アジアのWeb3業界が重大な変革に直面：シンガポールの規制新規則が連鎖反応を引き起こす

2025年5月30日、シンガポール金融管理局（MAS）はデジタルトークンサービスプロバイダー（DTSP）に関する新しい規制の回答書を発表しました。この措置は、アジア全体のWeb3業界に深遠な影響を及ぼす可能性があります。新しい規則は2025年6月30日に正式に施行され、MASは移行期間を設けないことを明言しており、これは大規模な「シンガポールWeb3撤退」が静かに始まったことを意味します。

MASはこの厳しい表現の相談文書の中で、関連する事務を「非常に慎重に」扱うことを明確に示しています。この態度は、シンガポールが予想外の方法で過去と決別し、漸進的な政策調整からほぼ「崖っぷち」の規制の引き締めに移行していることを示しています。まだ様子を見ているプロジェクトと機関にとって、今の問題は「離脱するかどうか」ではなく、「いつ離脱するか」および「どこへ行くか」です。

! シンガポールの規制当局の裁定取引が終了し、Web3の「グレートリトリート」が始まる

昔日の栄光：規制アービトラージの黄金時代

2021年のシンガポールを振り返ると、その状況は現在とはまったく異なっていました。中国が暗号通貨取引を全面禁止し、米国証券取引委員会（SEC）が厳しい規制を行っている中、シンガポールはオープンな姿勢でWeb3の起業家を歓迎していました。多くの著名な機関がここに本社を置くことを選んだのは、0%のキャピタルゲイン税だけでなく、その当時のMASが示した「イノベーションを受け入れる」姿勢によるものでした。

当時のシンガポールはWeb3業界の"規制アービトラージの聖地"と見なされていました。企業はシンガポールに登録するだけで、合法的に世界中（シンガポールを除く）のユーザーにデジタル資産サービスを提供でき、シンガポールの金融センターとしての評判の恩恵を受けることができました。この"シンガポールに拠点を置き、世界にサービスを提供する"ビジネスモデルは、多くのWeb3関係者を惹きつけました。

しかし、シンガポールのDTSP新規則は、同国が規制に優しい扉を完全に閉ざしたことを意味し、その態度は次のように簡単に要約できます：ライセンスを取得していないWeb3の従事者をすべてシンガポールから排除すること。

! シンガポールの規制当局の裁定取引が終了し、Web3「グレートリトリート」が始まる

DTSP の定義とその意味

DTSPはデジタルトークンサービスプロバイダーを指し、関連法案に基づいて、DTSPは2つの種類の主体を含みます。

1. シンガポールにおいて営業所を運営する個人またはパートナーシップ；
2. シンガポール以外でデジタルトークンサービスを提供するシンガポールの会社（その会社がシンガポールから来たかどうかに関わらず）

この定義は一見単純に思えますが、実際には深い影響を与えます。MASによる「営業所」の定義は非常に広範であり、「シンガポールでライセンスを持つ者がビジネスを行うために使用する任意の場所（別の場所に移動できるスタンドを含む）」を含みます。これは、シンガポールにライセンスを持たない限り、どの場所でもデジタル資産に関わるビジネスを行うことは、地元または海外の顧客に対して法的リスクを伴う可能性があることを意味します。

在宅勤務の状況について、MASの態度は次のとおりです：海外企業の従業員であれば在宅勤務は許容されます。しかし、この規定にはまだ多くの曖昧な点があり、たとえばプロジェクトの創始者が従業員に含まれるのか、株式を持っていることが従業員に該当するのか等、MASからのさらなる明確化が必要です。

! シンガポールの規制当局の裁定取引が終了し、Web3「グレートリトリート」が始まる

デジタルトークンサービスの広範な定義

MASのデジタルトークンサービスの定義範囲は非常に広く、関連するすべてのトークンタイプとサービスをほぼカバーしており、研究報告の発表さえ含まれています。これは、シンガポールで意見リーダーや機関として特定のトークンの投資価値に関する分析報告を発表する場合、理論的にはDTSPライセンスが必要となる可能性があり、そうでなければ違法と見なされる可能性があることを意味します。

この規定が影響を与える可能性のあるグループには、

• 個人の身分タイプ（高リスク）：独立した専門家、コンテンツクリエイターおよびインフルエンサー、プロジェクトの核心メンバー
• 機関タイプ（高リスク）：ライセンスを持たない取引所、各種プロジェクトの提供者

結論:規制裁定取引の時代の終わり

シンガポールの今回の規制措置は、すべての不適合な事業者を排除する意図を示しています。高級オフィスビルであれ、自宅のソファであれ、デジタルトークンサービスに関与する限り、規制の対象となる可能性があります。関連する定義には多くのグレーゾーンが存在するため、MASは「ケースベース」の執行戦略を採用する可能性が高いです。

一時的にコンプライアンスを申請したいですか？恐らく容易ではありません。MASは「非常に慎重な」方法でDTSPライセンスの承認を行うことを明確に示しており、「非常に限られた状況」でのみ申請が承認されるとしています。

シンガポールでは、規制のアービトラージの時代が正式に幕を閉じ、業界の構図は重大な変革を迎える可能性があります。

! シンガポールの規制当局の裁定取引が終了し、Web3「グレートリトリート」が始まります