Stablecoin Çılgınlığı: Kolayca Kısa Devre Yapmayın

Yazar: Arthur Hayes

Stablecoin piyasası şu anda bir coşku içinde, ancak yeni girenler büyük zorluklarla karşı karşıya. Bu makale, stablecoin'in geçmişini, şimdiki durumunu ve geleceğini inceleyecek ve neden yatırımcıların bu alanda kolayca kısa devre yapmamaları gerektiğini açıklayacak.

Dağıtım kanalları anahtardır

Stablecoin ihraççılarını değerlendirirken, en önemli soru şudur: Ürünlerini nasıl dağıtacaklar? Büyük ölçekli dağıtım sağlamak için, ihraççıların kripto para borsaları, Web2 sosyal medya devleri veya geleneksel bankaların kanallarını kullanması gerekir. Bu kanallar olmadan, başarılı olmak mümkün değildir.

Tether'in Yükselişi

Tether(USDT), Bitfinex ile olan ilişkisi sayesinde Büyük Çin Bölgesi'nde yükseldi ve ICO patlaması sırasında liderliğini pekiştirdi. Tether, güçlü bir güven ve ağ etkisi oluşturdu ve küresel güney bölgelerinde tercih edilen dolar banka hesabı alternatifi haline geldi.

Sosyal Medya ve Bankaların Denemeleri

Facebook( artık Meta), Libra stablecoin'i piyasaya sürmeye çalıştı, ancak düzenleyici engellerle karşılaştı. Bugün, sosyal medya şirketleri ve geleneksel bankalar kendi stablecoin'lerini çıkarma konusunda yeniden düşünmektedir. Bu, yeni girenler için büyük bir tehdit oluşturuyor, çünkü bu devler kendi teknolojilerini geliştirip üçüncü taraflarla işbirliği yapmadan ilerleyebilir.

Stablecoin'in Kazanç Potansiyeli

Stablecoin ihraççıları, net faiz marjı (NIM) aracılığıyla büyük kârlar elde edebilir. Tether, kişi başına en yüksek kârı elde eden "banka" olarak, bu iş modelinin potansiyelini göstermiştir. Bu durum, sosyal medya şirketlerini ve geleneksel bankaları bu alana girmeye teşvik etmiştir.

Yeni Girişimcilerin İkilemi

Yeni stablecoin ihraççıları ciddi zorluklarla karşı karşıya. Ana dağıtım kanalları mevcut oyuncular tarafından işgal edilmiş durumda, sosyal medya ve bankalar kendi çözümlerini oluşturabilir. Yeni girenler kullanıcıları çekmek için NIM'in büyük bir kısmını devretmek zorunda kalıyor, bu da kârlılığı ciddi şekilde etkiliyor.

Yatırımcılar heyecanlı

Buna rağmen, stablecoin anlatımı geleneksel finans yatırımcıları için son derece çekici. Büyük toplam adreslenebilir pazar (TAM) ve düzenleyici ortamın iyileşmesi beklentisi, yatırım heyecanını artırdı. Circle'ın IPO'su yeni bir halka arz dalgasını tetikleyebilir.

Kolayca kısa devre yapmayın

Birçok yeni piyasaya sürülen stablecoin şirketinin aşırı değerlenmiş olabileceği doğru, ancak kısa devre yapılması önerilmez. Makro ortam elverişli, yatırım iştahı yüksek, bu da hisse senedi fiyatlarının yükselmeye devam etmesine neden olabilir. Eski Citigroup CEO'su Chuck Prince'in dediği gibi: "Müzik çaldığı sürece, kalkıp dans etmelisin."

Sonuç olarak, stablecoin piyasası fırsatlarla ve risklerle dolu. Yatırımcıların temkinli davranmaları gerekiyor, ancak olası getirileri de kaçırmamaları gerekir. Geleceğin nasıl gelişeceğini hep birlikte göreceğiz.