Ethereum recebe uma nova configuração de capital: a guerra de reservas das instituições provoca uma recuperação no mercado

Recentemente, o preço do Ethereum tem subido continuamente, e a confiança do mercado está claramente a aquecer. Esta onda de recuperação deve-se em grande parte à afluência ativa de fundos institucionais. Com mais participantes institucionais a acelerar a sua entrada, o Ethereum pode enfrentar uma mudança significativa no cenário de capital.

O ETF de Spot e as Reservas Institucionais Impulsionam a Mudança de Mercado

A introdução do ETF à vista de Ethereum foi vista como um ponto crucial para a entrada nos mercados financeiros mainstream, com o mercado a antecipar um impulso significativo nos seus preços e ecossistema. No entanto, após o lançamento do ETF em julho de 2024, a reação do mercado foi morna, com o preço do ETH a apresentar um desempenho fraco e a taxa ETH/BTC a continuar a cair, resultando numa clara desconfiança dos investidores.

Os dados mostram que, desde o lançamento do ETF, o fluxo líquido acumulado de capital é de cerca de 5,76 bilhões de dólares, representando 3,87% do valor total de mercado do Ethereum. Nos últimos 13 meses, apenas três meses apresentaram saída líquida, totalizando 930 milhões de dólares, com uma tendência geral de absorção de capital estável.

No entanto, a entrada constante de fundos em ETFs não conseguiu sustentar efetivamente o preço do ETH. Desde o lançamento do ETF até o primeiro anúncio de uma empresa de reserva de ETH estabelecendo reservas estratégicas, o aumento máximo no preço do ETH foi de apenas 16,55%, enquanto a queda máxima atingiu 63,34%. Em comparação, após o lançamento do ETF de Bitcoin à vista, o preço do BTC aumentou em impressionantes 153,3%, com um desempenho de mercado muito mais forte.

Nos últimos dois meses, a direção do mercado começou a mudar. Por um lado, o ETH passou por uma profunda correção e teve uma recuperação técnica; por outro lado, a Fundação Ethereum iniciou uma reforma no mecanismo de governança interna, além de empresas de capital aberto começarem a incluir o ETH em seus balanços, o que trouxe uma nova dinâmica narrativa para o ETH.

Desde que várias empresas anunciaram a alocação de ETH, o preço do ETH registou um aumento acumulado de 22,29%, claramente superior ao desempenho de 7,9% do Bitcoin no mesmo período. Esta ronda de recuperação baseia-se não apenas na reavaliação de ativos, mas também na nova narrativa que está a formar-se gradualmente em torno dos ativos de reserva estratégica.

Atualmente, o sentimento otimista no mercado é forte, e vários especialistas da indústria expressaram publicamente a sua confiança no valor de longo prazo do Ethereum. Ao mesmo tempo, as instituições estão acelerando sua entrada, com o ETF de spot do Ethereum registrando mais de 1 bilhão de dólares em entradas líquidas nos últimos dois meses.

Aumento acentuado das posições institucionais, Ethereum enfrenta uma reestruturação do cenário de capital

Com a entrada de gigantes financeiros tradicionais na corrida dos ETFs à vista, e com as empresas listadas a iniciarem uma onda de reservas de criptomoedas, o poder narrativo e de precificação das criptomoedas está a transferir-se das comunidades nativas para o capital de Wall Street.

Esta tendência parece estar a repetir-se com o Ethereum. Os dados mostram que existem 54 entidades que detêm mais de 100 ETH, com um total superior a 1,6 milhões de ETH, no valor de mais de 50,7 milhões de dólares, o que representa 35% do tamanho total do ETF de ETH. Nos últimos dois meses, várias empresas cotadas anunciaram que vão incluir ETH nos seus balanços.

A partir da composição institucional atual que entra no Ethereum, podemos dividi-la principalmente em dois grupos. Um grupo é representado por uma determinada empresa, apoiada por vários apoiadores do ecossistema Ethereum, sendo considerado um esforço coletivo de autossalvamento das forças nativas do início do ecossistema. O outro grupo é representado por uma determinada empresa com uma abordagem de Wall Street, que, ao replicar a lógica de reservas do Bitcoin, incorpora o ETH nos relatórios financeiros e compra com alavancagem.

Se a posição dessas instituições continuar a crescer, o poder de precificação, a influência e até o poder de governança do Ethereum poderão ser reconfigurados. No entanto, olhando para as empresas listadas que atualmente possuem ETH, a maioria enfrenta pressão financeira, visando proteger-se da inflação, aumentar os preços das ações ou obter ganhos a curto prazo, e ainda não demonstraram uma vontade de se vincular profundamente à construção do ecossistema do Ethereum.

A equipe oficial do Ethereum mantém uma atitude aberta em relação à disposição das instituições. O fundador do Ethereum afirmou recentemente que as instituições escolhem o Ethereum porque é estável, seguro, não apresenta falhas e possui um roteiro técnico claro. Ao mesmo tempo, ele também enfatizou a importância de um mecanismo de governança dupla e da descentralização, apontando que se a descentralização permanecer apenas no nível de slogans, o Ethereum enfrentará uma crise de sobrevivência.

No geral, com a onda de reservas levantada pelo Ethereum, a atenção e a liquidez do mercado sem dúvida aumentaram significativamente. No entanto, se o aumento de preço carecer de um forte suporte de atividade real no ecossistema, será difícil de sustentar. O verdadeiro motor do crescimento sólido do valor do ETH continua a ser a inovação contínua e o aumento da atividade no ecossistema Ethereum. Atualmente, a Fundação Ethereum está realizando reformas profundas em múltiplas dimensões, tentando reformular a liderança do ecossistema, fortalecer a eficácia da governança e, assim, reverter a avaliação negativa que o público tem do Ethereum.