O caso de falência da FTX gera uma onda de negociações de créditos

Com a antiga gigante das exchanges de criptomoedas FTX a pedir proteção contra falências, restaram cerca de 1 milhão de credores e dívidas de bilhões de dólares. De acordo com documentos do tribunal, apenas a dívida dos 50 principais credores atinge 3,1 bilhões de dólares. Perante esta situação, alguns credores começaram a procurar formas rápidas de sair, sem querer esperar os procedimentos de falência que podem durar anos.

Várias empresas de investimento conhecidas estão em negociações para adquirir essas dívidas. Algumas pequenas empresas de investimento já compraram algumas dívidas de fundos de hedge que desejam sair rapidamente. No entanto, o valor obtido com a venda das dívidas pode ser inferior ao montante final distribuído no processo de falência.

Atualmente, recuperar fundos significa suportar grandes perdas, uma vez que o preço de venda dos créditos é apenas uma fração do valor de face. Os compradores de créditos precisam de paciência para recuperar mais dinheiro por meio de processos de falência. Um especialista do setor afirmou: "O mercado tem um interesse geral nesses créditos, mas muitas pessoas não têm uma compreensão suficiente da sua complexidade."

Para os investidores institucionais, o colapso da FTX trouxe perdas significativas. Algumas empresas de gestão de ativos em criptomoedas e fundos de hedge revelaram que têm uma grande quantidade de ativos retidos na plataforma FTX. A maioria dessas instituições espera se desvincular o mais rápido possível, evitando cair em longos processos legais. Alguns clientes da FTX até esperam concluir a venda de suas dívidas antes do final do ano, para poderem registrar perdas na hora de declarar impostos.

Atualmente, já surgiram algumas transações de dívida no mercado. Alguns investidores adquiriram várias dívidas da FTX a um preço de 5-6% do valor nominal, com valores nominais variando de milhões de dólares a quase cem milhões. Alguns fundos costumam pedir perto de 10% do valor nominal.

A avaliação do valor futuro das dívidas de falência é um processo complexo. Embora seja possível ter uma noção geral dos ativos disponíveis e das dívidas através de cálculos aproximados, os retornos substanciais muitas vezes dependem de argumentos jurídicos. Alguns investidores acreditam que os tribunais americanos podem reconhecer os ativos dos clientes detidos na forma de um trust, com base na lei do trust britânica, o que significa que alguns clientes podem ter direito a prioridade na recuperação.

Além das dívidas relacionadas aos ativos dos clientes, existem algumas situações especiais. Por exemplo, há um contrato de trabalho que circula que inclui uma cláusula garantindo o pagamento do salário pelos próximos 9 anos. Este contrato foi assinado em agosto de 2021, com um salário anual de 525.000 dólares, e garante um aumento mínimo de 15% ao ano, além de bônus. No entanto, alguns especialistas jurídicos acreditam que é improvável que os tribunais dos EUA façam cumprir tais cláusulas, e os salários não pagos podem valer quase nada em uma reclamação de falência.

À medida que o caso de falência da FTX avança, a direção do mercado de negociação de dívidas continuará a ser monitorada. Os investidores que participam deste tipo de negociação precisam considerar plenamente os riscos e ter um entendimento profundo da complexidade da indústria de criptomoedas.