A regulamentação das moedas estáveis em Hong Kong passou por mais de três anos de processo legislativo, desde a concepção inicial da política até a implementação formal, demonstrando plenamente o planejamento sistemático de Hong Kong em relação à regulamentação das moedas estáveis. Este processo pode ser resumido em quatro fases-chave:

1. Fase de elaboração de políticas (de janeiro de 2022 a junho de 2023)
Nesta fase, a Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) assumiu a liderança na publicação do Documento de Discussão sobre Criptoativos e Stablecoins, que iniciou uma avaliação abrangente dos riscos e necessidades regulatórias do setor. Posteriormente, o governo de Hong Kong emitiu a "Declaração de Política sobre o Desenvolvimento de Ativos Virtuais", que esclareceu a intenção de incluir stablecoins no âmbito da regulamentação. Posteriormente, o HKMA emitiu conclusões de consulta, estabelecendo uma direção regulatória "baseada no risco" e enfatizando a necessidade de legislação para regular a emissão de stablecoin. Em junho de 2023, Hong Kong implementou o Regime de Licenciamento para Plataformas de Negociação de Ativos Virtuais, estabelecendo uma base sólida para a subsequente regulamentação das stablecoins.

2. Fase de consulta pública e teste em sandbox (de dezembro de 2023 a julho de 2024)
Esta fase centra-se em contributos extensivos do público e em testes práticos. No total, foram recebidas 108 observações durante a consulta pública de dois meses, centradas em questões fundamentais como a transparência dos ativos de reserva, os mecanismos de reembolso e os requisitos em matéria de luta contra o branqueamento de capitais. O HKMA lançou então o "Stablecoin Issuer Sandbox Programme", que atraiu a participação de várias instituições, incluindo Standard Chartered Bank, JD Technology e Hong Kong Telecom, para testar pagamentos transfronteiriços e aplicações de tokenização. Em julho de 2024, os Serviços Financeiros e o Gabinete do Tesouro (FSTB) do Gabinete do Secretário das Finanças (FSTB) e o HKMA publicaram conjuntamente uma conclusão de consulta que estabelece os princípios fundamentais do quadro legislativo.

3. Fase legislativa (agosto de 2024 a junho de 2025)
Nesta fase, o Conselho Legislativo de Hong Kong considerou e aprovou o Stablecoin Bill 2025. A Lei fornece uma base jurídica para a regulamentação de stablecoins, detalhando os requisitos de licenciamento, padrões operacionais e poderes de execução dos emissores de stablecoin, bem como os poderes de execução dos reguladores.

4. Fase de Implementação e Ajuste (de julho de 2025 até agora)
A partir de 1 de julho de 2025, o "Regulamento sobre Moedas Estáveis" entrará em vigor. A Autoridade Monetária imediatamente publicou diretrizes regulatórias detalhadas que abrangem a emissão de moedas estáveis, gestão de reservas, controle de riscos, entre outros aspectos. Ao mesmo tempo, para garantir a eficácia e a adaptabilidade da supervisão, as autoridades regulatórias mantêm um acompanhamento constante das dinâmicas de mercado e ajustam as políticas conforme a situação real.

As medidas que Hong Kong tomou em relação à regulação das moedas estáveis não apenas refletem seus esforços para buscar um equilíbrio entre inovação financeira e gestão de riscos, mas também fornecem uma referência útil para a regulação de moedas estáveis em outras regiões do mundo. Através deste quadro regulatório progressivo, Hong Kong visa criar um ambiente regulatório que promova a inovação em tecnologia financeira e, ao mesmo tempo, controle efetivamente os riscos, consolidando sua posição como um centro financeiro internacional.