemine 2024'te 2 milyar dolar net giriş gerçekleşecek.

DeFi pazar payı daha da genişliyor, toplam kilitli değer (TVL) yılın başından bu yana bir katından fazla arttı. DEX/CEX işlem hacmi oranı %9,37'den %11,05'e yükseldi, yıllık işlem hacmi 2,67 trilyon dolar oldu. Solana ve Base'in DeFi TVL pazar payları sırasıyla %7,17 ve %3'e ulaştı.

Stablecoin'ler önemli bir hızlanma yaşıyor, piyasa değeri %26.8 artarak 205 milyar doları aşıyor. Ethena gibi yeni girenler, rekabetçi getirileriyle bu trendi daha da ileri taşıyor.

1.2 Makro Çevre ve Politika

Politika

2024 Kasım'da Amerika Birleşik Devletleri seçimlerinde, Trump Harris'i yenerek tekrar başkan seçildi, Cumhuriyetçi Parti her iki mecliste de çoğunluğu kazandı. Trump'ın Amerika Öncelikli ve izolasyonist politikaları uluslararası duruma belirsizlik getirebilir. Trump'ın kripto para piyasasına yönelik politikaları oldukça dostane, ancak göreve geldikten sonraki gerçek politikalarını gözlemlemek gerekecek.

Avrupa, Rusya-Ukrayna savaşından önemli ölçüde etkilenmiş, sağcı partilerin söylem gücü belirgin şekilde artmıştır. Avrupa'nın kripto pazarındaki politikaları daha çok takip eden bir durumda olup, 2024'ün sonunda MiCA düzenlemesi resmi olarak uygulanacaktır.

Diğer Bölgesel Jeopolitik

Ortadoğu'da savaş ateşi devam ediyor, İsrail ile Hamas çatışması sona erme aşamasına geldi. Güney Amerika'nın birçok ülkesi kripto paraların yasallaşmasını ilerletiyor.

Ekonomi

2024 yılında küresel GSYİH büyüme oranı %2,6, enflasyon oranı %2,5 olacak. ABD Eylül ayından itibaren ardışık üç kez 25 baz puan faiz indirimine gidecek. Euro Bölgesi, jeopolitik savaşların etkisiyle ekonomik büyümenin yavaşladığı bir dönemden geçiyor. Çin, tüketim düşüklüğü, ihracat engelleri gibi sorunlarla karşı karşıya. Gelişen piyasa ülkeleri, doların faiz artırımlarının etkisiyle, bazı ülkelerde yerel para birimlerinin ciddi şekilde değer kaybetmesiyle mücadele ediyor.

ABD'nin üç büyük borsa endeksi önemli ölçüde yükseldi, Nasdaq %28'den fazla arttı. AI teknolojisinin hızlı gelişimi, Nvidia'nın temsil ettiği AI teknoloji şirketlerinin parlak performans göstermesine yol açtı. Nikkei endeksi, arbitraj işlemleri ve yenin değer kaybetmesi sayesinde 30 yılın en yüksek seviyesine ulaştı.

2.Bitcoin

2.1 Ürün ve Protokol Tasarımı

2024 yılının ikinci yarısında Bitcoin için bazı önemli yazılım güncellemeleri var, örneğin Bitcoin Core 28.0 esnek işlem iletimi stratejisini tanıtıyor ve Lightning Network'ün BOLT12'sini içeriyor. Bu güncellemeler, sıfır ücretli işlem iletimi gibi çeşitli uygulama senaryolarını etkileyebilir.

Bitcoin protokol katman tasarımı üzerindeki tartışmalar devam ediyor ve esas olarak yumuşak çatallanma önerilerine odaklanıyor. Tartışmalar genel olarak birkaç cepheye ayrılıyor: yeni işlem kodları ekleyerek daha esnek işlevler sağlamak, Lightning Network'ün LNHANCE planını geliştirmek ve "büyük script kurtarma hareketini" teşvik etmek. Şu anda bir uzlaşma sağlanmış değil, 2025'te bir tür uzlaşma ve gelişmenin görülmesi bekleniyor.

BitVM'nin uygulanması hala istikrarlı bir şekilde ilerliyor, şu anda odak noktası çapraz zincir köprüsünün tasarımı ve uygulanması. BitVM tabanlı bazı çapraz zincir köprü test sürümleri çalışmaya başladı.

2.2 Layer 2 - Şimşek Ağı

Herkese açık Lightning Network kanallarının sayısında büyük bir değişiklik yok, toplam yaklaşık 5000 BTC seviyesinde kalıyor. Düğüm sayısı temelde stabil, ancak kanal sayısı sürekli azalıyor, bu da likiditenin giderek büyük düğüm hizmet sağlayıcılarının elinde toplandığını gösterebilir.

Ağ geçidi protokolleri ve uygulama ekosistemi hala gelişim aşamasında. BOLT12 birçok istemci tarafından benimsenmiştir ve statik ödeme yöntemlerini desteklemektedir. Bazı Layer 1 ağları, BOLT standartlarına uygun Layer 2 çözümleri geliştirmekte, bu sayede Lightning Network ile uyumluluk ve birlikte çalışabilirlik sağlanmaktadır.

Bu alanın ana odak noktası, ticari modelin uygulanabilirliğini değerlendirmeye devam etmektedir. Hizmete yönelik projeler, özellikle de sınır ötesi işlemler için bir sıfırdan ağa dayalı çözüm olarak Lightning Network'ü kullanan projeler, daha fazla ilgi görebilir.

2.3 Katman 2 - Yan Zincirler

Layer 2 yan zincirlerin performansı değişkenlik gösteriyor. Bazı projeler zirve dönemlerinden sonra düşüş yaşarken, diğerleri sürekli bir büyüme sergiliyor. Bitcoin'in ikinci katmanı (L2) ve BTCFi'nin karşılaştığı zorluklar, sürdürülebilir olmayan TVL patlamalarına ve airdrop teşviklerine bağımlılığı içeriyor.

Bitcoin'in L2 çözümlerine yatırılmasının başlıca sebepleri, Bitcoin cinsinden düşük riskli getiri fırsatları elde etmektir. BTCFi, mevcut altyapıyı kullanarak daha iyi likidite soyutlaması ve protokol katmanları yığınlaşması sağlanabilir.

Bitcoin L2'nin başarısının anahtarı: 1) varlık güvenliğini sağlamak; ve 2) dikey entegrasyon stratejisini takip etmektir.

2.4 Zincir Üzerindeki Varlık

Bitcoin blok zinciri üzerindeki varlıklar genellikle iki ana kategoriye ayrılır: ana protokol ve CSV( istemci doğrulama). Genel olarak, bu varlıklar Bitcoin fiyatındaki artışla birlikte belirgin bir değer artışı göstermemiştir ve düşük aktiviteye sahiptir.

BRC20, Runes gibi meta protokol varlıkları son zamanlarda kötü performans gösterdi. RGB hala tanıtım aşamasında, bazı teknik uygulamalar Lightning Network ile entegrasyonu destekliyor. Taproot Varlıkları, daha düşük maliyetlerle stabil coin basımını ve Bitcoin üzerinde anlık hesaplamayı mümkün kılıyor.

Zincir üstü varlık alanında, Bitcoin zincir üstü DEX'in deneyimi ve likidite desteği henüz yeterli olmadığından, CEX bu tür varlıklar için hala önemlidir.

2.5 BTCFi

BTCFi, Bitcoin sahiplerine ek olarak Bitcoin cinsinden kazançlar sağlayabilir. Altyapının sürekli gelişmesiyle birlikte, toplam kilitli değerinin artması beklenmektedir. BTC varlıklarının hedeflediği kazanç türleri L2'den staking, likit staking ve likit yeniden staking'e kaymıştır; bu yöntemler çoklu kazançları bir araya getirebilir.

Babylon, birkaç aşamalı kontrol testinden sonra, Bitcoin cinsinden büyük bir TVL çekti. Çeşitli LST projeleri de sırasıyla ortaya çıktı, likiditeyi kilidini açmak ve DeFi faaliyetlerini teşvik etmek için. Bu LST projelerinin tasarımı genel olarak olgun DeFi tasarım kavramlarından faydalandı.

Bu yılın önemli bir odak noktası, stake edilen varlıkların etkili bir şekilde kullanılmasını ve dolaşımda olmasını sağlamanın yollarını bulmaktır; bunun yerine, pasif durumda kalmamalarıdır. Daha esnek bir şekilde Bitcoin likiditesini hareket ettirebilen ve daha zengin varlık sınıflarını destekleyen protokoller, başarı şansı daha yüksek olacaktır.

3.Ethereum

2024 Temmuz'unda ABD'de ETH ETF'sinin piyasaya sürülmesine rağmen, performansı Bitcoin ETF'sinin başarısını kopyalamayı başaramadı; ETH/BTC oranı Ocak'taki 0.054'ten Aralık'taki 0.037'ye düştü. Dencun güncellemesinden bu yana, Layer 2'deki gaz ücretleri Ethereum'a göre önemli ölçüde daha düşük, bu da daha fazla fonun Layer 2 projelerine akmasına neden oldu.

EVM hala ekosistemde en baskın ve en aktif sanal makinedir, birçok geliştiricinin EVM ile uyumlu ağlar ve uygulamalar oluşturmaya devam etmesine neden olmaktadır. 2025'te Ethereum ve onun EVM ekosisteminin hâlâ baskın konumda kalacağına inanıyoruz, ancak rekabetçi alternatiflerin piyasa payını yavaş yavaş aşındırması mümkün.

3.1 L2s

Dencun yükseltmesinin blob veri depolama özelliği ile tanıtılmasından sonra, rollup'ların işlem maliyetleri %90'dan fazla azaldı. Layer 2'nin günlük işlem sayısı 5.18 milyon adetten 16.86 milyon adede yükselerek %325'ten fazla bir artış gösterdi, günlük aktif adres sayısı da 989.000'den 2.18 milyona yükseldi.

Base'in belirgin fon akışı, akıcı tüketici deneyimi, Coinbase ile stratejik işbirliği ve popüler tüketici uygulamalarının piyasaya sürülmesi gibi birçok faktöre atfedilebilir. Günlük aktif kullanıcı sayısı 68,324'ten 1.6 milyona fırladı.

Arbitrum Stylus'un piyasaya sürülmesi, geliştiricilerin akıllı sözleşmeler yazmak için birden fazla geliştirici dostu dil kullanmalarını sağlamaktadır. Protokolün gelecekteki gelişim yol haritası, çoklu istemci desteği, uyarlanabilir fiyatlandırma, zincir kümeleri ve sıralayıcı merkeziyetsizleştirme gibi önlemleri kapsamaktadır.

2024 yılının ikinci yarısında, OP Superchain güçlü bir ivme kazanmaya devam ediyor. Yıl sonuna kadar OP-Stack'e dayanan zincirlerin toplam sayısı 56'ya ulaşacak ve bu, tüm L2/3 zincirlerinin %43'ünü temsil edecek. Superchain'in işlem hacmi ise tüm L2 işlem hacminin %56'sından fazlasını oluşturacak.

Kendine özgü bir konum ve değer önerisine sahip L2 ağlarının, kullanıcı bağlılığını artırarak daha fazla entegrasyon sağlamasını ve alt-L1 ağları için önemli bir rakip haline gelmesini bekliyoruz.

3.2 Yeniden Stake Etme

2024 yılında, stake edilen Ethereum miktarı genel olarak artış gösteriyor, 10 Kasım itibarıyla 34.5 milyon adede ulaştı; bu arada, getiri oranı sürekli düşerek yıl sonunda %3'e geriliyor.

Yeniden stake etme protokolü (, Eigenlayer ) büyük bir TVL çekmiş olmasına rağmen, 2024'ün ikinci yarısında büyüme ivmesinin azaldığı görülüyor; TVL 5.11 milyon ETH'den yıl sonundaki 4.44 milyon ETH'ye düştü. Symbiotic'in toplam kilitli değeri ( TVL ) büyük bir artış sağladı, 307 milyon dolardan 2.12 milyar dolara fırladı.

Gelecekteki katalizörler, kesme mekanizmasının başarılı bir şekilde uygulanmasına ve AVS, stake edenler ve düğüm operatörlerine sağlanan esnekliğe bağlı olacaktır; bu esneklik, ekonomik güvenlik ile sağlanan kazançlar arasında en iyi dengeyi sağlama yeteneğine sahip olmalıdır.

3.3 Ethereum'un Gelecek Yol Haritası ve EIP Önerileri

2025 yılı, Ethereum'un gelişim sürecinde en önemli yıllardan biri olacak ve Pectra büyük bir yükseltmesi planlanıyor. Birkaç önemli EIP teklifi şunlardır:

• EIP-7691: Blobs hedef kapasitesini genişletme, L2 maliyetlerini düşürme
• EIP-7702: EOA hesaplarının akıllı sözleşme işlevselliğinin uygulanması
• EIP-7251: Validator yönetimini optimize et, ağ yükünü azalt

Ethereum çekirdek araştırma ekibi, 2029'da önemli bir yükseltme yapmak ve sıfır bilgi kanıtı ile post-kuantum kriptografi gibi temel teknolojileri tanıtmak amacıyla uzun vadeli gelişim yol haritasını yeniden yapılandırdı.

Diğer Altyapılar

• Sıralayıcı: Merkeziyetsiz paylaşılan sıralama konsepti, ağın esnekliğini artırmayı ve değer yakalamayı yeniden dağıtmayı amaçlamaktadır. 2025 yılında bu alanda daha büyük bir büyüme beklenmektedir.

• Veri Erişilebilirliği ve Modüler Blockchain: Veri erişilebilirliği alanı hala Ethereum Blobs, Celestia, Avail ve EigenDA tarafından hakimiyet altındadır. Veri erişilebilirliği çözümlerine olan talep sürekli artmaktadır.

• Niyet ve Zincir Soyutlama: Zincir Soyutlama Koalisyonu kuruldu, zincir soyutlama çözümlerinin yaygınlaşmasını destekliyor. ERC-7683 teklifi sunuldu, ortak likidite katmanını desteklemek için.

• AI aracılar ve niyet odaklı DeFi ticareti: Büyük dil modellerinin ve AI aracısı teknolojisinin olgunlaşması, DeFi ticaret deneyimine yeni bir atılım sağlıyor.

4. Solana

2024'te Solana mükemmel bir performans sergiledi, fiyat yaklaşık %75 arttı, SOL/ETH oranı 0.04'ten 0.06'ya yükseldi. Benzersiz SVM mimarisine dayanarak, Solana daha düşük işlem ücretleri ve daha yüksek sunuyor.