Kepatuhan Terintegrasi Mendorong Ledakan Treasury Tokenized Senilai $5.6 Miliar

Obligasi Treasury AS yang tertokenisasi telah secara diam-diam melonjak menjadi miliaran tahun ini, dan mereka sedang mengubah cara investor besar memandang utang pemerintah. Pada pertengahan April 2025, hampir $6 miliar obligasi Treasury diterbitkan sebagai token digital di blockchain, meningkat lebih dari lima kali lipat dibandingkan awal 2024. Di jantung lonjakan itu adalah Dana Likuiditas Digital Institusional USD milik BlackRock—dikenal di on-chain sebagai BUIDL—yang sendiri memegang hampir setengah dari pasar dan telah melihat asetnya melonjak dua digit bulan demi bulan.

Apa yang mendorong kegilaan ini bukanlah spekulasi, tetapi janji penyelesaian instan yang sebenarnya. Di pasar tradisional, pembeli dan penjual menunggu dua hari kerja setelah transaksi untuk mendapatkan uang atau obligasi mereka. Di on-chain, penundaan itu turun menjadi detik. Dan, yang paling penting, kontrak pintar yang sama yang memindahkan aset juga dapat secara otomatis menegakkan pemeriksaan kenali pelanggan Anda dan batasan perdagangan, mengurangi banyak sakit kepala back-office dan bottleneck kepatuhan.

“Saham yang ter-tokenisasi tidak menggantikan keuangan tradisional. Faktanya, mereka memodernisasi penerbitan, penyelesaian, dan akses,” kata Lingling Jiang, seorang mitra di DWF Labs. “Proyek seperti dana BUIDL BlackRock telah mendorong perbendaharaan ter-tokenisasi mencapai rekor $5,6 miliar pada April 2025, yang merupakan lonjakan 545% dari tahun ke tahun. Penyelesaian on-chain dapat memperpendek finalitas perdagangan dari T+2 menjadi hampir instan. Ini menunjukkan bahwa lapisan kepatuhan yang terintegrasi mampu dan akan menjadi masa depan untuk membuat pasar modal lebih efisien, transparan, dan skalabel.”

Sebuah Peremajaan untuk Era Digital

Di luar BlackRock, sejumlah nama besar lainnya—Franklin Templeton, Circle, Ondo Finance dan lainnya—berlomba untuk meluncurkan dana utang ter-tokenisasi mereka sendiri. Bersama-sama, mereka kini menyumbang sebagian besar pasar, dengan beberapa pemain kecil lainnya masih berusaha mengejar. Namun, kegembiraan yang sebenarnya terletak pada apa yang akan datang selanjutnya: obligasi korporasi ter-tokenisasi, instrumen pasar uang dan bahkan saham ter-tokenisasi semuanya sedang dalam tahap pilot atau dalam perencanaan.

Fidelity secara diam-diam telah mengajukan dokumen untuk meluncurkan dana Treasury berbasis Ethereum miliknya sendiri, sementara UBS dan DBS telah menjalankan uji coba tokenisasi portofolio pasar uang untuk digunakan sebagai jaminan instan dalam peminjaman. Jika regulator dapat menyetujui aturan umum—dan jika industri dapat menyelesaikan masalah seperti kompatibilitas lintas rantai dan mencegah "penghitungan ganda" dari obligasi yang sama—ini bisa jadi hanya merupakan pembuka.

Sebuah studi terbaru oleh Boston Consulting Group dan Ripple memproyeksikan bahwa aset yang ditokenisasi dapat melonjak dari pertengahan triliun saat ini menjadi hampir $19 triliun pada tahun 2033. Apakah angka tersebut akan terwujud, jelas dunia lama penyelesaian T+2 dan kantor belakang yang berbasis kertas merasakan tekanan. Seperti yang diungkapkan oleh Jiang, ini bukan tentang menggantikan pasar obligasi yang kita kenal; ini tentang memberikan mereka peremajaan untuk era digital—satu blok blockchain pada satu waktu.