Специальный репортаж о крипторынке Южной Кореи: цифровой субконтинент с Премией Кимчи

Введение

На фоне того, что интерес к глобальному крипторынку начинает стабилизироваться, в Корее продолжается "альтернативный бум" с высокой активностью торговли и возрастанием интереса. К концу 2024 года общая рыночная капитализация корейского крипторынка превысит 74,8 миллиарда долларов, а пять крупнейших местных бирж управляют активами на сумму 73 миллиарда долларов. Среднедневной объем торгов в декабре резко возрос с 2,38 миллиарда долларов в октябре до 10,7 миллиарда долларов, всего за два месяца превысив объемы двух крупнейших корейских фондовых бирж.

Ожидается, что годовой доход крипторынка Кореи вырастет с 264,3 миллиона долларов в 2024 году до 635,4 миллиона долларов в 2030 году, что соответствует среднегодовому темпу роста 16,1%. По состоянию на апрель 2025 года подтверждено, что 25 миллионов человек открыли счета на биржах виртуальных активов, что составляет примерно половину населения Кореи в 51 миллион.

Более заметным является уникальное для корейского крипторынка явление "Премия Кимчи", которое означает, что цены на криптовалюту на корейских биржах значительно выше, чем на других крупных мировых биржах. В марте 2024 года эта премия достигла 8,5%, в ноябре она однажды достигала 10%, что значительно выше мирового среднего уровня, что отражает высокую заинтересованность местных инвесторов и потребность в арбитраже в условиях контроля капитала.

Огромные денежные потоки, широкий пользовательский базис и уникальные эффекты рыночной ценовой разницы совместно формируют высокую активность и исключительную популярность крипторынка в Корее, который в глобальной криптографической картине подобен "золотому краю" цифровой эпохи.

Анализ причин популярности крипторынка в Корее

Экономические причины

Инвестиционные каналы ограничены

Традиционные инвестиционные каналы в Южной Корее довольно ограничены. Когда рынок недвижимости и акции сталкиваются с высокими ценами, снижением доходности, плохой ликвидностью и высокими барьерами для входа, инвесторы естественно стремятся искать альтернативные активы с более высокой предельной полезностью.

• Недвижимость:

В 2023 году рост экономики Южной Кореи составил всего 1,4%. Хотя в 2024 году он должен вырасти до 2%, уверенность потребителей и инвесторов по-прежнему остается слабой. Цены на жилье остаются на высоком уровне, демонстрируя структурные противоречия. С 2010 года в столичном регионе они выросли на 47,1%, в то время как в пяти крупных метрополиях – на 76,5%. В 2024 году объем сделок в столичном регионе сократится на 7,5% по сравнению с прошлым годом, а в Сеуле с августа по октябрь наблюдается снижение в течение трех месяцев подряд.

С учетом высокой стоимости жилья, высокой ставки по кредитам, высоких процентных ставок и низкого объема сделок, традиционная недвижимость больше не обладает широкими инвестиционными свойствами, и интерес участников рынка явно снизился. Молодежь и люди с низким и средним доходом сталкиваются с ограничениями при приобретении жилья, что заставляет их массово обращаться к таким новым инвестиционным каналам, как шифрование активов, которые имеют высокую волатильность и высокие ожидания доходности.

• Акции:

В 2024 году индекс KOSPI упал на 8,03%, что значительно ниже аналогичных показателей индекса Шанхайской биржи и Nikkei 225. В то же время индекс S&P 500 вырос, что привело к разнице в доходности между двумя рынками и корейским рынком в 32,3%, что является самым высоким показателем с 2000 года. На фоне общего восстановления мировых фондовых рынков корейский рынок демонстрирует "одинокое снижение". Уверенность инвесторов значительно пошатнулась.

На фоне продолжающегося слабого выступления традиционного фондового рынка в Корее и низких ожиданий доходности, некоторые корейские инвесторы начали обращать внимание на более волатильную и потенциально более прибыльную сферу криптоактивов.

Низкие процентные ставки и мягкая денежно-кредитная среда

Долгосрочная политика количественного смягчения и низкие процентные ставки способствовали ускорению перехода корейских инвесторов к высокодоходным активам. С момента пандемии базовая процентная ставка Центрального банка Южной Кореи долгое время оставалась на уровне 3,5%, что значительно ниже уровня более 5% Федеральной резервной системы, что привело к снижению привлекательности сбережений и затруднению реальной доходности в условиях инфляционного давления.

На этом фоне возрос спрос на высоковолатильные и высокодоходные активы. Криптовалюты стали предпочтительным направлением для инвесторов с высокой склонностью к риску, особенно среди молодежной аудитории, благодаря своему потенциалу доходности, низкому порогу входа и высокой ликвидности. В целом, политика низких процентных ставок, ослабляя привлекательность традиционных финансовых инструментов, дополнительно способствует движению средств к криптоактивам.

Ожидание обесценивания корейской воны

В последние годы корейская она постоянно обесценивается, и в апреле 2025 года курс к доллару упал до 1473,75 она, что является самым низким уровнем с 2009 года. Обесценивание она в сочетании с высокими ценами на нефть и ростом затрат на цепочку поставок увеличивает внутреннее инфляционное давление. Данные показывают, что в марте 2025 года индекс потребительских цен (CPI) в Корее увеличился на 2,1% по сравнению с прошлым годом, при этом цены на泡菜 и кофе выросли на 15,3% и 8,3% соответственно, что негативно сказалось на реальной покупательной способности населения и создало давление на экономическое восстановление.

Шифрование валюта, оцениваемая в долларах США, с глобальным обращением и децентрализованными активами, стала новым путем для инвесторов для хеджирования обесценивания местной валюты и стремления к сохранению стоимости активов.

Социально-психологические причины

Согласно теории экономиста Самуэльсона "Счастье = Утилита / Желания", когда желания быстро растут, а получение утилиты ограничено, индивидуальное чувство счастья значительно снижается.

• Долгосрочная социальная стратификация, высокое конкурентное давление и экономические колебания усиливают финансовую тревогу молодежи, делая "деньги" доминирующей жизненной целью. Данные Корейского банка за 2024 год показывают, что 72,4% респондентов считают, что "экономическое состояние" является наиболее важным фактором счастья. В то же время, отчет Корейского статистического управления, опубликованный в начале 2025 года, указывает на то, что 69,1% людей в возрасте 20-39 лет рассматривают "финансовую независимость" как первоочередную жизненную цель.
• В такой социальной атмосфере популярны лозунги "돈이 최고야（钱才是最重要的）""현실이 개차반이야（现实太烂了）".
• В условиях, когда традиционные пути, такие как работа, сбережения и доходы от фондового рынка, не могут удовлетворить желания в накоплении богатства, криптовалюта становится выбором инвестиций для молодежи, стремящейся к эффективному использованию и преодолению классовых ограничений, рассматриваясь как потенциальный путь к счастью и изменению судьбы.

В то же время, вокруг цели "финансовой свободы" потребительские взгляды молодежной группы в Корее также претерпевают глубокие изменения, что дополнительно влияет на их инвестиционные предпочтения.

Согласно сообщениям СМИ, молодежь Южной Кореи демонстрирует две типичные модели потребительского поведения:

• Во-первых, группа "YOLO (You Only Live Once)" подчеркивает наслаждение моментом и высокую склонность к риску;
• Во-вторых, группа "YONO (Вам нужно только одно)" склонна к рациональному потреблению и ценит накопление активов.

В семье YOLO, сталкиваясь с реальным давлением и классовой тревожностью, многие молодые люди склонны рассматривать крипторынок как "возможность быстро разбогатеть", превосходящую фондовый рынок, и стремятся преодолеть традиционные пути накопления богатства, добиваясь классового подъема. В то время как семья YONO, исходя из соображений сохранения активов и хеджирования экономической неопределенности, постепенно переходит к увеличению сбережений и инвестиций. Согласно исследованию потребительских тенденций поколения Z за 2024 год, около 71,7% опрошенных молодых людей заявили, что в первую очередь будут делать акцент на сбережениях и распределении активов. Криптоактивы стали новым инвестиционным выбором благодаря своей высокой доходности.

Несмотря на различия в потребительских установках, обе стороны сходятся в инвестиционных мотивациях в отношении высокодоходных активов, и шифрование как раз соответствует их общей психологии стремления к прибыли и росту богатства.

Почему Корея так процветает, а не Япония

Экономический аспект: южнокорейская вон относительно слаба, требуется альтернативный путь

• Йена: благодаря своим крайне низким процентным ставкам и огромным валютным резервам, йена считается международной валютой-убежищем. Даже при колебаниях курса йены её финансовые преимущества остаются неизменными; рынки предпочитают держать активы в йенах в условиях геополитических рисков или финансовых потрясений, чтобы хеджировать риски падения на других рынках.
• Вон: небольшой размер рынка, слабая ликвидность, колебания в одном направлении с глобальным рисковым настроением. Кроме того, статус валютных резервов довольно слабый, существуют некоторые ограничения на капитал, что затрудняет занятие аналогичной позиции с иеной.

Таким образом, в отличие от японских инвесторов, корейские инвесторы менее доверяют и чувствуют себя в безопасности относительно долгосрочных активов в своей валюте, склонны искать активы, оцененные в иностранной валюте и доступные для глобальной торговли, и шифрование как раз соответствует потребностям инвесторов.

Экономический аспект: традиционные инвестиции приносят меньшую доходность, стремление к более высокой прибыли

• Недвижимость: Доля инвестиций в недвижимость в Корее превышает 50%, что значительно выше, чем в Японии (37%), однако общая реальная доходность значительно ниже, и на инвестиции в недвижимость накладывается больше ограничений.

• Фондовый рынок: В последние годы корейский фондовый рынок был относительно слабым по сравнению с японским. Но в 2024 году это будет особенно заметно.

Политический аспект: Южная Корея открыта, Япония придерживается консервативных ограничений

Южная Корея в целом придерживается более открытой позиции по отношению к криптовалюте, в то время как Япония относительно консервативна и ограничительна.

Культурный аспект: Южная Корея стремится к быстрому обогащению, Япония акцентирует внимание на стабильном накоплении.

• Япония: больше внимания уделяется "постепенному накоплению" и "устойчивым инвестициям". Пословицы "一生懸命働いて、少しずつ貯める" (усердно трудиться всю жизнь, накапливая понемногу) и "家宝は寝て待て" (драгоценности семьи должны ждать своего часа), отражают склонность японцев к долгосрочному накоплению и устойчивому росту, подчеркивая ценности сдержанности, накопления и терпения.
• Южная Корея: акцент на "быстром успехе" и "следовании трендам", в обществе популярна концепция "빨리빨리（快快）", люди склонны стремиться к краткосрочной высокой прибыли, жаждут быстро разбогатеть через инвестиции в акции, криптовалюту, недвижимость и т.д.

Процветание крипторынка в Корее, по сути, является оптимальным балансом, достигнутым инвесторами в отношении макроэкономики, традиционных активов, отношения правительства и культурного мышления. Хотя Япония также является развитой страной Восточной Азии и имеет схожую почву, она все же немного уступает Корее, которая выделяется на мировом крипторынке.

Уроки корейской модели для глобального крипторынка

В то время как структура крипторынка в Азии тихо меняется, представленная Южной Кореей "золотая середина" начинает подчеркивать стратегическую ценность. В отличие от некоторых регионов, которые в последнее время ужесточили регулирование местных проектов по предоставлению услуг за границу, а также от других регионов, где процесс одобрения и налогообложения идет медленно, гибкость корейской системы, культурная совместимость и инвестиционная среда формируют новые сравнительные преимущества.

На этом фоне Южная Корея, благодаря своей способности к интеграции местных ресурсов, эффективности внедрения технологий и социальной культурной привязанности, становится мощным кандидатом в следующей битве за криптохаб в Азии. Ключевое откровение корейской модели для глобального рынка заключается в том, что регулирование может быть стимулирующим руководством, а не всеобъемлющим ослаблением; обучение пользователей и культурная адаптация — это основная логика любого роста; суверенитет инфраструктуры и международное сотрудничество не противоречат друг другу, а являются двойным двигателем будущего развития.

В новой политической игре в Азии Южная Корея уже не просто активный потребительский рынок, но и имеет потенциал стать региональным центром технологий и управления активами. В будущем, если глобальная криптоиндустрия хочет локализоваться, Южная Корея предлагает реальный пример, на который стоит обратить внимание.

Анализ пользователей рынка Южной Кореи

Пользовательский профиль рынка Кореи

Рынок и виды счетов: Общий быстрый рост

• Рост числа инвесторов: по состоянию на январь 2025 года количество индивидуальных инвесторов в пяти крупнейших корейских биржах достигло около 25,25 миллиона человек. Это увеличение на около 37,6% по сравнению с аналогичным периодом три года назад. Этот рост отражает быструю экспансию рынка, привлекая большое количество новых пользователей, что демонстрирует ускорение популярности криптовалют в Корее и постепенное повышение рыночной проникаемости.
• Реальное количество пользователей растет: по состоянию на февраль 2025 года общее количество аккаунтов на корейских криптоактивах превысило 25 миллионов, из которых около 17,09 миллиона аккаунтов являются реально активными инвесторами. В 2024 году рыночные условия улучшились, и активность значительно возросла: с момента повторного избрания Трампа президентом количество неактивных аккаунтов снизилось с примерно 8,57 миллиона в начале 2024 года до 8,01 миллиона в конце года, что указывает на постепенное восстановление инвестиционных доверий и возвращение средств на крипторынок.

![Специальный репортаж о крипторынке Южной Кореи: Премия Кимчи на цифровом континенте](