Moeda estável: a nova tendência da encriptação

Moeda estável está se tornando um consenso de mercado. Recentemente, várias empresas e projetos renomados estão se posicionando no campo das moedas estáveis. Algumas empresas de finanças tradicionais começaram a utilizar moedas estáveis para substituir o papel de intermediário bancário, enquanto projetos de blockchain estão lançando produtos de moeda estável com rendimento.

Atualmente, a moeda estável (YBS) ainda é classificada como um tipo de moeda estável. A maioria das pessoas tem dificuldade em entender a diferença essencial entre YBS e as moedas estáveis tradicionais. Na verdade, o projeto YBS atrai usuários oferecendo rendimentos, distribuindo parte dos rendimentos dos ativos aos usuários, permitindo assim que, após a captação de fundos, continue a gerar rendimentos de ativos.

Em comparação, a emissão de moeda estável tradicional é um processo de criação de novos ativos. As suas reservas são de responsabilidade da regulamentação ou da equipe do projeto, não tendo relação com os usuários. Os usuários podem apenas aceitar passivamente o ancoramento 1:1 ao dólar e esperar que outros também reconheçam seu valor.

YBS segue a lógica de captação e empréstimo de bancos em cadeia, desconstruindo o poder de emissão de ativos. Comparado às moedas estáveis tradicionais, o limiar de emissão do YBS é mais baixo, já apresentando um aumento explosivo. A história da indústria de encriptação é uma história de inovação nos modelos de emissão de ativos, apenas desta vez aparece sob o nome de estabilidade, parecendo um pouco mais suave.

A estabilidade deriva da volatilidade, e a volatilidade cria moeda estável. Embora a moeda estável de rendimento tenha uma forma nova, sua origem pode ser rastreada até o Bitcoin. Como um sistema de pagamento em dinheiro eletrônico ponto a ponto, o Bitcoin não é estável. Isso não é um problema de design, mas sim porque o Bitcoin é essencialmente um sistema de moeda sem âncora, cujo preço justo ainda está oscilando em torno do valor.

O USDT foi inicialmente tentado no ecossistema do Bitcoin, depois se voltou para o campo da avaliação em bolsas. Assim, as moedas estáveis de moeda fiduciária nasceram, e seu mecanismo não é complexo, os usuários apenas precisam confiar na empresa emissora e reconhecer a estabilidade das transações no mercado. O DAI, emitido pela MakerDAO, utiliza um mecanismo de sobrecolateralização, que embora reduza a eficiência de capital, aumenta a confiança do mercado.

A partir daí, a história do desenvolvimento das moedas encriptadas é uma história sobre como reduzir a taxa de staking. A alquimia financeira atua em duas frentes, por um lado aumentando a alavancagem na negociação de ativos, e por outro lado explorando métodos de alavancagem para a criação de ativos.

Os moedeiros estáveis com rendimento precisam de um mecanismo de rendimento e de um mecanismo de moeda estável. A forma mais simples é usar ativos de staking em cadeia ou ativos de rendimento fora da cadeia, sendo que ambos podem ser usados em combinação. Atualmente, existem quase cem projetos de moedeiros estáveis com rendimento no mercado, mas as verdadeiras opções mainstream ativas não são muitas.

Um protocolo completo de moeda estável de rendimento geralmente inclui a moeda estável e sua versão de staking, bem como o token principal do protocolo e sua versão de staking. Focar no todo do protocolo pode refletir melhor a essência de "o protocolo é responsável pela distribuição de lucros, a moeda estável é o certificado de distribuição de lucros".

Os produtos de moeda estável de rendimento estão na interseção de DeFi, RWA e moedas estáveis. Alguns produtos de moeda estável de rendimento lançados por grandes nomes tradicionais de DeFi visam principalmente reforçar seus próprios protocolos e não competem totalmente com as novas moedas estáveis de rendimento pelo mercado.

A verdadeira questão é: além de alguns poucos projetos de destaque, quanto espaço o mercado ainda pode deixar para os novos protocolos de moeda estável com rendimento? Através de uma seleção, descobrimos que atualmente há cerca de 50 projetos competindo pelas posições restantes na pista de moeda estável com rendimento.

Estes projetos enfrentam grandes desafios. Em primeiro lugar, a durabilidade dos rendimentos é duvidosa, e alguns projetos não hesitam em operar com prejuízo para atrair usuários. Em segundo lugar, a volatilidade do preço do token principal do protocolo pode, inversamente, prejudicar as moedas estáveis de rendimento. Portanto, é crucial prestar atenção à capacidade de lucro contínua do protocolo.

No geral, a moeda estável de rendimento é um campo emergente repleto de oportunidades e desafios. Não é tão inatingível como as moedas estáveis tradicionais, nem tão especulativa como as moedas Meme. A moeda estável de rendimento requer um alto nível de credibilidade e reservas de capital, e sua importância não é inferior à criação de novas encriptações. No futuro, veremos o surgimento e o desenvolvimento de mais projetos inovadores de moeda estável de rendimento.