# Ethena-USDe は顕著な上昇を実現し、分散型金融エコシステムに新たな活力がもたらされました最近、USDe の発行量は爆発的に上昇し、1か月で 24 億 USD から 38 億 USD に急増し、月間増加率は 58% を超えました。この上昇は主にビットコインが歴史的な高値を突破した後、市場の買い意欲が高まり、資金調達率が上昇したことによって、USDe のステーキング収益率が向上したためです。最近は若干の反落がありましたが、USDe の年利率は依然として 25% 前後の高水準を維持しています。! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-83faf2f0661eb04b11055290eea4040c)その一方で、ある有名な分散型自治組織もこの波の上昇の恩恵を受けました。この組織の日次収入は1ヶ月前に比べて200%以上増加し、歴史的な新高値を記録しました。この上昇はEthenaエコシステムの繁栄と切り離せません。一方で、USDeの高いステーキング収益率がsUSDeおよびPT資産の借入需要を刺激しました。ある貸付プラットフォームでは、sUSDeおよびPTを担保にして借り入れたステーブルコインの規模は5.7億ドルに達し、借入利用率は80%を超え、預金の年利は12%に達しています。過去1ヶ月間に、このプラットフォームで発放された貸付の増加額は3億ドルを超えました。さらに、sUSDeとPTの借入需要は他のチャネルにおけるステーブルコインの使用率を間接的に押し上げています。ある貸出プラットフォームのステーブルコイン預金金利は8.5%に達しています。データによると、その分散型自治組織が特定モジュールを通じて二つの貸出プラットフォームに貸し出したステーブルコインの総額は、20億ドルに近づいており、資産側のほぼ40%を占めています。これら二つの事業だけで、その組織に2.03億ドルの年換算収入をもたらし、1日あたり55万ドルを貢献し、総年換算収入の54%を占めています。Ethena エコシステムの繁栄は、DeFi 再興を推進する核心的な力となっています。ビットコインの新高値によってもたらされた楽観的な雰囲気は、資金調達コストを引き上げ、USDe ステーキングの利回りに影響を及ぼしています。ある分散型自治組織は、完全な資金フローのチェーンと中央銀行のような機能を活用し、USDe エコシステムの重要な支えとなっています。同時に、いくつかの貸出プラットフォームはこのプロセスで「潤滑剤」の役割を果たしています。この三者は上昇の核心エンジンを構成しており、他の DeFi プロトコル、例えばある大手貸出プラットフォームやある大規模な分散型取引所なども、USDe の成長から様々な程度で恩恵を受けています。! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ad9ae575164973d0be9bbded4f6c1e1)注目すべきは、この上昇のスパイラルの中で、ほぼすべての参加者が利益を得ていることです。USDeのレバレッジマイナーと貸し手は高額でありながら変動の激しい利回りを得ることができ、ステーブルコインの預金ユーザーは比較的安定した高利回りを享受し、アービトラージャーは様々な資産をステーキングすることで利鞘を得て、上級プレイヤーは分散型金融（DeFi）プロトコルの組み合わせを通じて超過収益を得ています。一方、各プロトコルはより高い総ロック量、収益、トークン価格を得ています。しかし、この成長モデルが持続可能かどうかは、USDeとあるステーブルコインとの金利差が長期的に存在するかどうかにかかっています。影響要因には、ブルマーケットの持続性、Ethenaが経済モデルの最適化を通じてAPY配分効率を向上させることができるか、そして市場競争の変化が含まれます。成長とともに、市場は特定の分散型自治組織のモジュールの安全性に懸念を抱くようになった。ある見解では、このモデルは「ノンペッグマネーの発行」に似ているとされている。しかし、バランスシートの観点から見れば、そのモジュールが鋳造したステーブルコインは実際には特定の資産を担保とし、最終的には「110%以上のLTV比率を持つロングショート合成資産ポジション」が形成されている。とはいえ、このモデルにはいくつかのリスクが確実に増加します。1. このモジュールの比率が高すぎると、あるステーブルコインが再び「影のステーブルコイン」となる可能性があります。2. Ethenaの操作リスク、契約リスク、および保管リスクはこのステーブルコインに伝播する可能性があり、中間段階でもリスクがさらに増加する可能性があります。3. このステーブルコインの全体的な担保率が低下する可能性があります。! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7b0b7dcf0ab3f2c64264aabd0656f845)総じて、Ethena-USDe の急速な上昇は分散型金融エコシステムに新しい活力を注入しましたが、新たなリスクと課題ももたらしました。市場参加者はこのエコシステムの発展を注意深く見守り、機会とリスクを天秤にかける必要があります。
USDの爆発的な上昇58%が分散型金融エコシステムの復興を促進
Ethena-USDe は顕著な上昇を実現し、分散型金融エコシステムに新たな活力がもたらされました
最近、USDe の発行量は爆発的に上昇し、1か月で 24 億 USD から 38 億 USD に急増し、月間増加率は 58% を超えました。この上昇は主にビットコインが歴史的な高値を突破した後、市場の買い意欲が高まり、資金調達率が上昇したことによって、USDe のステーキング収益率が向上したためです。最近は若干の反落がありましたが、USDe の年利率は依然として 25% 前後の高水準を維持しています。
! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-83faf2f0661eb04b11055290eea4040c.webp)
その一方で、ある有名な分散型自治組織もこの波の上昇の恩恵を受けました。この組織の日次収入は1ヶ月前に比べて200%以上増加し、歴史的な新高値を記録しました。この上昇はEthenaエコシステムの繁栄と切り離せません。一方で、USDeの高いステーキング収益率がsUSDeおよびPT資産の借入需要を刺激しました。ある貸付プラットフォームでは、sUSDeおよびPTを担保にして借り入れたステーブルコインの規模は5.7億ドルに達し、借入利用率は80%を超え、預金の年利は12%に達しています。過去1ヶ月間に、このプラットフォームで発放された貸付の増加額は3億ドルを超えました。
さらに、sUSDeとPTの借入需要は他のチャネルにおけるステーブルコインの使用率を間接的に押し上げています。ある貸出プラットフォームのステーブルコイン預金金利は8.5%に達しています。データによると、その分散型自治組織が特定モジュールを通じて二つの貸出プラットフォームに貸し出したステーブルコインの総額は、20億ドルに近づいており、資産側のほぼ40%を占めています。これら二つの事業だけで、その組織に2.03億ドルの年換算収入をもたらし、1日あたり55万ドルを貢献し、総年換算収入の54%を占めています。
Ethena エコシステムの繁栄は、DeFi 再興を推進する核心的な力となっています。ビットコインの新高値によってもたらされた楽観的な雰囲気は、資金調達コストを引き上げ、USDe ステーキングの利回りに影響を及ぼしています。ある分散型自治組織は、完全な資金フローのチェーンと中央銀行のような機能を活用し、USDe エコシステムの重要な支えとなっています。同時に、いくつかの貸出プラットフォームはこのプロセスで「潤滑剤」の役割を果たしています。この三者は上昇の核心エンジンを構成しており、他の DeFi プロトコル、例えばある大手貸出プラットフォームやある大規模な分散型取引所なども、USDe の成長から様々な程度で恩恵を受けています。
! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ad9ae575164973d0be9bbded4f6c1e1)
注目すべきは、この上昇のスパイラルの中で、ほぼすべての参加者が利益を得ていることです。USDeのレバレッジマイナーと貸し手は高額でありながら変動の激しい利回りを得ることができ、ステーブルコインの預金ユーザーは比較的安定した高利回りを享受し、アービトラージャーは様々な資産をステーキングすることで利鞘を得て、上級プレイヤーは分散型金融（DeFi）プロトコルの組み合わせを通じて超過収益を得ています。一方、各プロトコルはより高い総ロック量、収益、トークン価格を得ています。
しかし、この成長モデルが持続可能かどうかは、USDeとあるステーブルコインとの金利差が長期的に存在するかどうかにかかっています。影響要因には、ブルマーケットの持続性、Ethenaが経済モデルの最適化を通じてAPY配分効率を向上させることができるか、そして市場競争の変化が含まれます。
成長とともに、市場は特定の分散型自治組織のモジュールの安全性に懸念を抱くようになった。ある見解では、このモデルは「ノンペッグマネーの発行」に似ているとされている。しかし、バランスシートの観点から見れば、そのモジュールが鋳造したステーブルコインは実際には特定の資産を担保とし、最終的には「110%以上のLTV比率を持つロングショート合成資産ポジション」が形成されている。
とはいえ、このモデルにはいくつかのリスクが確実に増加します。
! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b0b7dcf0ab3f2c64264aabd0656f845.webp)
総じて、Ethena-USDe の急速な上昇は分散型金融エコシステムに新しい活力を注入しましたが、新たなリスクと課題ももたらしました。市場参加者はこのエコシステムの発展を注意深く見守り、機会とリスクを天秤にかける必要があります。