市場のプレッシャーが高まる中、フォロー対等関税の施行

一、今週のマクロレビュー

1. 市場概況

今週のリスク資産市場は引き続き揺れ動いています。金は上昇を続けているものの、米国株式、市場全体の暗号通貨、商品市場は全体的に疲弱なパフォーマンスを示しています。特に、ある政治家が自動車関税について強硬な姿勢を示した後、後半の週は市場の感情が明らかに弱まっています。

暗号通貨市場は今週全体的に静かですが勢いは弱いです。アメリカの下院が新しいステーブルコイン法案を発表したにもかかわらず、全体的な流動性が良くないことやマクロ的不確実性が残る中、市場は対等関税が施行された後の新しい方向性を待っています。

! [Macro Weekly┃4 Alpha] 市場圧力が高まり、相互関税の着陸を待っている?

2. 経済データ分析

GDPNowの最新予測では、第一四半期のGDPは-1.8%で、先週と変わりません。モデルの調整後、第一四半期の実質国内民間総投資の成長率予測は9.1%から8.8%に引き下げられました。

労働市場の疲弊が明らかです。週の初めに失業保険の申請者数は予想を下回りましたが、長期的なトレンドを見ると、387の大都市圏のうち290が失業率の上昇を示しています。ある地域では失業手当の継続申請者数が2021年以来の高水準を記録しており、これはリストラやコスト削減計画がうまくいっていないことを反映しています。

2月のPCEデータは予想を上回ったが、個人消費支出の月次率は予想を下回った。これは、現在の経済の疲弊、消費支出の減少、そして依然として高いインフレという複雑な状況を反映している。

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3. 流動性および金利

米連邦準備制度の広義流動性はわずかに改善し、引き続き6兆ドル程度の水準を維持しています。

国債利回り曲線は明らかな"ベアスティープ"を示しており、長期債の上昇傾斜は短期債よりも高い。市場はインフレに対する懸念を依然として持っており、6月の利下げ確率は先週よりも低下した。

高利回り債券の信用スプレッドは引き続き拡大しており、投資家が企業のミクロ環境に対する圧力が増大していることを反映しています。これは不利な先行指標であり、アメリカ経済のリセッションリスクが高まっている可能性を示しています。

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二、来週のマクロ展望

1. 主要な変数

対等関税の実施は、最近のリスク市場における最大の変数となるでしょう。もし関税が予想を超えたり、報復を受けたりすると、脆弱な市場に大きな影響を与える可能性があります。

2. 重点フォローデータ

アメリカの失業率と非農業雇用データ、さらなる景気後退リスクを評価するために。

3. 投資アドバイス

• 防御優先、追い上げや売り急ぎを避ける
• 適度にアービトラージ型のクオンタムファンド、金、米国債などのヘッジ資産を配置できます
• 高評価のテクノロジー株と暗号資産は依然として下方圧力に直面しており、ポジションを減らすか利確することをお勧めします
• もし関税の影響が予想よりも低ければ、市場のリスク選好が改善する可能性がありますが、トレンドの反転を支えるためにはより多くのマクロ経済の好材料が必要です。

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現在の市場は依然として「弱い経済+粘着性インフレ+政策の揺れ動き」という状況にあり、リスク資産は複数の圧力に直面しています。今後の動向は対等関税の影響とアメリカの雇用データが景気後退リスクを確認するかどうかに依存しており、短期的には防御的な戦略を維持し、より明確なシグナルを待つ必要があります。

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