イーサリアム上海アップグレード後のステーク解除：9つの視点から潜在的な影響を分析

イーサリアムは今年の3月に上海アップグレードを予定しており、その重要な内容の一つは信号チェーンETHステークのロック解除、すなわちEIP-4895です。現在、ETHの総ステーク量は約1,585万で、総量の13%を占めており、アクティブバリデーターは49.5万人、年利は4.2%です。

オープンステークの解除が大量の売り圧を引き起こす可能性があるとの意見がありますが、特に初期参加者のコストが低いことを考慮すると。この懸念は、多くの観点から分析すると、過大評価されている可能性があります。以下の九つの観点からこの問題を探ります：

1. 段階的解放メカニズム

解除は段階的に行われ、毎日の出金上限は約5.5万ETHです。システムは各エポックで7.55人のバリデーターをアクティブにでき、1日に225エポックあり、理論上の1日あたりの最大解除量は5.5万ETHです。さらに、出金速度は総ステーク量に応じて動的に調整され、大規模な流出を防ぎます。

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2. 早期参加者の属性

初期のステーキングユーザーは主にイーサリアムの強い支持者であり、高いリスク耐性を持っています。このようなグループは現在の市場環境において、売却意欲が相対的に低いです。

3. 一部の退出要求が解放されました

Lidoや中央集権的な取引所でステークを行ったユーザーの一部は、すでに退出を完了しています。例えば、LidoのユーザーはCurveを通じてstETHをETHに交換でき、上海アップグレードを待つ必要はありません。昨年、stETHは著しいディスカウントがあり、一部のユーザーや機関はこの期間中に退出を完了しました。

4. 機関投資家にとっての魅力

ステークのアンロックがオープン化することで、逆により多くの機関や大口の参加を引き寄せる可能性がある：

• ユーザーの信頼を高める
• より良い退出メカニズムを提供する
• ベアマーケットで相対的な安定した収益を提供する

オープン後、短期的に若干の下落が予想されますが、全体的なトレンドは上向きであり、1年以内にステーク量がETH総量の20%を突破することが期待されています。

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5. ステークコスト分析

ETHのステークの平均コストは低くありません。最初のステークコストは約500ドルでしたが、ほとんどのステークはより高い価格の時期に発生しました。おおよその推定では、相当な割合のステークコストは1500ドル以上で、現在の市場価格を上回っています。

6. ETH資産の性質の根本的な変化

合併以来、ETHはデフレ傾向を示しており、その影響は深遠です：

• 112日以内に新たに4,248個のETHが追加され、合併前の水準を大きく下回っています。
• ETHはステークにより約4.2%の年利を得ることができます。
• ETHはエコシステムの基盤資産となり、より多くの使用シーンを持つ。
• ETHの新規発行率は他の主要な暗号通貨に比べて著しく低い

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7. 強力なコミュニティのコンセンサス

イーサリアムは堅実な開発者、エコシステム、ユーザーベースを持ち、強力なコミュニティコンセンサスを形成しています。エコシステムが持続的に発展する中、特にL2ネットワークの拡張に伴い、イーサリアムは基盤決済層およびセキュリティプロバイダーとしての地位をさらに強化するでしょう。

8. ステーク収益率のダイナミックバランス

ETHのステーク量と利回りは反比例の関係にあります。ステーク量が減少すると利回りが上昇し、より多くの参加者を引き付け、動的な均衡が形成されます。ベアマーケット環境下では、この相対的に安定した利回りがより魅力的です。

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9. 上海アップグレードの全面的な影響

ステークの解除を除いて、上海アップグレードには他の重要な改善が含まれています：

• EIP-3651：マイナーのガス料金を最適化し、取引速度を向上させる
• EIP-3855:ガス消費量を削減
• EIP-3860：より大きなコントラクトをサポートし、より豊かなdAppの開発を促進します。
• EIP-3540：契約インタラクションの簡素化

以上のことから、上海の出金機能のアップグレードはETHの売圧に与える影響は限られている可能性があります。このアップグレードは全体的にイーサリアムエコシステムの長期的な発展にプラスであり、長期的な好材料と見なすことができます。

しかし、アップグレード自体が大規模な売り圧力を引き起こさない可能性がある一方で、ETHの価格は依然としてさまざまな要因の影響を受けます。重大な予期せぬ出来事が発生した場合、市場は依然として変動する可能性があります。

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