Conformidade Incorporada Impulsiona $5.6 Bilhões de Boom em Tokenização de Tesouraria

Os Títulos do Tesouro dos EUA tokenizados aumentaram silenciosamente para os bilhões este ano, e estão a remodelar a forma como os grandes investidores pensam sobre a dívida pública. Até meados de abril de 2025, quase $6 bilhões em Títulos foram emitidos como tokens digitais em na cadeia, um aumento de mais de cinco vezes em comparação ao início de 2024. No coração desse boom está o Fundo de Liquidez Digital Institucional USD da BlackRock—conhecido na cadeia como BUIDL—que sozinho detém quase metade do mercado e viu seus ativos saltar de dígitos duplos mês após mês.

O que está a impulsionar esta frenesi não é a especulação, mas a promessa de um verdadeiro liquidação instantânea. Nos mercados tradicionais, compradores e vendedores esperam dois dias úteis após uma transação para receber o seu dinheiro ou os seus títulos. Na cadeia, esse atraso reduz-se a segundos. E, crucialmente, os mesmos contratos inteligentes que movimentam os ativos também podem impor automaticamente verificações de know-your-customer e limites de negociação, eliminando grande parte das dores de cabeça de back-office e gargalos de conformidade.

“As ações tokenizadas não estão a substituir as finanças tradicionais. Na verdade, estão a modernizar a emissão, a liquidação e o acesso,” diz Lingling Jiang, uma parceira da DWF Labs. “Projetos como o fundo BUIDL da BlackRock levaram os tesouros tokenizados a um recorde de $5,6 bilhões até abril de 2025, o que representa um impressionante ganho de 545% ano após ano. A liquidação na cadeia pode reduzir a finalização das negociações de T+2 para quase instantânea. Isso mostra que camadas de conformidade integradas são capazes e serão o futuro para tornar os mercados de capitais mais eficientes, transparentes e escaláveis.”

Um Rejuvenescimento para a Era Digital

Além da BlackRock, um punhado de outros grandes nomes—Franklin Templeton, Circle, Ondo Finance e outros—estão a correr para lançar os seus próprios fundos de dívida tokenizada. Juntos, eles agora representam a maior parte do mercado, com alguns jogadores menores ainda a tentar alcançar. Mas a verdadeira emoção reside no que vem a seguir: obrigações corporativas tokenizadas, instrumentos do mercado monetário e até ações tokenizadas estão todos em fase de testes ou no papel.

A Fidelity apresentou discretamente a documentação para lançar seu próprio fundo de Tesouraria baseado em Ethereum, enquanto o UBS e o DBS realizaram testes de tokenização de portfólios de mercado monetário para usar como colateral instantâneo em empréstimos. Se os reguladores conseguirem concordar com regras comuns—e se a indústria puder resolver questões como compatibilidade entre cadeias e prevenir a "contagem dupla" do mesmo título—isso poderia ser apenas o ato de abertura.

Um estudo recente do Boston Consulting Group e da Ripple projeta que os ativos tokenizados poderão aumentar dos vários trilhões atuais para quase 19 trilhões de dólares até 2033. Se esse valor se concretizar, está claro que o antigo mundo de liquidação T+2 e de escritórios de back office pesados em papel está sentindo a pressão. Como Jiang coloca, isso não se trata de substituir os mercados de obrigações que conhecemos; trata-se de dar-lhes uma nova aparência para a era digital — um bloco de blockchain de cada vez.