Preço do Ethereum supera e flutuação do mercado: transformação ecológica sob o confronto entre touros e urso

Em 10 de junho de 2025, o preço do Ethereum superou 2.827 dólares, atingindo uma nova alta em 15 semanas. Por trás dessa mudança de preço, esconde-se uma potencial tempestade de liquidação envolvendo 1,8 bilhão de dólares em posições vendidas. Nesta movimentação de mercado que parece acidental, a trajetória de operação de um investidor misterioso tornou-se a chave para interpretar o sentimento do mercado.

De acordo com os dados on-chain, um determinado endereço anônimo realizou duas operações precisas em 44 dias:

1. 27 de abril: compra de 30.000 ETH a um preço médio de 1.830 dólares, totalizando um investimento de 54.900.000 dólares;
2. 27 de maio: vendeu uma quantidade equivalente de ETH por 2.621 dólares, com um lucro de 23.730.000 dólares, uma taxa de retorno de 43%;
3. 10 de junho: venda novamente de 30.000 moedas de Éter, garantindo um lucro de 7,3 milhões de dólares, totalizando um lucro acumulado de 31 milhões de dólares.

Esta operação não é um caso isolado. Os dados mostram que os contratos futuros de Ethereum não liquidadas ultrapassaram pela primeira vez os 40 mil milhões de dólares, com a taxa de alavancagem do mercado a aproximar-se do ponto crítico. A distribuição atual de liquidez apresenta um equilíbrio delicado: há 2 mil milhões de dólares de risco de liquidação de posições compradas acumulados perto dos 2.600 dólares, enquanto acima dos 2.900 dólares há um risco de liquidação de posições vendidas de 1,8 mil milhões de dólares. Esta situação de confronto entre comprados e vendidos pode desencadear uma reação em cadeia a qualquer quebra em qualquer direção.

Com o aumento dos preços, o ecossistema Ethereum está passando por uma transformação estrutural. No segundo trimestre, o número de endereços ativos independentes aumentou 70%, alcançando um pico de 16,4 milhões em 10 de junho. Dentre eles, uma rede Layer2 representou 72,81% como o principal motor de crescimento, superando em muito os 14,8% da rede principal Ethereum. Este modelo de "Layer2 retroalimentando a rede principal" é completamente diferente da lógica de desenvolvimento inicial do DeFi.

Apesar de o Ethereum ainda ocupar 61% do mercado DeFi com um TVL de 66 bilhões de dólares, seu modelo de receita principal enfrenta desafios:

• As taxas de rede caíram drasticamente, nos últimos 30 dias foram apenas 4,33 milhões de dólares;
• A taxa de rendimento de staking continua baixa, com uma anualizada de apenas 3,12%;
• A supervisão regulatória levou a saídas contínuas de fundos do ETF de spot de Éter.

Esses fatores levaram a proporção de detentores de longo prazo a cair de 63% para 55%, com um aumento de 47% na quantidade de vendas dos investidores de curto prazo. A atualização técnica não conseguiu se traduzir efetivamente em ganhos para os detentores, e a prosperidade ecológica acabou se tornando um motor de diluição de valor.

No mercado de futuros, os contratos em aberto de futuros de ETH ultrapassaram 40 mil milhões de dólares, indicando uma potencial alta flutuação. Os dados de liquidação mostram:

• A faixa de 2.600-2.665 dólares apresenta um risco de liquidação de 2 bilhões de dólares para os touros;
• Mais de 2.900 dólares têm 1,8 mil milhões de dólares em posições vendidas em risco;
• A participação institucional é relativamente baixa, com os futuros de Éter da CME representando apenas 9%.

A análise técnica mostra que existem vários pontos-chave na situação atual.

• A banda de Bollinger diária encolheu para 5%, o nível mais baixo em recente período;
• O indicador semanal apresenta divergência, a dinâmica de alta é insuficiente;
• 2,800 dólares tornam-se o ponto de viragem entre compradores e vendedores, uma quebra pode dar início a uma nova onda de alta.

Em termos macroeconômicos, a situação política dos Estados Unidos e a política do banco central representam uma influência dupla. O mercado tem altas expectativas de cortes nas taxas de juros em 2025, mas se o caminho real se desviar das expectativas, isso pode impactar o mercado de criptomoedas.

Ethereum está enfrentando vários desafios e oportunidades:

• Ajuste do mecanismo de staking, otimização do processo de saída de nós;
• Reforma do mecanismo de distribuição de rendimento Layer2;
• Mudanças nas políticas regulatórias podem trazer flutuações de preços a curto prazo.

Os especialistas do mercado acreditam que, após ultrapassar os 2.800 dólares, o Ethereum pode iniciar uma nova ronda de alta. No entanto, a essência deste jogo de capital continua a ser impulsionada pela liquidez, e o destino de 1,8 bilhões de dólares em posições curtas será um indicador chave da direção do mercado.