2024 Tinjauan Pasar Aset Kripto dan Prospek 2025: Bitcoin ETF Mendorong Pergerakan Pasar, Solana Muncul Secara Menonjol

1. Tinjauan Pasar

1.1 Dasar-dasar pasar cryptocurrency

Total kapitalisasi pasar cryptocurrency pada tahun 2024 meningkat dari 2,31 triliun dolar AS menjadi 3,33 triliun dolar AS, dengan kenaikan 44,2%. Pertumbuhan ini terutama didorong oleh persetujuan ETF Bitcoin spot pada paruh pertama tahun 2024, serta kemenangan Trump dalam pemilihan pada paruh kedua tahun ini. Dominasi Bitcoin meningkat dari 53,4% menjadi 56,8%, yang sebagian besar disebabkan oleh penggandaan ukuran pengelolaan aset ETF Bitcoin.

Meskipun ETF Ethereum diluncurkan pada paruh kedua tahun 2024, kinerjanya relatif datar. Preferensi investor institusi terhadap Bitcoin tetap jelas, terlihat dari rasio ETH/BTC yang terus menurun.

Solana menunjukkan performa yang mengesankan, harga SOL naik 29,3%. Aliran bersih ke ekosistem Solana mencapai 2 miliar dolar AS pada tahun 2024.

Pangsa pasar DeFi semakin meluas, total nilai terkunci (TVL) telah meningkat lebih dari dua kali lipat sejak awal tahun. Rasio volume perdagangan DEX/CEX meningkat dari 9,37% menjadi 11,05%, dengan total nilai perdagangan tahunan mencapai 2,67 triliun dolar AS. Pangsa pasar TVL DeFi Solana dan Base masing-masing mencapai 7,17% dan 3%.

Stablecoin mengalami percepatan signifikan, dengan kapitalisasi pasar tumbuh 26,8%, melampaui 205 miliar dolar. Pendatang baru seperti Ethena mendorong tren ini lebih jauh dengan imbal hasil yang kompetitif.

1.2 Lingkungan Makro dan Politik

Politik

Pemilihan umum Amerika Serikat pada November 2024, Trump mengalahkan Harris dan terpilih kembali sebagai presiden, Partai Republik memenangkan mayoritas kursi di kedua dewan kongres. Kebijakan Amerika Utama dan isolasionisme Trump mungkin membawa ketidakpastian dalam situasi internasional. Kebijakan Trump terhadap pasar cryptocurrency relatif bersahabat, tetapi masih perlu diperhatikan kebijakan nyata setelah ia menjabat.

Eropa terutama dipengaruhi oleh perang Rusia-Ukraina, kekuatan pembicaraan partai sayap kanan jelas meningkat. Kebijakan Eropa di pasar kripto lebih banyak berada dalam keadaan mengikuti, dan pada akhir 2024, undang-undang regulasi MiCA akan resmi diterapkan.

Geopolitik Wilayah Lain

Kekacauan terus berlanjut di wilayah Timur Tengah, konflik antara Israel dan Hamas memasuki tahap akhir. Banyak negara di Amerika Selatan mendorong legalisasi cryptocurrency.

Ekonomi

Pertumbuhan GDP global pada tahun 2024 sebesar 2,6%, dengan tingkat inflasi sebesar 2,5%. Amerika Serikat mulai bulan September melakukan tiga kali penurunan suku bunga berturut-turut sebesar 25 basis poin. Zona euro terpengaruh oleh perang geostrategis, pertumbuhan ekonomi melambat. Cina menghadapi masalah seperti melemahnya konsumsi dan hambatan ekspor. Negara-negara pasar berkembang terpengaruh oleh kenaikan suku bunga dolar AS, di mana beberapa negara mengalami depresiasi mata uang yang serius.

Indeks saham utama Amerika Serikat semuanya melonjak tajam, dengan Nasdaq naik lebih dari 28%. Perkembangan teknologi AI berlangsung cepat, dengan perusahaan teknologi AI yang dipimpin oleh Nvidia menunjukkan kinerja yang mengesankan. Indeks Nikkei mencetak rekor tertinggi dalam 30 tahun, yang terutama didorong oleh perdagangan carry dan depresiasi yen.

2.Bitcoin

Desain Produk dan Perjanjian 2.1

Pada paruh kedua tahun 2024, Bitcoin akan mengalami beberapa peningkatan perangkat lunak penting, seperti Bitcoin Core 28.0 yang memperkenalkan strategi pengalihan transaksi yang fleksibel, serta BOLT12 dari jaringan Lightning. Peningkatan ini dapat memengaruhi berbagai skenario aplikasi, seperti mendukung pengalihan transaksi tanpa biaya, dan lain-lain.

Diskusi tentang desain lapisan protokol Bitcoin terus berlangsung, terutama berfokus pada proposal soft fork. Diskusi ini secara umum dibagi menjadi beberapa kubu: meningkatkan fungsionalitas yang lebih fleksibel melalui penambahan opcode baru, memperbaiki skema LNHANCE dari jaringan Lightning, serta mendorong "gerakan pemulihan skrip besar". Saat ini belum ada konsensus yang dicapai, diharapkan pada tahun 2025 akan ada bentuk konsensus dan perkembangan.

Implementasi BitVM masih berjalan dengan lancar, saat ini fokus pada desain dan implementasi jembatan lintas rantai. Beberapa versi uji jembatan lintas rantai yang berbasis BitVM telah mulai beroperasi.

2.2 Layer 2 - Jaringan Lightning

Jumlah saluran Lightning Network yang dapat diakses publik tidak banyak berubah, totalnya tetap sekitar 5000 BTC. Jumlah node cukup stabil, tetapi jumlah saluran terus berkurang, yang mungkin menunjukkan bahwa likuiditas secara bertahap terkonsentrasi pada penyedia layanan node besar.

Protokol jaringan Lightning dan ekosistem aplikasi masih dalam pengembangan. BOLT12 telah diadopsi oleh banyak klien, mendukung metode pembayaran statis. Beberapa jaringan Layer 1 sedang mengembangkan solusi Layer 2 yang sesuai dengan spesifikasi BOLT, untuk mencapai kompatibilitas dan interoperabilitas dengan jaringan Lightning.

Fokus utama di bidang ini masih pada penilaian kelayakan model bisnis. Proyek yang berorientasi layanan, terutama proyek yang memanfaatkan jaringan Lightning sebagai lapisan penyelesaian transaksi lintas batas, kemungkinan akan mendapatkan lebih banyak perhatian.

2.3 Layer 2 - Side Chains

Kinerja sidechain Layer 2 bervariasi. Beberapa proyek mengalami penurunan setelah puncaknya, sementara yang lain terus tumbuh. Tantangan yang dihadapi Bitcoin layer kedua (L2) dan BTCFi termasuk ketergantungan pada lonjakan TVL yang tidak berkelanjutan dan insentif airdrop.

Faktor utama yang mendorong penyimpanan Bitcoin di solusi L2 adalah untuk mendapatkan kesempatan imbal hasil yang dihargai dalam Bitcoin dan berisiko rendah. BTCFi dapat mencapai abstraksi likuiditas yang lebih baik dan tumpukan lapisan protokol dengan memanfaatkan infrastruktur yang ada.

Kunci keberhasilan L2 Bitcoin adalah: 1) memastikan keamanan aset; dan 2) mengejar strategi integrasi vertikal.

2.4 Aset di blockchain

Aset di atas rantai Bitcoin biasanya dibagi menjadi dua kategori besar: protokol asli dan verifikasi klien CSV(. Secara keseluruhan, aset-aset ini tidak menunjukkan apresiasi yang signifikan seiring dengan kenaikan harga Bitcoin, dan memiliki aktivitas yang rendah.

Aset protokol utama seperti BRC20 dan Runes baru-baru ini menunjukkan kinerja yang buruk. RGB masih dalam tahap promosi, dan sudah ada beberapa implementasi teknis yang mendukung integrasi dengan jaringan Lightning. Taproot Assets memungkinkan pencetakan stablecoin dengan biaya yang lebih rendah dan penyelesaian instan di Bitcoin.

Untuk jalur aset on-chain, karena pengalaman dan dukungan likuiditas DEX on-chain Bitcoin masih kurang, CEX tetap penting untuk jenis aset ini.

)# 2.5 BTCFi

BTCFi dapat memberikan pengembalian tambahan dalam bentuk Bitcoin bagi pemegang Bitcoin. Seiring dengan perbaikan infrastruktur yang terus berlangsung, nilai total yang terkunci diharapkan akan meningkat. Jenis pengembalian yang dicari oleh aset BTC telah beralih dari L2 ke staking, liquid staking, dan liquid re-staking, yang dapat menggabungkan berbagai jenis pengembalian.

Setelah melalui beberapa tahap pengujian kontrol, Babylon menarik sejumlah besar TVL yang dihargai dalam Bitcoin. Berbagai proyek LST juga bermunculan untuk membuka likuiditas dan mendorong aktivitas DeFi. Desain proyek LST ini umumnya mengacu pada konsep desain DeFi yang telah matang.

Salah satu fokus penting tahun ini adalah mencari cara agar aset yang dipertaruhkan dapat digunakan dan diperdagangkan secara efisien, bukan dalam keadaan tidak terpakai. Protokol yang dapat secara lebih fleksibel menggerakkan likuiditas Bitcoin dan mendukung kategori aset yang lebih kaya akan memiliki peluang lebih besar untuk sukses.

![Dari lingkungan makro hingga jalur vertikal, tinjauan menyeluruh pasar kripto paruh kedua 2024]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-307be43a7eb13b025b34dcda109eac83.webp(

) 3.Ethereum

Meskipun ETH ETF diluncurkan di AS pada Juli 2024, kinerjanya tidak dapat meniru kesuksesan Bitcoin ETF, rasio ETH/BTC turun dari 0,054 pada bulan Januari menjadi 0,037 pada bulan Desember. Sejak pembaruan Dencun, biaya gas di Layer 2 jauh lebih rendah dibandingkan dengan Ethereum, menyebabkan lebih banyak dana mengalir ke proyek Layer 2.

EVM masih menjadi mesin virtual yang paling dominan dan aktif dalam ekosistem, mendorong banyak pengembang untuk terus membangun jaringan dan aplikasi yang kompatibel dengan EVM. Kami percaya bahwa Ethereum dan ekosistem EVM-nya akan terus mempertahankan posisi dominannya pada tahun 2025, meskipun alternatif kompetitif mungkin secara bertahap menggerogoti pangsa pasarnya.

3.1 L2s

Sejak pembaruan Dencun yang memperkenalkan penyimpanan data blob, biaya transaksi untuk rollup telah turun lebih dari 90%. Jumlah transaksi harian di Layer 2 meningkat dari 5,18 juta menjadi 16,86 juta, dengan peningkatan lebih dari 325%, dan jumlah alamat aktif harian juga meningkat dari 989.000 menjadi 2,18 juta.

Aliran dana yang signifikan ke Base dapat dikaitkan dengan beberapa faktor, termasuk pengalaman konsumen yang lancar, kemitraan strategis dengan Coinbase, dan peluncuran aplikasi konsumen yang populer. Jumlah pengguna aktif harian telah melonjak dari 68.324 menjadi 1.600.000.

Peluncuran Arbitrum Stylus memungkinkan pengembang untuk menulis kontrak pintar menggunakan berbagai bahasa yang ramah pengembang. Peta jalan pengembangan masa depan dari protokol ini mencakup dukungan multi-klien, penetapan harga adaptif, cluster rantai, serta desentralisasi pemeringkat.

Pada paruh kedua tahun 2024, OP Superchain terus menunjukkan momentum yang kuat, dan pada akhir tahun jumlah total rantai yang berbasis OP-Stack telah mencapai 56, mencakup 43% dari semua rantai L2/3, sementara volume transaksi Superchain telah melebihi 56% dari total volume transaksi L2.

Kami memperkirakan bahwa jaringan L2 dengan posisi dan proposisi nilai yang unik akan semakin terintegrasi dan meningkatkan keterikatan pengguna, sehingga menjadi pesaing penting bagi jaringan alt-L1.

![Dari lingkungan makro hingga jalur vertikal, tinjauan menyeluruh pasar kripto paruh kedua 2024]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8737c161d79212d8a9315ff8e0a0386a.webp(

)# 3.2 Staking Kembali

Pada tahun 2024, jumlah Ethereum yang dipertaruhkan menunjukkan tren peningkatan secara keseluruhan, mencapai puncaknya sebanyak 34,5 juta koin pada 10 November; sementara itu, imbal hasil terus menurun, turun menjadi 3% pada akhir tahun.

Protokol staking ulang ### seperti Eigenlayer ( menarik banyak TVL, meskipun pada paruh kedua tahun 2024, momentum pertumbuhannya melemah, TVL turun dari 5,11 juta ETH menjadi 4,44 juta ETH di akhir tahun. Total nilai terkunci Symbiotic ) TVL ( mengalami peningkatan besar, dari 307 juta dolar AS melonjak menjadi 2,12 miliar dolar AS.

Faktor pendorong di masa depan akan bergantung pada keberhasilan peluncuran mekanisme pengurangan, serta fleksibilitas yang diberikan kepada AVS, staker, dan operator node, yang dapat mencapai keseimbangan terbaik antara keamanan ekonomi dan imbal hasil yang ditawarkan.

![Dari lingkungan makro hingga jalur vertikal, tinjauan menyeluruh pasar kripto paruh kedua 2024])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b403864e1699d18dfb8e0b4d8cd1a77e.webp(

)# 3.3 Roadmap Masa Depan Ethereum dan Usulan EIP

Tahun 2025 akan menjadi salah satu tahun terpenting dalam perkembangan Ethereum, dengan rencana untuk melakukan peningkatan besar Pectra. Beberapa usulan EIP kunci termasuk:

• EIP-7691: Memperluas kapasitas target Blobs, mengurangi biaya L2
• EIP-7702: Mewujudkan fungsi kontrak pintar untuk akun EOA
• EIP-7251: Mengoptimalkan manajemen validator, mengurangi beban jaringan

Tim riset inti Ethereum telah merestrukturisasi peta jalan pengembangan jangka panjang, dengan tujuan untuk melakukan peningkatan besar pada tahun 2029, yang akan memperkenalkan teknologi inti seperti bukti nol pengetahuan dan kriptografi pasca kuantum.

Infrastruktur Lainnya

• Pengurut: Konsep pengurutan berbagi terdesentralisasi bertujuan untuk meningkatkan ketahanan jaringan dan mendistribusikan kembali nilai yang ditangkap. Diperkirakan bahwa bidang ini akan mengalami pertumbuhan yang lebih besar pada tahun 2025.

• Ketersediaan data dan blockchain modular: Jalur ketersediaan data masih dikuasai oleh Ethereum Blobs, Celestia, Avail, dan EigenDA. Permintaan untuk solusi ketersediaan data terus meningkat.

• Niat dan Abstraksi Rantai: Koalisi Abstraksi Rantai didirikan untuk mendorong penyebaran solusi abstraksi rantai. Proposal ERC-7683 diluncurkan untuk mendukung lapisan likuiditas bersama.

• AI agen dan perdagangan DeFi yang didorong oleh niat: Kematangan model bahasa besar dan teknologi agen AI membawa terobosan baru dalam pengalaman perdagangan DeFi.

![Dari lingkungan makro hingga jalur vertikal, tinjauan menyeluruh pasar kripto paruh kedua 2024]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e9bccd49e97a365dde9a28326819fb25.webp(

) 4. Solana

Performa Solana pada tahun 2024 sangat baik, harga meningkat sekitar 75%, rasio SOL/ETH naik dari 0,04 menjadi 0,06. Berdasarkan arsitektur SVM yang unik, Solana menawarkan biaya transaksi yang lebih rendah dan lebih tinggi