SOL ETF em apuros: difícil equilíbrio entre baixos rendimentos e altos custos

Recentemente, uma notícia sobre ETFs de ativos de criptografia chamou a atenção do mercado. Uma conhecida instituição de investimento decidiu retirar sua candidatura ao ETF de Éter, e as razões por trás desse movimento merecem uma exploração mais profunda.

O ETF de Bitcoin da instituição ocupa atualmente a quarta posição no mercado, detendo cerca de 6% de quota de mercado. No entanto, apesar de estar bem classificado, segundo análises de mercado, a situação de lucro deste ETF não é otimista. Isso se deve principalmente ao fato de que as taxas de administração dos ETFs de encriptação são geralmente baixas, com a maioria dos produtos apresentando taxas entre 0,19% e 0,25%, e as instituições estão envolvidas em uma intensa competição de taxas.

De acordo com uma estimativa grosseira, com a atual dimensão do ETF de Bitcoin dessa instituição, pode gerar cerca de 7 milhões de dólares em receitas de taxas de gestão por ano. Considerando que os custos operacionais podem ser equivalentes a isso, isso significa que a rentabilidade do produto é bastante limitada. Nessa situação, lançar um ETF de Éter pode se tornar um negócio deficitário, o que também explica por que a instituição decidiu finalmente abandonar esse plano.

Do ponto de vista comercial, a situação pode ser ainda mais grave para criptomoedas principais com menor capitalização de mercado, como SOL, cuja capitalização de mercado é de apenas cerca de 5% da do Bitcoin. Para recuperar um custo anual de 7 milhões de dólares, um ETF de SOL precisaria gerir pelo menos 20 milhões de SOL. No entanto, esse número já se aproxima de 4,5% da oferta circulante nominal de SOL, muito acima da proporção de ativos geridos pelos ETFs de criptografia líderes de mercado atualmente.

Além disso, também é necessário considerar os seguintes fatores:

Primeiro, o SOL é intrinsecamente mais difícil de atrair investidores do que o Bitcoin. O SOL pode gerar cerca de 8% de rendimento em cadeia, mas os produtos ETF não permitem incluir a funcionalidade de staking. Isso significa que investir em um ETF de SOL equivale a perder automaticamente 8% de rendimento potencial, enquanto as taxas de gestão do ETF de Bitcoin são de apenas cerca de 0,2%. Os dados mostram que, mesmo nos períodos de auge, a quantidade de SOL detida por um famoso fundo de criptografia era muito inferior à escala de seu fundo de Bitcoin.

Em segundo lugar, a quantidade real de SOL em circulação pode ser muito inferior ao seu número nominal de 460 milhões. Isso torna mais difícil alcançar uma maior posição, ao mesmo tempo que se enfrenta um ambiente de altas taxas de juros e pressão regulatória.

Em resumo, considerando o valor de mercado atual do SOL e a situação de circulação, é difícil para essas instituições financeiras lucrar com isso. Do ponto de vista comercial, se um negócio não pode ser rentável, é difícil motivar as instituições a promovê-lo. Isso talvez explique por que ainda é difícil ver a aparição de um ETF de SOL.