Novo Era do Mercado de Ativos Digitais: O Ecossistema das Moedas Estáveis Entra em Crescimento Explosivo

Em 2025, o mercado de ativos digitais alcança um marco importante, uma conhecida empresa de emissão de moeda estável consegue listar-se na NYSE, tornando-se uma das primeiras empresas de tecnologia financeira listadas com o negócio de moeda estável como núcleo. Isso marca a entrada oficial do ecossistema de moeda estável em dólares no mercado de capitais público, abrindo também um novo mar azul para o campo dos ativos digitais.

A moeda estável, como uma ponte entre o dinheiro tradicional e o mundo das moedas digitais, está se tornando o campo de batalha central pelo qual os mercados de capitais e as empresas de tecnologia financeira estão competindo, graças à sua estabilidade de preços, pagamentos transfronteiriços eficientes e de baixo custo, e ao profundo apoio a cenários inovadores como o DeFi. No contexto do rápido desenvolvimento da economia digital global, o ecossistema da moeda estável está apresentando um crescimento explosivo. Tanto a entrada de capitais quanto o aprimoramento gradual da regulamentação política demonstram o papel crucial da moeda estável nos futuros sistemas de pagamento global, liquidação transfronteiriça e gestão de ativos.

O contexto e o valor do surgimento das moedas estáveis

A moeda estável, como um ativo digital que ancla o valor das moedas fiduciárias tradicionais, surgiu rapidamente nos últimos anos, tornando-se uma parte importante do mercado de criptomoedas. Ao contrário das moedas digitais principais, como o Bitcoin e o Ethereum, que apresentam alta volatilidade, a moeda estável realiza a ancoragem 1:1 ao dólar e outras moedas fiduciárias, garantindo a estabilidade de preços e reduzindo significativamente os riscos das transações de ativos digitais. Com a ajuda da tecnologia blockchain, a moeda estável não apenas acelera a eficiência das transferências e pagamentos transfronteiriços, mas também fornece um forte suporte de infraestrutura para cenários diversos como DeFi, troca de ativos digitais e recebimento de comerciantes globais.

A principal vantagem das moedas estáveis manifesta-se em três aspetos:

1. Preços estáveis, evitando riscos de volatilidade: a moeda estável ancorada ao valor da moeda fiduciária garante a estabilidade dos valores de transações e liquidações, reduzindo significativamente o risco de transações.

2. Transferências internacionais rápidas e de baixo custo: com base na tecnologia blockchain, os fundos são recebidos em todo o mundo em minutos, muito abaixo do tempo e das taxas de transferência internacional dos bancos tradicionais.

3. Suporte a aplicações financeiras diversificadas: acesso direto a cenários inovadores como empréstimos DeFi, troca de ativos e pagamentos de bens digitais, expandindo significativamente os limites de uso do ativo digital.

Essas vantagens são difíceis de alcançar com moedas fiduciárias tradicionais, aumentando consideravelmente a conveniência e a eficiência das transações de ativos digitais.

Visão Geral dos Principais Projetos de Moeda Estável em Dólares

| moeda estável | emissor | valor de mercado total (até junho de 2025) | estrutura de reservas | atributos de conformidade | |-------|-------|---------------------|---------|---------| | USDT | uma empresa registrada no exterior | cerca de 155,6 bilhões de dólares | títulos do governo dos EUA, dinheiro, recompra, etc. | parcialmente transparente, já foi penalizada | | USDC | Uma empresa americana | Aproximadamente 61,47 bilhões de dólares | Caixa + títulos do Tesouro de curto prazo, auditoria clara | Totalmente em conformidade, objeto de colaboração regulatória | | FDUSD | Uma empresa de Hong Kong | Cerca de 14,81 bilhões de dólares | Depósitos bancários + títulos de curto prazo | Regulação sob o quadro de confiança de Hong Kong | | PYUSD | um gigante dos pagamentos | cerca de 9,47 bilhões de dólares | custódia de terceiros, principalmente títulos do governo dos EUA | sob regulamentação financeira de Nova Iorque | | USDe | uma nova empresa de Singapura | cerca de 5,6 bilhões de dólares | sem dinheiro, estrutura sintética | sem garantia tradicional | | USD1 | uma equipe política | cerca de 2,2 bilhões de dólares | sistema de armazenamento de moeda fiduciária | supervisão de terceiros |

lógica subjacente da moeda estável

Por trás da explosão de crescimento do mercado de moeda estável, os fatores de impulso podem ser resumidos em três fatores-chave: vácuo regulatório, espaço para diferencial e jogos de poder entre nações.

1. Vácuo regulatório: da crescimento selvagem à normalização gradual

No passado, a emissão e circulação de moedas estáveis careciam de padrões de regulação global unificados e claros, criando um "vácuo regulatório". Isso baixou as barreiras de entrada, atraindo um grande volume de capital e projetos a entrar rapidamente, mas também trouxe riscos sistêmicos potenciais. À medida que os países começaram a implementar regulamentos relevantes, como o iminente "Regulamento das Moedas Estáveis" de Hong Kong, trouxe normas e garantias ao mercado, impulsionando a indústria em direção à conformidade e maturidade.

2. Espaço para o spread: o "minério de lucro" aos olhos do capital

As emissoras de moeda estável gerenciam os fundos em moeda fiduciária trocados pelos usuários, investindo em títulos do governo de curto prazo de baixo risco, colateralizando criptomoedas ou utilizando estratégias de venda a descoberto em futuros, entre outras maneiras, para alcançar retornos muito superiores às taxas de juros dos depósitos bancários. Alguns projetos até conseguiram, por meio de estratégias inovadoras, uma taxa de retorno anualizada superior a 20%, tornando-se extremamente atraentes no mercado. Altos retornos atraem rapidamente fundos, formando um efeito de concentração de capital e impulsionando a rápida expansão do tamanho das moedas estáveis.

3. Jogo de nações: a hegemonia monetária e o novo campo de batalha da economia digital

A moeda estável não é apenas uma ferramenta de inovação financeira, mas também o foco da competição monetária internacional e da soberania digital. Um projeto de moeda estável apoiado por uma equipe política tenta criar o "plano de reconstrução do dólar digital"; Hong Kong está ativamente desenvolvendo um ecossistema de moeda estável em dólares de Hong Kong, competindo pelo alto nível de tecnologia financeira da Ásia; vários países da Europa e da Ásia estão tentando, por meio de regulamentações e testes de moeda digital de banco central (CBDC), manter a influência monetária na era digital. A moeda estável tornou-se um novo campo de luta entre os países em torno da soberania da moeda digital e do sistema de pagamentos global.

4. Os cenários de uso estão constantemente a enriquecer, aproximando-se gradualmente das funções das moedas fiduciárias.

A funcionalidade das moedas estáveis continua a expandir-se, passando de um simples instrumento de transferência dentro do mundo das moedas para aplicações diversificadas como pagamentos globais, empréstimos e rendimentos DeFi, ferramentas de proteção de ativos e pagamentos de bens digitais. Esta tendência de diversificação está a fazer com que as moedas estáveis evoluam gradualmente de "ferramentas do mundo das moedas" para "moedas digitais", impulsionando a explosão da escala de mercado e da atenção do capital.

Mudança na estrutura global das moedas digitais

Desde a liderança do Estado e os testes das instituições bancárias, até a participação de gigantes da tecnologia e projetos nativos em blockchain, as moedas estáveis estão a transformar-se de ferramentas de nicho no mundo das moedas em uma entrada chave para a próxima geração de infraestruturas de pagamento global. Esta onda de moedas estáveis é, na verdade, uma luta entre os países em torno do "hegemonia monetária da era digital".

Hong Kong aprovou o "Projeto de Regulamentação das Moedas Estáveis" em maio de 2025, que será implementado oficialmente em agosto do mesmo ano, tornando-se a primeira jurisdição do mundo a estabelecer uma estrutura regulatória abrangente para moedas estáveis atreladas a moedas fiduciárias. Esta medida não é apenas uma regulação passiva, mas também é motivada pela consideração de ocupar proativamente o "centro de liquidação de pagamentos de próxima geração".

A intenção estratégica de Hong Kong ao lançar o "Regulamento das Moedas Estáveis" inclui:

1. Adaptar-se às tendências de desenvolvimento do sistema de pagamento cripto global
2. Garantir a internacionalização do dólar de Hong Kong a nível de soberania digital
3. Transformar a moeda estável em uma "ponte" e "meio" entre aplicações em cadeia e ativos do mundo real

Hong Kong adota uma abordagem de dupla via: o dólar digital de Hong Kong é liderado pela Autoridade Monetária, através de liquidações dentro do sistema CBDC e em projetos piloto com instituições financeiras; a moeda estável de HK é liderada pelo mercado, servindo como complemento ou até substituto em aplicações em blockchain abertas, pagamentos internacionais e liquidações transfronteiriças. Isso permite que Hong Kong detenha dois tipos de "direitos de emissão" no financiamento digital: crédito oficial e eficiência comercial.

Na era do "Breton Woods 3.0", a moeda estável tornou-se o veículo tecnológico e símbolo de influência do próximo instrumento soberano na batalha monetária global. Os EUA ancoram-se em algumas moedas estáveis conhecidas para disputar o direito de liquidação na era digital; a Europa e o Japão promovem uma estratégia independente de digitalização da moeda local através de legislações relacionadas; enquanto Hong Kong traça um caminho independente com um quadro regulatório flexível e proativo e um mecanismo de mercado altamente aberto, adotando uma abordagem de "mercado impulsionado, proteção institucional".

No futuro, quando as moedas estáveis se tornarem a infraestrutura para pagamentos transfronteiriços, e quando a blockchain redefinir as redes de liquidação e as formas de expressão de ativos, quem conseguir dominar os direitos de precificação, os direitos de acesso e os direitos de liquidação deste sistema, estará em vantagem na nova ordem financeira internacional. As moedas estáveis não são apenas uma revolução na forma de moeda, mas também uma profunda luta pelo digital soberania, ordem financeira e poder discursivo geopolítico. A seguir, mais cidades e mais países se juntarão a esta guerra não nomeada das finanças digitais.