Construir um portfólio "Safe Haven": proteger a riqueza em tempos de turbulência
"A verdadeira segurança não é prever o futuro, mas sim projetar uma estrutura que possa sobreviver independentemente de como será o futuro." ------ 《Safe Haven: Investing for Financial Storms》 Mark Spitznagel
Assumir riscos excessivos e assumir riscos insuficientes pode levar à perda de riqueza. É crucial equilibrar risco e retorno.
Mark Spitznagel é um conhecido gestor de fundos de hedge em Wall Street e também parceiro de Nassim Taleb. A Universa Investments, que ele fundou, foca na "cobertura de risco de cauda" e teve um desempenho excelente durante as turbulências do mercado em 2008 e 2020.
O cerne deste livro é: como construir um portfólio de investimentos que ainda proteja o capital em eventos extremos.
Introdução: Estamos à beira de uma nova grande mudança.
A história pode não se repetir, mas muitas vezes rima.
Hoje, em 2025, estamos numa época contraditória: o mercado de ações atinge máximos históricos, mas o rendimento dos títulos a longo prazo ultrapassa 4,5%; o dólar está forte, mas o consumo é fraco; a IA provoca uma euforia de capital, enquanto o mundo enfrenta riscos de fragmentação e guerra.
A situação geopolítica está tensa, com várias regiões enfrentando riscos de conflito. O panorama político dos Estados Unidos também pode sofrer mudanças significativas, afetando a direção das políticas econômicas globais.
Uma, a verdade suprema da riqueza em tempos conturbados: não é ganhar o máximo, mas sim perder o que se pode.
A filosofia de investimento de Spitznagel é única. Ele se concentra em projetar carteiras de investimento que possam sobreviver a eventos de "cisne negro".
Ele apontou um fato cruel e verdadeiro: "O que realmente decide o seu destino financeiro não é a taxa média de retorno, mas sim a capacidade de evitar um momento de 'zero'."
Ele usou matemática e história para provar: mesmo que um portfólio tenha um retorno médio anual de 15%, se encontrar uma vez um evento de cisne negro de -80%, pode não conseguir se recuperar. A chave não é ter um único ativo de proteção, mas sim construir uma estrutura de portfólio que consiga sobreviver à tempestade.
O poder dos juros compostos não se rompe na interrupção do crescimento, mas sim na interrupção do desastre.
Dois, as 5 regras de investimento de sobrevivência do "Safe Haven"
Ativos seguros ≠ Ativos de baixa volatilidade
Um verdadeiro ativo de proteção é um ativo que pode crescer significativamente em direção oposta durante um colapso sistêmico.
Quando o cisne negro chega, o poder dos "juros compostos" pode voltar-se contra você.
Uma perda de 50% requer um retorno de 100% para cobrir o prejuízo. Eventos de cisne negro muitas vezes levam a uma queda instantânea para zero.
Não prever o futuro, mas preparar-se para o "pior cenário"
"Não podes prever, apenas preparar."
A estrutura de rendimento convexa é a verdadeira ferramenta de proteção.
A estrutura de retorno convexa pode ter pequenas perdas ou permanecer estável em períodos normais, mas pode dobrar ou até aumentar várias dezenas de vezes em eventos extremos.
"Diversificação geográfica + diversificação de custódia" é vital para a sobrevivência.
A localização geográfica dos ativos e a forma como são custodiados são mais importantes do que se imagina. Não concentre todos os ativos em um único país ou em um único método de custódia.
Três, a estrutura do "portfólio de investimento de proteção"
Estrutura sugerida por Spitznagel:
90-95%: Baixo risco, ativos de juros compostos estáveis ( como títulos do governo de curto prazo, dinheiro, ações de alta dividendos )
5-10%: posições de "hedge de cauda" de alta alavancagem ( como long de VIX, opções de venda a prazo de SPX, ouro/bitcoin )
O livro dá exemplos:
80% investir no S&P 500, 20% investir em ouro
50% investimento no S&P 500, 50% investimento em CTA de seguimento de tendência
66% investimento no S&P 500, 34% investimento em títulos do governo a longo prazo
85% investimento no S&P 500, 15% investimento em francos suíços
Esta estrutura tem um desempenho medíocre em tempos normais, mas brilha durante eventos de cisne negro.
Quatro, o "Conjunto de Sobrevivência do Cisne Negro" preparado para 2025
Estrutura de ativos em camadas sugerida:
Layer 0: Corpo saudável
Manter-se saudável, desenvolver várias habilidades práticas.
Layer 1: Ativos de resistência ao risco sistêmico ( ativos autogeridos )
Ouro físico ( Moedas de prioridade ): 5-10%
Armazenamento de carteira fria BTC( ): 5-10%
Terras/Passaportes no exterior: 5-10%
Layer 2: Hedging position for tail risk ( high leverage hedging assets )
Opção de venda SPX: 1-2%
VIX touros: 1-3%
Opção de compra de ouro: 1-2%
Camada 3: Liquidez + Ativos de Crescimento ( Fonte de Rendimento Normal )
ETF de títulos do governo a curto prazo / Fundos monetários: 20-30%
Diversificação em ações de alto dividendo globais: 20-30%
Imóveis de mercados emergentes + REITs denominados em dólares: 5-10%
V. Conclusão: tudo pode desmoronar, e você não precisa desmoronar junto.
O ponto central de "Safe Haven" é:
Embora não seja possível impedir guerras, colapsos ou revoluções, é possível projetar antecipadamente uma estrutura de ativos que nunca ficará a zero em qualquer situação. Em um mundo incerto, estar preparado é a melhor estratégia de investimento.
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GmGnSleeper
· 07-13 07:59
Nenhuma estrutura é melhor do que ter mais BTC em uma posição nua.
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FadCatcher
· 07-11 17:48
Como se configura? Ainda não foi dito.
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FlashLoanKing
· 07-10 10:24
Então é só para ter estabilidade? Não é melhor comprar na baixa?
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OldLeekMaster
· 07-10 10:21
ainda é melhor comprar moeda na baixa diretamente
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MoonMathMagic
· 07-10 10:18
Ah sim, tudo que o mestre financeiro disse está certo~ seguir e fazer as pessoas de parvas já está feito.
Construindo um Portfólio Safe Haven: Como Proteger a Riqueza em Tempos de Turbulência
Construir um portfólio "Safe Haven": proteger a riqueza em tempos de turbulência
"A verdadeira segurança não é prever o futuro, mas sim projetar uma estrutura que possa sobreviver independentemente de como será o futuro." ------ 《Safe Haven: Investing for Financial Storms》 Mark Spitznagel
Assumir riscos excessivos e assumir riscos insuficientes pode levar à perda de riqueza. É crucial equilibrar risco e retorno.
Mark Spitznagel é um conhecido gestor de fundos de hedge em Wall Street e também parceiro de Nassim Taleb. A Universa Investments, que ele fundou, foca na "cobertura de risco de cauda" e teve um desempenho excelente durante as turbulências do mercado em 2008 e 2020.
O cerne deste livro é: como construir um portfólio de investimentos que ainda proteja o capital em eventos extremos.
Introdução: Estamos à beira de uma nova grande mudança.
A história pode não se repetir, mas muitas vezes rima.
Hoje, em 2025, estamos numa época contraditória: o mercado de ações atinge máximos históricos, mas o rendimento dos títulos a longo prazo ultrapassa 4,5%; o dólar está forte, mas o consumo é fraco; a IA provoca uma euforia de capital, enquanto o mundo enfrenta riscos de fragmentação e guerra.
A situação geopolítica está tensa, com várias regiões enfrentando riscos de conflito. O panorama político dos Estados Unidos também pode sofrer mudanças significativas, afetando a direção das políticas econômicas globais.
Uma, a verdade suprema da riqueza em tempos conturbados: não é ganhar o máximo, mas sim perder o que se pode.
A filosofia de investimento de Spitznagel é única. Ele se concentra em projetar carteiras de investimento que possam sobreviver a eventos de "cisne negro".
Ele apontou um fato cruel e verdadeiro: "O que realmente decide o seu destino financeiro não é a taxa média de retorno, mas sim a capacidade de evitar um momento de 'zero'."
Ele usou matemática e história para provar: mesmo que um portfólio tenha um retorno médio anual de 15%, se encontrar uma vez um evento de cisne negro de -80%, pode não conseguir se recuperar. A chave não é ter um único ativo de proteção, mas sim construir uma estrutura de portfólio que consiga sobreviver à tempestade.
O poder dos juros compostos não se rompe na interrupção do crescimento, mas sim na interrupção do desastre.
Dois, as 5 regras de investimento de sobrevivência do "Safe Haven"
Um verdadeiro ativo de proteção é um ativo que pode crescer significativamente em direção oposta durante um colapso sistêmico.
Uma perda de 50% requer um retorno de 100% para cobrir o prejuízo. Eventos de cisne negro muitas vezes levam a uma queda instantânea para zero.
"Não podes prever, apenas preparar."
A estrutura de retorno convexa pode ter pequenas perdas ou permanecer estável em períodos normais, mas pode dobrar ou até aumentar várias dezenas de vezes em eventos extremos.
A localização geográfica dos ativos e a forma como são custodiados são mais importantes do que se imagina. Não concentre todos os ativos em um único país ou em um único método de custódia.
Três, a estrutura do "portfólio de investimento de proteção"
Estrutura sugerida por Spitznagel:
O livro dá exemplos:
Esta estrutura tem um desempenho medíocre em tempos normais, mas brilha durante eventos de cisne negro.
Quatro, o "Conjunto de Sobrevivência do Cisne Negro" preparado para 2025
Estrutura de ativos em camadas sugerida:
Layer 0: Corpo saudável Manter-se saudável, desenvolver várias habilidades práticas.
Layer 1: Ativos de resistência ao risco sistêmico ( ativos autogeridos )
Layer 2: Hedging position for tail risk ( high leverage hedging assets )
Camada 3: Liquidez + Ativos de Crescimento ( Fonte de Rendimento Normal )
V. Conclusão: tudo pode desmoronar, e você não precisa desmoronar junto.
O ponto central de "Safe Haven" é:
Embora não seja possível impedir guerras, colapsos ou revoluções, é possível projetar antecipadamente uma estrutura de ativos que nunca ficará a zero em qualquer situação. Em um mundo incerto, estar preparado é a melhor estratégia de investimento.