Profundidade: a sustentabilidade da receita das três principais blockchains: Ethereum, Solana e Tron

Introdução

Na era do rápido desenvolvimento da tecnologia blockchain, a sustentabilidade da receita das blockchains públicas tornou-se um indicador chave para avaliar o potencial de desenvolvimento a longo prazo. Este relatório foca nas três principais blockchains públicas do mercado atual — Ethereum, Solana e Tron, analisando a composição da receita de taxas de Gas, a atividade econômica na blockchain e a sustentabilidade das receitas e despesas dos usuários, explorando profundamente os modelos de receita e a sustentabilidade dessas blockchains públicas.

De acordo com os dados mais recentes, nos últimos 30 dias, o Ethereum liderou com uma taxa de Gas total de 99,89 milhões de dólares, seguido pelo Solana e pelo Tron, com 46,21 milhões de dólares e 38,97 milhões de dólares em taxas de Gas, respetivamente. No entanto, essa vantagem de receita não se reflete completamente no entusiasmo do mercado e na atividade dos usuários. Vale a pena notar que o Solana teve mais discussões nos últimos seis meses do que o Ethereum, enquanto o Tron ganhou amplo reconhecimento no setor de pagamentos devido às suas baixas taxas de transação.

Mais notável é que os dados de endereços ativos diários mostram um padrão completamente diferente em relação à receita de taxas de Gas: a TRON lidera com 2,1 milhões de endereços ativos diários, seguida pela Solana com 1,1 milhão, enquanto o Ethereum tem apenas 316 mil. Este fenômeno destaca a complexa relação entre a composição da receita de taxas de Gas, a atividade econômica na cadeia e a sustentabilidade da receita e despesas dos usuários, também proporcionando uma perspectiva única para uma análise aprofundada da sustentabilidade da receita dessas três principais blockchains.

Este relatório irá analisar profundamente a composição de receitas do Éter, Solana e Tron, explorando seu potencial de desenvolvimento a longo prazo e a sustentabilidade da receita.

Ethereum

Composição da receita de Gas

Ethereum passou por uma série de grandes atualizações, incluindo a transição do mecanismo de prova de trabalho (PoW) para o mecanismo de prova de participação (PoS) e a implementação da proposta EIP-1559, que teve um impacto profundo na sua estrutura de taxas de Gas. A nova estrutura de taxas de Gas é dividida em duas partes: a taxa base (Base Fee) que é automaticamente destruída pelo sistema e as gorjetas (Tips) que são pagas diretamente aos validadores. O mecanismo de destruição da taxa base tem o potencial de levar o ETH a um estado deflacionário, potencialmente aumentando seu valor. Ao mesmo tempo, a taxa base ajustável dinamicamente ajuda a otimizar a alocação de recursos da rede, enquanto as gorjetas oferecem incentivos adicionais aos validadores para manter a segurança da rede. Essa estrutura dupla não apenas diversifica as fontes de receita dos validadores, reduzindo a dependência da emissão de novas moedas, mas também cria um potencial de deflação a longo prazo para o ETH por meio do mecanismo de destruição da taxa base. Em geral, essa série de mudanças visa melhorar a sustentabilidade econômica e a proposta de valor a longo prazo da rede Ethereum.

Nos últimos 30 dias, o Ethereum destruiu cerca de 47 milhões de dólares em ETH através do mecanismo de Taxa Base (Base Fee). Este dado não só reflete o nível de atividade da rede, mas também fornece uma base importante para analisar a contribuição de várias atividades on-chain para o consumo total de Gas, ajudando a entender a influência econômica de diferentes aplicações e tipos de transações no ecossistema Ethereum.

A distribuição do consumo de Gas na rede Ethereum reflete a atividade e o fluxo de valor econômico de seu ecossistema. As finanças descentralizadas (DeFi) lideram com uma participação de 60%, destacando sua posição central no ecossistema Ethereum. Em seguida, estão as transferências de ETH (12%), MEV (Valor Máximo Extraível, 8%) e NFTs (Tokens Não Fungíveis, 8%), que juntos contribuem com 88% do consumo total de Gas, constituindo as principais atividades econômicas da rede Ethereum. As soluções de Layer 2 (6%) e a criação de contratos inteligentes (2%) têm uma participação menor, refletindo, de certa forma, que o desenvolvimento do ecossistema Ethereum está temporariamente em um "período de vale".

Apesar de a rede Ethereum estar atualmente em um período relativamente baixo, a distribuição do consumo de Gas ainda apresenta um padrão ecológico diversificado, dominado por DeFi, complementado por transferências de ETH, MEV e vários outros campos, demonstrando a continuidade da vitalidade da rede e amplas aplicações, estabelecendo uma base sólida para o crescimento do valor da rede Ethereum.

Atividades econômicas na cadeia

DeFi

As finanças descentralizadas (DeFi), como parte central do ecossistema Ethereum, abrangem uma variedade diversificada de segmentos, incluindo exchanges descentralizadas (DEX), plataformas de empréstimo, robôs de negociação DEX, stablecoins, derivativos, carteiras de criptomoedas e derivados de staking líquido (LSD).

Através de uma análise aprofundada das despesas de gás do Ethereum, observamos que áreas como DEX, stablecoins, robôs de negociação DEX e carteiras de criptomoedas se destacam no consumo de gás, ocupando as primeiras posições no ranking. Isso reflete a posição dominante e o nível de atividade dos usuários nesses segmentos no atual ecossistema DeFi.

Uniswap（DEX）

Uniswap, como a exchange descentralizada (DEX) mais escalável do ecossistema Ethereum, não só oferece aos usuários um serviço eficiente de negociação à vista em blockchain, mas também serve como infraestrutura para o ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi), atendendo à demanda rígida na rede blockchain.

A receita da Uniswap nos últimos 30 dias foi de 54,23 milhões de dólares, dos quais 8,15 milhões de dólares foram provenientes de taxas de Gas queimadas, representando cerca de 17,3% no ecossistema Ethereum. Dados estatísticos mostram que os pares de negociação mais negociados na Uniswap são principalmente compostos por ETH e stablecoins, enquanto as negociações de tokens Meme, que são mais especulativas, representam uma fração muito pequena do total de negociações, destacando um ecossistema saudável dominado por comportamentos de negociação normais na plataforma.

1inch (DEX)

A 1inch, como um agregador de exchanges descentralizadas (DEX) líder no ecossistema Ethereum, oferece aos usuários o melhor caminho e preço de negociação ao integrar os pools de liquidez de várias DEX, especialmente demonstrando vantagens únicas no comércio de tokens de nicho.

1inch contribuiu com cerca de 121 mil dólares em taxas de Gas no ecossistema Ethereum, representando 3% do total.

Todo o setor DEX representa mais de 40% no espaço DeFi e mais de 25% no ecossistema Ethereum, destacando a posição do DEX como o setor mais ativo da Ethereum. Os principais projetos DEX concentram-se principalmente em transações normais, raramente envolvendo tokens Meme, refletindo uma composição ecológica saudável. Embora o setor DEX tenha a maior participação, representa apenas 25% do ecossistema Ethereum, o que demonstra uma distribuição razoável das taxas de Gas.

Transferência de stablecoin

As transferências de stablecoins são um indicador chave para medir o nível de prosperidade de uma blockchain, ocupando o segundo lugar no ecossistema Ethereum, logo atrás das DEX. Elas desempenham um papel semelhante ao das moedas fiduciárias nas transações em cadeia, não apenas fornecendo uma referência de preço para outros tokens, mas também tornando-se o meio preferido para transações de tokens em cadeia devido à sua conveniência e à vantagem de baixa slippage. São principalmente compostas por duas stablecoins de destaque no setor, USDT e USDC, refletindo de forma eficaz a demanda por fundos e a atividade no ecossistema Ethereum.

Nos últimos meses, as taxas de Gas queimadas relacionadas às transferências de stablecoins na cadeia Ethereum atingiram 4,01 milhões de dólares, representando cerca de 8,5% do total de taxas de Gas destruídas no mesmo período. Este dado não apenas reflete a forte demanda por fundos na cadeia, mas também destaca a importância das transferências de stablecoins na avaliação do potencial de desenvolvimento contínuo de uma blockchain pública, uma vez que está diretamente relacionada à capacidade da blockchain em possuir fundos e uma base de usuários suficientes. O forte desempenho do Ethereum nesse indicador confirma ainda mais sua posição de liderança e a dinâmica de desenvolvimento contínuo no ecossistema de criptomoedas.

Bot de Negociação Dex

A ascensão do Dex Trading Bot deve-se à popularidade das moedas Meme, que é uma ferramenta de negociação automatizada projetada especificamente para traders de DEX, principalmente para facilitar a compra de moedas Meme. Com o aumento exponencial de projetos de moedas Meme, o mercado apresenta uma volatilidade extremamente alta e ciclos curtos (alguns até com períodos ativos inferiores a 10 minutos), o que torna a negociação muito mais difícil. Muitas vezes, a diferença de apenas alguns segundos no momento da compra pode determinar o lucro ou a perda. Assim, muitos usuários de negociação adotam o Dex Trading Bot para aproveitar as aberturas de moedas Meme. Esse processo não apenas gera altas taxas de Gas, mas também inclui uma proporção considerável de taxas de suborno, com o objetivo de garantir que os mineradores de blockchain priorizem o empacotamento de suas transações, a fim de obter uma vantagem competitiva nas negociações de moedas Meme.

O projeto Dex Trading Bot (principalmente Banana Gun e Maestro) ocupa o terceiro lugar em contribuição de taxas de Gas, ficando atrás apenas do Uniswap e das transferências de Éter/moeda estável.

Banana Gun, como um projeto de Bot de Negociação Dex compatível com várias cadeias, está principalmente ativo na cadeia Ethereum, contribuindo com até 1.730.000 dólares em taxas de Gas nos últimos 30 dias. Não apenas ocupa o primeiro lugar entre todos os projetos de Bot de Negociação Dex, mas também representa 3,68% de todo o ecossistema Ethereum, destacando sua posição dominante no campo das ferramentas de negociação automatizadas.

Maestro é igualmente um projeto de Bot de Trading Dex compatível com múltiplas cadeias, com Ethereum como principal cenário de aplicação. Nos últimos 30 dias, gerou 1.51 milhões de dólares em taxas de Gas, ocupando o segundo lugar entre os projetos de Bot de Trading Dex, representando 3.21% do total de taxas de Gas do ecossistema Ethereum, destacando a sua importante influência no mercado de trading automatizado.

A posição significativa do Dex Trading Bot no ecossistema Ethereum (classificação de contribuição de Gas em terceiro lugar, representando cerca de 6,9%) reflete sua importância, enquanto o efeito de concentração é evidente (Banana Gun e Maestro detêm mais de 90% da quota de mercado). Essa situação não apenas demonstra a concentração desse setor, mas também reflete indiretamente a razoável popularidade da negociação de moedas Meme na cadeia Ethereum. Esse equilíbrio atende à demanda de negociação e evita os impactos negativos que a especulação excessiva pode causar aos projetos normais no ecossistema da cadeia, proporcionando assim um forte suporte para o desenvolvimento saudável do ecossistema Ethereum.

carteira de criptomoedas

A carteira, como infraestrutura das atividades dos usuários de blockchain, sua contribuição para as taxas de Gas não apenas reflete a real atividade dos usuários na cadeia, mas também é um indicador chave para medir a saúde do ecossistema da blockchain pública. Os dados mostram que, como o projeto de carteira em cadeia mais amplamente utilizado atualmente, o MetaMask se destaca no ecossistema Ethereum, contribuindo com 2,91 milhões de dólares em taxas de Gas nos últimos 30 dias (queimando 940 mil dólares), representando cerca de 2% de todas as taxas de Gas na cadeia Ethereum, destacando a importância do setor de carteiras no ecossistema da blockchain pública.

Transferência na cadeia

As transferências na cadeia do Ethereum, como a segunda ação mais classificada na cadeia, queimaram 383 mil dólares em taxas de Gas no último mês, estimando-se que contribuíram com cerca de 2,55 milhões de dólares em taxas de Gas, representando cerca de 12% do total de taxas de Gas do ecossistema Ethereum, destacando a sua posição importante no ecossistema ETH e a forte demanda dos usuários.

MEV

O MEV, como um fenômeno peculiar na fase de processamento de transações da blockchain, se manifesta na rede Ethereum como custos adicionais pagos pelos usuários para acelerar transações, onde a taxa básica é destruída e a gorjeta do minerador vai diretamente para o minerador. Este mecanismo ficou mais claro após a atualização EIP-1559. Uma demanda excessiva por MEV geralmente reflete o desenvolvimento não saudável do ecossistema na blockchain, especialmente em projetos de moedas Meme, onde a sensibilidade ao tempo leva os usuários a aumentarem continuamente as taxas de MEV para obter vantagem, fazendo com que a quantidade de taxas de MEV reflita, em certa medida, o nível de atividade dos projetos de moedas Meme na blockchain. O custo de queima de MEV na rede Ethereum é de cerca de 3,76 milhões de dólares, representando 8% do total de custos de queima na rede, dado que indica que a participação em projetos de moedas Meme não é dominante no ecossistema Ethereum.

Resumo do ecossistema Ethereum

O ecossistema Ethereum apresenta um desenvolvimento diversificado, mas concentrado em alguns principais setores. O setor DeFi lidera com uma participação de 60% nas taxas de Gas, destacando sua posição central, embora a distribuição interna dos setores segmentados seja razoável. As transferências de ETH (12%), MEV (8%) e NFT (8%) vêm logo a seguir, e essas quatro categorias representam 88% do consumo total de Gas. Os setores segmentados que queimam mais taxas de Gas on-chain são DEX (26%), transferências on-chain e stablecoins (17%), Dex Trading Bot (7%) e o setor de carteiras (3%), totalizando 53%. As soluções Layer 2 (6%) e a criação de contratos inteligentes (2%) têm uma participação menor, refletindo que o desenvolvimento do ecossistema pode estar em uma "fase de baixa". Apesar disso, essa distribuição descentralizada das taxas de Gas ainda reflete o desenvolvimento relativamente equilibrado dos diversos setores do Ethereum, sem ocorrência de concentração excessiva em um único setor, demonstrando a saúde geral do ecossistema.

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