ビットコイン価格とマクロ経済要因の関係分析

本記事では、グローバル流動性、金利、インフレーション、そして米連邦公開市場委員会(FOMC)の発表など、主要なマクロ経済要因がブルマーケットにおけるビットコイン価格にどのように影響するかを探ります。2014年から現在までの歴史データを統計的および計量経済学的に分析することで、これらの要因が市場行動にどのように影響し、投資戦略を策定するための洞察を提供するいくつかの傾向や関連性を特定しました。

グローバル市場の流動性

流動性は現金や取引しやすい資産の利用可能性を測る指標であり、健康な経済にとって重要です。流動性の増加は通常、より多くの資金が市場に流入し、取引が活発になるため、資産価格の上昇を促します。高い流動性の時期は、取引量と価格の上昇を伴うことがよくあります。これらのトレンドを理解することは、投資家が市場機会を捉え、利益を最大化するための賢明な意思決定を行うのに役立ちます。

私たちは主にM2マネーサプライを使用して流動性を測定します。M2は、人々の手元や銀行口座にあるすべての現金を含み、実物通貨、チェック口座、貯蓄口座などの準通貨資産をカバーしています。M2を追跡することは、経済全体の流動性レベルと支出投資に利用できる資金の量を理解するのに役立ちます。

歴史的に、世界のM2の成長のピークはしばしばビットコインのブルマーケットと一致しています。流通している通貨の総量だけでなく、通貨供給の変化率も重要です。ビットコインのボラティリティは通常、M2のモメンタムの変化と一致します。ブルマーケットの期間中は、M2に注目することが特に重要です。流動性の増加は市場を押し上げることが多く、より多くの資金が投資に利用できるようになり、それが資産価格を押し上げる要因となります。

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暗号通貨分野のブルマーケットは投資家にとって顕著な機会を提供しました。以下は暗号の歴史におけるいくつかの顕著なブルマーケットです:

最初の強気市場(2011-2013):

• M2の成長: ヨーロッパの金融危機とキプロスの銀行危機の間に、中央銀行は経済を安定させるために流動性を増加させました。
• ビットコイン反応:流動性の急増に伴い、ビットコイン価格は2.93ドルから329ドルに急騰し、非伝統的金融資産に対する需要の増加を反映しています。この上昇は主にビットコインの新規性と小規模な時価総額によって推進されており、著しい価格変動が起こりやすくなっています。

主流の人気のある強気市場(2015-2017):

• M2の増加: 金融の混乱後、低金利と増加した通貨供給が続いている。
• ビットコインの反応:ビットコインは200ドルから19,000ドルに上昇し、主流メディアと機関の関心がその需要をさらに押し上げている流動性の増加の中で。

新デジタル時代の牛市(2020-2021):

• M2の成長: COVID-19パンデミックは前例のない金融緩和と刺激策を引き起こし、M2通貨供給量を大幅に増加させました。
• ビットコインの反応:ビットコイン価格が10,000ドルから64,000ドルに急上昇し、投資家は法定通貨の代替品を求め、インフレーションと伝統的な通貨の価値下落への懸念に駆動されている。

リカバリー&イノベーション(2024):

• M2成長: COVID後のインフレ抑制の努力により、金利が上昇し、全体的な流動性は減少傾向にあります。2023年初めから流動性は若干上昇していますが、前の周期と比較すると依然として適度です。
• ビットコインの反応:2024年、ビットコインは歴史的な新高値を記録し、25,000ドルから85,000ドルに上昇しました。この急増は次回の半減イベントの前に発生しましたが、金利は非常に高いままでした。このサイクルの特異性は、ビットコインが顕著な流動性の急増なしに新高値に達するのは初めてであり、ビットコイン市場の前例のない成熟度を示しています。

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しかし、アルトコインの状況は異なります。Alts/BTCはすでに世界的なネット流動性の推定を追跡しています。全体的な流動性が増加する必要があるかもしれません、その後にアルトコインが成長段階に入るでしょう。

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さらに分析すると、BTC、USDT、USDCの支配的地位は、世界の通貨流通速度と反比例の関係にあることが分かります。これは、通貨供給量の増加がGDPを上回ると、金融化が進み、資産バブルが発生し、ビットコインの支配的地位が低下することを意味します。逆に、GDPの成長が通貨供給量を上回ると、金融化が減少し、より高い安定通貨とビットコインの支配的地位が確立されます。

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マクロ経済政策を分析して将来の流動性トレンドに関する洞察を得ることをお勧めします。グローバルなM2通貨供給量を監視し、流動性の変化とそれが資産価格に与える影響を理解します。さらに、市場の感情と注意の流れを研究し、市場の変化を事前に予測し、位置付けます。

金利とインフレ: 経済データとFOMC発表からの洞察

ビットコインは分散型ですが、通貨政策イベントの周りで著しいボラティリティを示し、金利の変化や経済の見通しに反応します。ビットコインの普及と金融システムへの統合に伴い、その中央銀行の意思決定に対する感受性も変化しています。

研究によると、ビットコインは通貨政策から独立して設計されているが、実際には米連邦準備制度と欧州中央銀行(ECB)の決定に反応し、その効果は時間とともに変化する。2013年以前、米連邦準備制度の貨幣ショックはビットコインの価格を著しく引き下げた。しかし、2013年以降、これらのショックはビットコインの価格を押し上げ始め、市場のビットコインに対する見方が変化したことを示している。同時に、ECBのデフレショックは常にビットコインの価格を引き下げており、ビットコインはECBの決定に対してデジタルゴールドとしての役割を果たしていることを示している。

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中央銀行の情報ショックは、アメリカと欧州連合におけるビットコインへの影響が異なる。連邦準備制度のポジティブショックはビットコインの価格を下げるが、ECBのポジティブショックは通常ビットコインの価格を上げ、2018年初頭にピークに達した。最初は、ビットコインはこれらの経済見通しの影響を受けなかった。

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2020年から、ビットコインはFOMCの発表周辺での実際のボラティリティが上昇し始め、特に2020年末のCOVID-19パンデミックの発生後に顕著でした。ビットコインの価格はほぼ瞬時に米国連邦準備制度の引き締めに反応し、通貨政策の決定との間により密接で直接的な関連性があることを示しています。ビットコインの評価反応は、他のリスク資産(、例えば株式、外国為替、金)と定性的には似ていますが、定量的にはより強いです。

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最新のCPI発表でも、私たちはビットコインの評価が2020年以降の高インフレ環境においてインフレニュースに対する敏感性が高まっていることを観察しました。最近のCPI発表では、ビットコインは即時反応を示しました。5月のアメリカのインフレ率が0.0%(前月比)という予想外の結果が発表されたとき、ビットコイン価格は他のほとんどの資産とともに上昇しました。しかし、FOMCが流動性の期待を抑制しようとしたとき、この最初の祝賀はすぐに修正されました。

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まとめ

ビットコインはインフレーションに対抗する潜在的なヘッジとして投資家や学者の大きな関心を引きました。ビットコインはその希少性と非中央集権的性質により最初は重視され、一部の人々にはインフレーションに対抗する保障と見なされています。しかし、実証研究はこの役割におけるその有効性についての結果が様々です。

最初、ビットコイン価格は貨幣政策発表に対して顕著な反応を示さなかった。2019年までは、反応が現れるのに通常数ヶ月かかっていた。しかし、2020年以降、ビットコイン価格はアメリカ連邦準備制度の引き締め後に直ちに下落し、貨幣政策決定とのより密接で直接的な関連性を示している。この変化は、ビットコインが中央銀行の行動に対して敏感さを増していることを浮き彫りにしている。

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証拠は、ビットコインと通貨の間の関係が複雑で常に進化しており、市場の成熟度やより広範な経済条件の影響を受けていることを示しています。しかし、ビットコインの価格動態は、中央銀行の政策、投資家の行動、機関投資の傾向によって駆動される世界的な流動性状況に密接に関連しています。

これらの発見は、ビットコインの初期の需要が、インフレヘッジとしてではなく、国境を越えた非中央集権的なデジタルキャッシュとしての使用によるものであることを示しています。しかし、2020年以降、連邦準備制度が引き締めを行った後、ビットコインの価格は大幅に下落し、投機的な動機とより広範な投資家基盤および一般的な受容が浮き彫りになりました。

今後のCPI発表(2024年7月11日木曜日)について、市場の予測には大きな変化はないとされています。もし実際の結果が再び予想を下回れば、市場に影響を与える可能性があります。投資家はこのデータとそれがビットコイン価格に及ぼす潜在的な影響に注目すべきです。

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