O mercado RWA cresceu rapidamente no primeiro semestre de 2025, mas ainda enfrenta vários desafios

No primeiro semestre de 2025, o setor de tokenização de ativos do mundo real (RWA) experimentou um crescimento significativo. Até 6 de junho, a capitalização de mercado global de RWA atingiu 23,39 bilhões de dólares (excluindo stablecoins), um aumento de 48,9% em relação ao início do ano. O crédito privado e os títulos do Tesouro dos EUA tornaram-se forças dominantes no mercado, respondendo por quase 90% da participação.

No entanto, por trás desse resultado impressionante, existem muitos problemas ocultos. A elevada concentração de categorias de ativos, a liquidez limitada, a falta de transparência e a baixa correlação com o ecossistema nativo das criptomoedas são fatores que fazem com que os RWA ainda tenham um longo caminho a percorrer para se tornarem verdadeiramente "um caminho mainstream".

O crédito privado tornou-se o tipo de ativo mais popular no mercado de RWA, com um tamanho total de 13,5 bilhões de dólares, representando cerca de 57,7%. Uma plataforma de serviços de tecnologia financeira em blockchain ocupa o primeiro lugar com um montante de empréstimos ativos de 10,19 bilhões de dólares, oferecendo principalmente serviços de linhas de crédito com garantia hipotecária (HELOC). No entanto, esta plataforma utiliza uma blockchain L1 pública, mas com permissão; este design, embora beneficie a gestão de ativos, também limita a ampla circulação dos ativos no mercado.

A dívida pública dos EUA é a segunda classe de ativos com a maior quota de mercado no segmento RWA. Os tokens digitais emitidos por uma empresa de gestão de ativos atualmente têm um volume total de emissão de cerca de 2,9 mil milhões de dólares, dominando este setor. Esses produtos RWA apresentam maior flexibilidade e liquidez em comparação com os métodos tradicionais de negociação de dívida pública, mas o limiar de investimento é elevado, sendo direcionados geralmente a investidores qualificados.

No que diz respeito às blockchains públicas, o Ethereum continua a ser a rede preferida para ativos RWA, com uma participação de mercado de 55%. No entanto, uma solução Layer 2 tornou-se inesperadamente a segunda maior blockchain pública RWA, com um volume total de emissão de 2,25 bilhões de dólares. Isso deve-se principalmente a uma empresa de gestão de ativos que introduziu tecnologia Web3, mas existe alguma dúvida sobre o montante de ativos efetivamente colocados na blockchain dessa empresa.

Outra blockchain tradicional também se destacou no mercado RWA, com um volume de emissão de cerca de 498 milhões de dólares, principalmente dependente da emissão de uma grande empresa de gestão de ativos. Embora tenha lançado recentemente uma nova plataforma de contratos inteligentes e fortalecido a colaboração com várias instituições financeiras, a emissão de ativos RWA ainda depende excessivamente de uma única fonte.

Apesar dos dados brilhantes, o mercado RWA ainda enfrenta diversos desafios:

1. As classes de ativos estão concentradas em crédito privado e em títulos do governo dos EUA, e alguns dos principais projetos têm dados não transparentes e liquidez limitada.

2. Produtos RWA de dívida pública enfrentam pressão competitiva de stablecoins.

3. A categoria de ativos está demasiado concentrada, a proporção de outros tipos de produtos, como mercadorias, ações e fundos, ainda é muito baixa.

4. O tamanho do mercado ainda é muito pequeno em comparação com o mercado de stablecoins, nem mesmo atingindo o valor de mercado de alguns tokens de blockchain recém-emisso.

5. O mercado RWA é principalmente direcionado a instituições e grandes investidores, sendo a participação de investidores comuns bastante difícil.

De um modo geral, embora o mercado RWA tenha alcançado um crescimento de quase 50% no primeiro semestre de 2025, como superar os atuais obstáculos e melhorar a transparência, a liquidez e a integração ecológica será um fator chave para determinar o seu desenvolvimento futuro.