A narrativa das moedas estáveis está em alta, não faça shorting à toa

Como especialista em conteúdo na área web3, espero ajudar os investidores a evitar riscos e perdas significativas relacionados a ativos de moeda estável com este artigo. Este artigo discutirá o passado, presente e futuro do mercado de moeda estável.

No campo dos mercados de capitais, os traders de criptomoedas precisam entender profundamente o fluxo de fundos no sistema bancário fiat global. Em comparação, os investidores em ações ou especuladores de câmbio não precisam entender os métodos de liquidação e transferência, pois as corretoras fornecem esse serviço nos bastidores.

Comprar bitcoin não é fácil, a melhor e mais segura opção não é clara. Para a maioria das pessoas, o primeiro passo é comprar bitcoin de outras pessoas através de uma transferência bancária ou em dinheiro. Em seguida, é negociado em uma exchange que oferece mercado bilateral, para negociar bitcoin em maior escala com taxas menores. Mas depositar moeda fiduciária em uma exchange não é fácil ou direto. Muitas exchanges não têm relações bancárias sólidas, ou estão em uma zona cinzenta regulatória, não conseguindo transferir fundos diretamente. As exchanges encontram soluções alternativas, como direcionar os usuários a transferir para agentes locais, que emitem vouchers de caixa na exchange; ou estabelecendo negócios aparentemente não relacionados para obter contas bancárias.

Os golpistas utilizam este método de fricção para roubar moeda fiduciária. As exchanges podem mentir sobre a destinação dos fundos e depois desaparecer. Se uma terceira parte for utilizada para transferir moeda fiduciária, essas pessoas podem evaporar com os fundos.

Devido ao risco de transferência de moeda fiduciária, os traders devem entender e confiar nas operações de fluxo de caixa do contraparte. Aprendi a lidar com pagamentos globais na Grande China. Isso me ajudou a entender como as principais bolsas chinesas e internacionais operam. Isso é importante para a moeda estável.

A exchange de criptomoedas mais bem-sucedida do Ocidente é a Coinbase. No entanto, a inovação da Coinbase está em obter e manter relações bancárias nos Estados Unidos. Além disso, a Coinbase é apenas uma conta de corretagem de criptomoedas cara.

Eu escrevo este longo artigo sobre moeda estável devido ao enorme sucesso do IPO da Circle. A Circle foi seriamente superavaliada, mas o preço continuará a subir. Esta listagem marca o início da atual onda de entusiasmo por moedas estáveis. Após o lançamento de um emissor de moeda estável em um mercado público, a bolha irá estourar, e o emissor utilizará engenharia financeira, alavancagem e truques de desempenho para separar centenas de bilhões de capital das mãos de tolos. A maioria das pessoas não entenderá a história das moedas estáveis e dos pagamentos em criptomoedas, por que o ecossistema evoluiu dessa forma, e o que isso significa para quais emissores terão sucesso.

Se você parar de ler aqui, a única pergunta que você deve se fazer ao avaliar um investimento em emissores de moeda estável é: como eles distribuirão seus produtos?

Para realizar uma distribuição em larga escala, os emissores devem utilizar canais de exchanges de criptomoedas, gigantes das redes sociais Web2 ou bancos tradicionais. Se eles não tiverem canais de distribuição, não há possibilidade de sucesso. Se você não conseguir verificar facilmente se o emissor tem permissão para promover produtos através desses canais, é melhor correr!

Este artigo discutirá a evolução da distribuição de moedas estáveis. Primeiro, discutiremos como a Tether cresceu na Grande China, estabelecendo a base para a sua conquista dos pagamentos em moeda estável no Sul Global. Em seguida, abordaremos como a onda de ICO criou uma adequação de mercado para os produtos da Tether. Depois, discutiremos as tentativas iniciais das gigantes das redes sociais Web2 de entrar no jogo das moedas estáveis. Finalmente, faremos uma breve menção sobre como os bancos tradicionais irão participar.

Reitero que, se um emissor de moeda estável ou fornecedor de tecnologia não conseguir distribuir através de bolsas de criptomoedas, gigantes das redes sociais Web2 ou bancos tradicionais, não deveriam estar nesse ramo.

Banco de Criptoativos da Grande China

Atualmente, os emissores de moeda estável bem-sucedidos Tether, Circle e Ethena conseguem distribuir produtos através de grandes bolsas de criptomoedas. Vou me concentrar na evolução da Tether e mencionar brevemente a Circle, para demonstrar que é quase impossível para os novos entrantes replicar seu sucesso.

No início, as transações em criptomoedas foram ignoradas. De 2014 até o final da década de 2010, a Bitfinex foi a maior bolsa global não chinesa. A Bitfinex é de propriedade de uma empresa de Hong Kong, que possui várias contas bancárias locais. Isso foi ótimo para os comerciantes de arbitragem em Hong Kong, pois era possível transferir fundos para a bolsa quase instantaneamente. Eu tinha muitos bancos locais do outro lado do meu apartamento em Sai Ying Pun, onde podia transportar dinheiro a pé entre os bancos para reduzir custos e tempo. Isso me permitiu girar capital uma vez a cada dia útil.

Ao mesmo tempo, na China, as três principais bolsas OKCoin, Huobi e BTC China possuem várias contas em grandes bancos estatais. É possível abrir diversos tipos de contas bancárias locais em Shenzhen em 45 minutos. Como trader na Grande China, ter relações bancárias significa ter acesso a toda a liquidez global. Também estou bastante confiante de que as moedas fiduciárias não vão desaparecer. Pelo contrário, sempre que faço uma transferência para algumas bolsas do Leste Europeu, fico muito preocupado.

Mas à medida que a notoriedade das criptomoedas aumenta, os bancos começam a fechar contas. É necessário verificar diariamente a situação operacional das relações entre cada banco e bolsa. Isso é muito desfavorável para os meus lucros de negociação; quanto mais lenta for a movimentação de fundos entre as bolsas, menos dinheiro ganho com a arbitragem. Mas e se pudéssemos transferir dólares eletrônicos na blockchain, em vez de através de canais bancários tradicionais? Assim, os dólares poderiam ser movidos entre as bolsas quase gratuitamente, 24/7.

A equipe da Tether colaborou com os fundadores da Bitfinex para criar um produto assim. Em 2015, a Bitfinex permitiu o uso do Tether USD. A Tether utiliza o protocolo Omni como uma camada sobre a blockchain do Bitcoin, enviando USDT entre endereços. Esta é a camada original de contratos inteligentes construída sobre o Bitcoin.

A Tether permite que certas entidades transfiram dólares para a sua conta bancária, em troca da cunhagem de USDT. O USDT pode ser enviado para a Bitfinex e utilizado para comprar criptomoedas. Por que é que é emocionante que uma troca aleatória ofereça este produto?

moeda estável, assim como todos os sistemas de pagamento, só se torna valiosa quando um grande número de participantes economicamente significativos se torna nós na rede. Para a Tether, além da Bitfinex, os traders de criptomoedas e outras grandes bolsas precisam usar USDT para resolver problemas práticos.

Todas as pessoas na Grande China enfrentam a mesma situação. Os bancos estão a fechar as contas de traders e de exchanges. Além disso, os asiáticos desejam obter dólares, uma vez que a moeda local é suscetível a desvalorizações bruscas, alta inflação e baixas taxas de juro em depósitos bancários domésticos. Para a maioria dos chineses, o acesso a dólares e aos mercados financeiros dos EUA é muito difícil, senão impossível. Assim, a versão digital do dólar oferecida pela Tether, acessível a qualquer pessoa com acesso à internet, é extremamente atrativa.

A equipe da Bitfinex/Tether está aproveitando a oportunidade. Jean-Louis van der Velde, que atua como CEO da Bitfinex desde 2013, trabalhou anteriormente para um fabricante de automóveis chinês. Ele compreende a Grande China e se esforça para fazer do USDT a conta bancária em dólares preferida dos chineses com mentalidade de criptomoeda. Embora a Bitfinex nunca tenha tido executivos de origem asiática, estabeleceu uma enorme confiança entre a Tether e a comunidade de criptomoedas na China. Portanto, você pode ter certeza de que os chineses confiam na Tether. E no Sul Global, os chineses no exterior controlam a situação, assim como os cidadãos imperiais descobriram nesta infeliz guerra comercial, portanto, o Sul Global é servido bancariamente pela Tether.

Apenas porque a Tether tem uma grande exchange como distribuidor fundador não garante sucesso. A estrutura do mercado mudou de tal forma que a negociação de altcoins contra o dólar só pode ser feita através do USDT. Avancemos para 2017, no auge do entusiasmo das ICOs, a Tether realmente consolidou a sua adequação ao mercado de produtos.

ICO宝贝

Agosto de 2015 foi um mês muito importante, pois o Banco Popular da China fez uma desvalorização chocante do yuan em relação ao dólar americano, enquanto o Ether começou a ser negociado. As fases macro e micro mudaram simultaneamente. Isso é algo lendário e acabou impulsionando o mercado em alta de dezembro de 2017. O Bitcoin disparou de 135 dólares para 20.000 dólares; o Ether subiu de 0,33 dólares para 1.410 dólares.

Quando se imprime dinheiro, o ambiente macroeconômico é sempre favorável. Como os comerciantes chineses são os únicos compradores marginais de todas as criptomoedas (, que na altura se referia apenas ao Bitcoin ). Se eles sentirem que o yuan está instável, o Bitcoin irá disparar. Pelo menos era isso que se dizia na altura.

A desvalorização chocante do Banco Popular da China intensificou a fuga de capitais. O Bitcoin, até agosto de 2015, havia caído de seu pico histórico de 1.300 dólares antes da falência da Mt. Gox em fevereiro de 2014, para um mínimo de 135 dólares no início daquele mês na Bitfinex, quando o maior comerciante de Bitcoin fora da bolsa da China, Zhao Dong, recebeu o maior aviso de margem adicional da história na Bitfinex, no valor de até 6.000 moedas. A narrativa da fuga de capitais da China impulsionou a alta; de agosto a outubro de 2015, o BTCUSD mais que dobrou.

O microcosmo é sempre o lugar mais divertido. O aumento das altcoins realmente começou com o lançamento da mainnet do Ethereum e sua moeda nativa, o Ether, em 30 de julho de 2015. Uma exchange foi a primeira a permitir negociações de Ether, e essa visão levou-a a um papel de destaque em 2017. Curiosamente, a Circle quase comprou essa exchange no topo do mercado de ICO, mas faliu. Anos depois, eles venderam a exchange a Sun Yuchen com uma enorme perda.

Algumas exchanges e outras exchanges chinesas estão a aproveitar o novo mercado de altcoins ao lançar plataformas de negociação puramente de criptomoedas. Ao contrário da Bitfinex, não é necessário conectar-se ao sistema bancário de moeda fiduciária. Você só pode depositar e retirar criptomoedas, para negociar outras criptomoedas. Mas isso não é ideal, pois os traders instintivamente querem negociar pares de altcoins/dólar. Se não houver capacidade para aceitar depósitos e retiradas em moeda fiduciária, como é que exchanges como algumas exchanges e Yunbi (, que foram as maiores plataformas de ICO da China ), conseguem oferecer esses pares de negociação? USDT entrou em cena!

USDT, após ser lançado na rede principal do Ethereum, pode ser movido nessa rede utilizando contratos inteligentes padrão ERC-20. Qualquer exchange que suporte Ethereum também pode facilmente suportar USDT. Portanto, plataformas de negociação puramente de criptomoedas podem oferecer pares de negociação de altcoins/USDT para atender à demanda do mercado. Isso também significa que o dólar digital pode fluir sem costura entre as principais exchanges ( como Bitfinex, OKCoin, Huobi, BTC China, etc. ) ------ onde o capital entra no ecossistema ------ e locais mais interessantes e especulativos ( como certas exchanges e Cloud Coin ) ------ onde os apostadores se divertem ------.

A febre do ICO deu origem a um gigante que mais tarde se tornaria uma plataforma de negociação. CZ, há alguns anos, por causa de uma disputa pessoal com o CEO Xu Mingxing, demitiu-se furiosamente do cargo de CTO de uma determinada exchange. Após deixar a empresa, CZ fundou uma plataforma de negociação com o objetivo de se tornar a maior exchange de moedas alternativas do mundo. A plataforma não possui conta bancária, e até hoje não sei se é possível depositar moeda fiduciária diretamente sem passar por alguns processadores de pagamento. A plataforma utiliza USDT como seu canal bancário, tornando-se rapidamente o local preferido para negociar moedas alternativas; o resto é história.

De 2015 a 2017, a Tether alcançou a adequação do mercado de produtos e estabeleceu uma barreira contra futuros concorrentes. Devido à confiança da comunidade de negociação chinesa na Tether, o USDT é aceito em todas as principais plataformas de negociação. Neste momento, não era utilizado para pagamentos, mas era a maneira mais eficaz de transferir dólares digitais dentro e fora do mercado de capitais de criptomoedas.

Até o final da década de 2010, as exchanges tinham dificuldade em manter contas bancárias. Taiwan se tornou o centro de negócios de criptomoedas de fato para todas as maiores exchanges não ocidentais, controlando a maior parte da liquidez do mercado de criptomoedas global. Isso se deve ao fato de que alguns bancos taiwaneses permitiram que as exchanges abrissem contas em dólares americanos e, de alguma forma, conseguiram manter relações com grandes bancos centrais monetários dos EUA (, como o Wells Fargo ). No entanto, à medida que os bancos correspondentes exigiam que esses bancos taiwaneses expulsassem todos os clientes de criptomoedas, caso contrário, perderiam a oportunidade de acessar o mercado global de dólares, esse arranjo começou a desmoronar. Como resultado, até o final da década de 2010, o USDT se tornou o único meio de transferir dólares em grande escala nos mercados de capitais de criptomoedas. Isso consolidou sua posição como a moeda estável dominante.

Participantes ocidentais, muitos dos quais levantam fundos com a narrativa de pagamentos em criptomoeda, estão apressados em criar concorrentes para a Tether. O único que sobreviveu em grande escala é o USDC da Circle. No entanto, a Circle está em desvantagem clara, pois é uma empresa com sede em Boston, nos Estados Unidos.