O caso de falência da MtGox e seu impacto potencial no mercado Bitcoin

MtGox foi uma das maiores plataformas de negociação no domínio do Bitcoin, fundada em julho de 2010. Em 2013, a plataforma sofreu um roubo de 850.000 Bitcoins, o que levou à falência. Após anos de esforço, cerca de 200.000 Bitcoins foram recuperados. Desde 2014, os investidores têm travado longas ações de compensação com o fideicomissário nomeado pelo tribunal sobre esses Bitcoins recuperados.

Durante o processo de espera pelos resultados, algumas instituições e indivíduos adquiriram ativamente as reivindicações da MtGox. Por exemplo, um grupo de investidores adquiriu as reivindicações de cada Bitcoin por 900 dólares em 2019, um preço que era o dobro do valor do Bitcoin na altura da falência da MtGox.

Em 2021, a MtGox aprovou um plano de compensação. Como a maior parte dos ativos roubados não pôde ser recuperada, a bolsa só conseguiu compensar os credores com cerca de 23,6% dos ativos da dívida original. Os credores podem optar por aceitar uma compensação única antecipada, mas com um certo desconto; ou podem escolher esperar mais tempo, podendo receber mais ou menos compensação.

A compensação de ativos é composta principalmente por duas partes: uma pequena parte em dinheiro (5%-10%) e a maior parte em Bitcoin (90%-95%). O dinheiro provém da venda de Bitcoin pelo governo japonês no pico do mercado em 2017.

Relativamente ao tempo real de reclamação, espera-se que leve de dois a três meses. Cinco plataformas de negociação receberão Bitcoin da MtGox para reembolso e distribuirão aos credores. O tempo de processamento de cada plataforma varia, de 14 a 90 dias.

Em maio de 2024, o primeiro movimento de Bitcoin na carteira fria da MtGox provocou pânico no mercado. No dia 5 de julho, 47.000 Bitcoins foram transferidos, dos quais 1.545 foram enviados para uma plataforma de negociação para iniciar os pagamentos. Nesse dia, somado a outros fatores, o preço do Bitcoin caiu mais de 8% em um único dia.

Até 12 de julho, a conta da MtGox ainda possui cerca de 138.000 Bitcoins. Isso indica que a maior parte da pressão de venda potencial ainda não entrou efetivamente no mercado, e a queda de 5 de julho pode ser apenas uma parte da reação do mercado à pressão de venda esperada.

A análise mostra que os credores da MtGox podem não vender todos os Bitcoins que obtiveram. As razões incluem: os credores originais já obtiveram lucros consideráveis; os compradores de dívidas podem ter uma visão otimista a longo prazo sobre o Bitcoin; durante o longo processo de litígios, os investidores de curto prazo já tiveram oportunidades suficientes de saída.

Supondo que 75% dos credores aceitem o reembolso antecipado em uma única vez, a quantidade real de Bitcoin utilizada para o reembolso será de aproximadamente 94117 moedas. Dependendo da proporção de vendas e do tempo, a quantidade de Bitcoin entrando no mercado diariamente pode variar entre 1000 e 3000 moedas.

Ao comparar o impacto da venda de Bitcoin pelo governo de um determinado país recentemente, pode-se observar que o mercado costuma antecipar a expectativa de queda em relação à venda de tokens antes do tempo real de venda. Em 23 dias, o governo desse país vendeu aproximadamente 43.700 Bitcoins, causando uma queda máxima de 19% no mercado.

Atualmente, a demanda por Bitcoin ETF não é suficiente para compensar totalmente essa pressão de venda. Se a compensação da MtGox for concluída em um mês, o mercado pode enfrentar uma pressão semelhante à venda de um governo de algum país, o que pode levar a uma nova queda nos preços. Se o tempo de compensação se estender para 2-3 meses, embora a pressão de venda diária não seja muito grande, a expectativa de pressão de venda contínua pode levar o mercado a um período de consolidação e volatilidade.

É importante notar que, atualmente, apenas 1545 Bitcoins realmente foram transferidos para a plataforma de negociação MtGox, e a maior parte da pressão de venda potencial ainda não entrou no mercado. Quando a distribuição em larga escala começar, isso pode desencadear um pânico e uma queda significativos. No entanto, quando a venda for feita de forma dispersa por indivíduos, o impacto sobre o preço pode não ser tão significativo.