This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Mainland Assetsが実施した香港におけるRWAの実現可能性と限界分析
本土の資産のRWAの制限と実現可能性分析
最近、多くのプロジェクトが実物資産のトークン化(RWA)の可能性について相談しています。農産物、不動産、貴金属など、さまざまな分野が関与しています。しかし、現在の規制環境では、香港サンドボックスで厳格に審査されたプロジェクトを除いて、他のRWAプロジェクトには高いリスクが存在します。特に、中国本土の居住者を対象としたプロジェクトはそうです。本稿では、中国本土の資産が香港サンドボックスでの実現可能性について分析します。
本土の資産のRWAの基本原則
本土に位置し、主に本土の居住者を対象とする資産はRWAを行うことができますが、香港のサンドボックスでの発行には確かにいくつかの制限があります。実務経験に基づくと、以下の3種類の資産はRWAに適していません。
! 香港の本土資産によるRWAの発行にはどのような制限がありますか?
ダブルコンプライアンス原則
資産は本土にありますが、トークン化された後に香港で発行・運営されるため、全体のプロセスは二つの地域にまたがります。そのため、本土と香港の関連規定の両方を満たす必要があります。
香港に関しては、主に金融規制に関連する法律が基礎資産に求める要件、例えば《証券及び先物条例》などに注目しています。現在、香港ではRWAに関する明確な規定はありませんが、金融資産の規制原則を把握し、類似製品のルールを参考にすることで成功率を高めることができます。香港は金融資産に対して「実質的な規制」を採用しており、実際の資産の種類に応じたルールを適用する必要があります。
本土においては、基盤となる資産そのものの合法性と運営方法の合法性に注目する必要があります。『民法典』などの規定に基づき、物は流通物、制限流通物、禁止流通物に分類されます。RWAに使用される物は「流通物」または許可された「制限流通物」である必要があります。同時に、資産運営も本土の法律規定に従い、関連する許可を取得する必要があります。
現在香港で発行する資産は適していません
特定の資産が二重コンプライアンスの原則に適合しているにもかかわらず、現段階では香港での発行には適していない可能性があります。一方で、香港のRWAはまだ試験段階にあり、「ハイテク」または「クリーン・グリーン」の属性を持つ資産を選好しています。他方で、良好なキャッシュフローを生み出すのが難しい資産、例えば経済的価値が低い不動産などは、RWAに適していません。
RWAに適さない特定の本土の資産
ジュエリーと工芸品
宝飾品や文房具関連のRWAに関する相談が多いですが、品目が多様で規定が分散しているため、明確な意見を提供することは難しいです。全体として、現時点では宝飾品や文房具をRWAの基盤資産として推奨しません。以下の状況は直接否決されるべきです:
知的財産
現在、香港には成功事例はありませんが、知的財産はRWAから除外されるべきではありません。もしある知的成果が実際に大きな商業的価値を持つのであれば、規制ルールが明確になった後に申請を試みることができます。
農産物・農産物
農業と農産物プロジェクトに関しては、科学技術倫理審査基準に合致し、高い技術含量、研究価値、商業価値を持つ場合、規制ルールが明確になった後に申請を検討することも可能です。
純概念型プロジェクト
RWAはクラウドファンディングと同じではないことを明確にする必要があります。純粋なコンセプトプロジェクトの場合、通常は否決意見が出されます。
まとめ
本土や香港にない基礎資産について、香港でRWAを行うことは可能でしょうか？現在、資産が特定の場所に存在する必要があるという明確な規定はありません。香港の国際金融センターとしての位置付けから見ると、資産の所在地は障害にならないはずです。重要なのは、資産自体が真実で信頼でき、法令に準拠しており、投資価値を持っているかどうかです。
! 香港の本土資産によるRWAの発行にはどのような制限がありますか?