PumpFun: Возможности и вызовы за $1 миллиардом финансирования

Недавно в известной социальной сети появилась информация, что PumpFun планирует привлечь 1 миллиард долларов через ICO с полностью разводненной оценкой в 4 миллиарда долларов и, возможно, раздаст 10% токенов сообществу. Эта новость вызвала сильный резонанс в крипто-сообществе, некоторые трейдеры сравнили это с "вторым самолетом, врезавшимся в Башни-близнецы".

Успех и споры PumpFun

С момента своего запуска в первом квартале 2024 года, PumpFun благодаря 1% торговой комиссии и механизму привязки к кривой, уже накопил доход в 700 миллионов долларов, став одним из самых прибыльных проектов в криптоэкономике. Однако за этим коммерческим успехом скрывается множество проблем:

1. Убыточность обычных инвесторов все больше усугубляется, в основном из-за системных рисков, таких как манипуляции на рынке с помощью роботов и внутренние сделки.
2. Изначально простая культура сообщества трансформировалась в сложную "промышленную цепочку мем-коинов".
3. Платформа инициирует финансирование в размере 10 миллиардов долларов для пользователей с убытками, если цели использования средств не определены.

С точки зрения коммерческой ценности, хотя его бизнес-модель вызывает споры, финансовые показатели безусловны. В текущих рыночных условиях, если тренд мем-криптовалют будет продолжаться, его оценка по-прежнему имеет разумность. По сути, этот проект предлагает инвестиционную возможность в виде "долевого участия в платформе", что как раз и объясняет его природу, сочетающую в себе споры и ценность.

Масштаб финансирования и использование средств

Если ICO PumpFun на 1 миллиард долларов будет успешным, это станет третьим по величине финансированием в истории криптовалют, уступая только 4,2 миллиарда долларов EOS и 1,7 миллиарда долларов Telegram. Платформа мем-валют с одним раундом финансирования сопоставима с известной платежной компанией, и это явление само по себе заслуживает глубокого обсуждения.

Хотя недавно запущенный AMM-протокол приносит 52 миллиона долларов США годового дохода, это все же незначительная сумма по сравнению с общим доходом платформы в 700 миллионов долларов США. Более того, в отсутствие значительных прорывов в продуктах платформа не указала конкретные цели использования средств и не ответила на вопросы экспертов о эффективности распределения капитала.

С точки зрения стратегии развития, подписание контрактов с ведущими создателями контента за большие деньги может быть самым прямым прорывом. В более долгосрочной перспективе возможными направлениями могут стать разработка публичных блокчейнов, создание бирж или выпуск стейблкоинов, которые являются зрелыми бизнес-моделями в области криптовалют. Однако ключевая проблема заключается в том, что когда платформой все еще управляют роботы, любые экосистемные инициативы будут затруднены из-за фундаментального кризиса доверия. Для PumpFun восстановление общественного согласия гораздо важнее, чем стремление к масштабам финансирования.

Потенциальные пути трансформации

PumpFun может полностью преодолеть ограничения мем-валют и перейти к более широким платформам выпуска активов. Как ведущая платформа выпуска, занимающая 95% рыночной доли, ее преимущества очевидны: достаточные резервные средства, одна из самых популярных фронтов в экосистеме определенной публичной цепочки, а также постоянно растущая база пользователей мобильных устройств.

Направление трансформации может сосредоточиться на создании инфраструктуры общего капитального рынка:

1. Расширение классов активов, введение токенов новых типов активов, таких как токены интернет-капиталов рынка.
2. Установить строгий механизм фильтрации активов, отличающийся от нынешнего беспорядочного состояния
3. Разработка сопутствующих функций, таких как срок блокировки основателей, инструменты для соблюдения норм募集资金 и т.д.

Это преобразование затрагивает основное противоречие в сфере криптовалют: как установить разумные границы в системе без разрешений? Текущая ситуация с PumpFun вызвала глубокую дискуссию о том, "что следует строить на блокчейне" — продолжать поддерживать чисто спекулятивные инструменты или перейти к созданию платформ с реальной ценностью? На этот вопрос нет стандартного ответа, но он действительно является темой, с которой должно столкнуться все сообщество.

Оценка и вызовы роста

С точки зрения инвестиций, вопрос оценки ICO PumpFun с его оценкой в 4 миллиарда долларов и логикой ценообразования с 8-кратным коэффициентом продаж вызывает сомнения. Хотя недавние 30 дней дохода платформы в 45 миллионов долларов (с годовой нормой в 500 миллионов долларов) кажутся поддерживающими такую оценку, особенность рынка мем-криптовалют создает основополагающие недостатки для такого линейного вывода.

Пример мема-монеты от известного политического деятеля показывает, что объем торговли такими активами в значительной степени зависит от спонтанного эффекта знаменитостей, и очевидно, что рынку трудно постоянно создавать более влиятельные события. Даже если текущий объем торговли остается относительно высоким, существует сомнение в устойчивости этой модели роста.

Глубинная проблема заключается в том, что платформа пока не продемонстрировала способность преодолеть циклические характеристики мем-валют, и ожидания роста, подразумеваемые восьмикратным коэффициентом рыночной капитализации, могут быть чрезмерно завышены. Если PumpFun не сможет создать новый двигатель роста, выходящий за рамки выпуска токенов знаменитостями, текущая оценка может столкнуться с серьезными испытаниями.

Влияние на экосистему публичных блокчейнов

Рынок обоснованно сомневается в ICO PumpFun на 1 миллиард долларов, ведь платформа уже заработала 700 миллионов долларов, но все равно активно привлекает финансирование. В краткосрочной перспективе это может вызвать перераспределение средств и создать давление на распродажу некоторых публичных цепочек и связанных активов.

Но в долгосрочной перспективе успешное финансирование повысит статус этой публичной цепочки как основной платформы для финансирования, привлечет больше качественных проектов и изменит текущую экосистему, доминируемую мем-валютами. Этот эталонный случай также сможет снизить психологический барьер для масштабов ICO на рынке и стимулировать больше законных сборов средств.

Ключевым моментом является то, сможет ли PumpFun использовать средства для реальных инноваций, а не продолжать финансовые игры, что определит, станет ли этот ICO возможностью для обновления экосистемы или очередным сборищем капитала.

Успехи и неудачи стратегии аирдропа

Большинство аirdrop-проектов не приносят реальной ценности продуктам, а наоборот, раздают бесплатные средства тем пользователям, которые на самом деле не заботятся о продукте — эти люди часто сразу же продают полученные токены после аirdrop. Причина, по которой один инновационный торговый протокол стал одним из немногих успешных примеров, заключается не в том, что пользователи долго держат airdrop токены (на самом деле большинство все же выбирает их продать), а в том, что у него есть сильная продуктовая база и устойчивая модель дохода. Airdrop здесь выступает лишь в качестве вспомогательного средства для демонстрации единства сообщества, что соответствует идее децентрализации. Ключевое понимание состоит в следующем:

1. Аирдроп должен быть реализован после достижения зрелости продукта и должен предоставить пользователям достаточные причины для удержания токенов.
2. Для экосистемы этой публичной цепиairdrop, возможно, сможет компенсировать часть убытков трейдеров meme-коинов и вновь активировать рыночный интерес.
3. Но по сути, аирдроп — это всего лишь вишенка на торте, основная ценность продукта является определяющим фактором.

Слепое подражание модели airdrop приведет только к растрате ресурсов, разработчики проектов должны сосредоточиться на создании продуктов с реальной потребностью.

Основные вызовы и путь к успеху PumpFun

PumpFun сталкивается с основной проблемой: почти половина объема торгов контролируется сторонними интерфейсами и ботами, что приводит к постепенной утрате платформой статуса входной точки для распределения активов. Эта тенденция продолжит ослаблять её доминирование в экосистеме, крупные сторонние компании могут легко создать свои платформы для выпуска токенов, отводя пользователей и ликвидность. Несмотря на то, что в настоящее время она сохраняет свои позиции благодаря преимуществу ликвидности, в долгосрочной перспективе необходимо усилить привязанность пользователей для укрепления конкурентоспособности. Её стратегия реагирования сосредотачивается на двух направлениях:

1. Социализация трансформации: создание социальной карты для формирования эмоциональной привязки, позволяя пользователям оставаться благодаря социальным отношениям, а не только из-за потребности в транзакциях.
2. Обобщение функций: преобразование инноваций конкурентов в собственные функциональные модули, переход от единственной платформы мемов к комплексному входу.

В конечном счете, PumpFun необходимо завершить трансформацию из "торговой площадки" в "социальное + финансовое суперприложение" до того, как преимущества ликвидности иссякнут, в противном случае это всего лишь вопрос времени, когда третьи стороны начнут делить экосистему. Один неудачный случай показывает, что простое техническое копирование не может поколебать рыночных лидеров, но экосистемная реконструкция с учетом социальных связей может изменить правила игры.

Заключение

В этой отрасли время от времени появляются спорные, но захватывающие поворотные моменты. Успеет ли PumpFun собрать 1 миллиард долларов? Как рынок отреагирует на эту новость? Каковы конкретные цели использования средств? Независимо от конечного результата, PumpFun, будучи одним из самых финансово мощных продуктов в области криптовалют с самой широкой пользовательской базой, может оказать глубокое влияние на эту публичную цепочку и на всю экосистему отрасли. Это событие определенно заслуживает пристального внимания.