Moeda estável e o impacto potencial no sistema financeiro

moeda estável é uma criptomoeda ancorada a ativos específicos (, principalmente moedas fiduciárias ), servindo como uma ponte entre finanças descentralizadas ( DeFi ) e o sistema financeiro tradicional, além de ser uma infraestrutura importante para DeFi. Os Estados Unidos e Hong Kong, na China, recentemente aprovaram leis de regulamentação de moeda estável, marcando o início da construção de um quadro regulatório para moedas estáveis em regiões principais. Isso cria oportunidades para o desenvolvimento de DeFi, ao mesmo tempo em que aprofunda sua integração com o sistema financeiro tradicional, apresentando novos desafios e riscos para o sistema financeiro global.

Resumo

Estabelecimento do quadro regulatório: A legislação sobre moedas estáveis aprovada pelos Estados Unidos e por Hong Kong preenche lacunas regulatórias, ajudando a integrar as criptomoedas no sistema financeiro mainstream.

Tendências de desenvolvimento normativo: O novo projeto de lei estabelece normas para os pontos de risco que surgiram anteriormente no campo das moedas estáveis, referindo-se à regulamentação de instituições financeiras tradicionais, mas com uma gestão de liquidez mais rigorosa. A regulamentação posiciona as moedas estáveis como "dinheiro em cadeia" em vez de "depósitos em cadeia".

Escala e Impacto: Embora a capitalização de mercado das moedas estáveis seja de apenas cerca de 230 mil milhões de dólares, o volume de transações anual já superou o de organizações de cartões de crédito convencionais. Com a melhoria da regulamentação, as moedas estáveis têm potencial para desempenhar um papel ainda maior em áreas como pagamentos internacionais.

Potencial impacto no sistema financeiro

1. Aumento da eficiência dos pagamentos internacionais: A moeda estável pode reduzir significativamente os custos e o tempo dos pagamentos transfronteiriços, mas ainda enfrenta desafios em termos de conformidade regulatória.

2. Função de criação de moeda limitada: Os requisitos de reserva total limitam a capacidade de expansão de crédito das instituições emissoras de moeda estável, teoricamente não afetando diretamente a oferta de moeda fiduciária.

3. Risco de desintermediação de depósitos bancários: Moedas estáveis podem levar a saídas de depósitos, afetando os lucros dos bancos. Mas atualmente a escala é limitada, e os bancos também estão respondendo ativamente.

4. Assunção da dívida pública: Os ativos de reserva das moedas estáveis são principalmente títulos da dívida pública dos EUA de curto prazo, o que pode aumentar a demanda por títulos de curto prazo dos EUA e afetar a transmissão da política monetária.

5. Transmissão da volatilidade do mercado financeiro: A volatilidade dos preços dos ativos de criptomoeda pode afetar os mercados financeiros tradicionais através de várias vias.

6. Reconstrução da Ordem Monetária Internacional: A influência das moedas estáveis na dominância do dólar apresenta contradições, e os efeitos a longo prazo ainda estão por ser observados. Representa um desafio para as moedas das economias emergentes.

7. Implicações da Internacionalização da Moeda: A moeda estável em dólar de Hong Kong pode impulsionar a internacionalização do dólar de Hong Kong e fornecer experiências para a internacionalização de outras moedas.

Aviso de risco

• Incerteza no desenvolvimento da indústria de criptomoedas
• A moeda estável tem um impacto nas finanças tradicionais superior ao esperado
• A promoção das políticas regulatórias não está a progredir como esperado